天風證券

投資要點

1、緊供給穩(wěn)需求。

2、企業(yè)業(yè)績維持高位。

受今年上半年去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)影響，市場悲觀情緒明顯，同時環(huán)保因素影響傳統(tǒng)旺季開工節(jié)奏，導致庫存年前累庫明顯、年后去化加快，板塊受到牽連。但悲觀預期下，行業(yè)基本面持續(xù)向好，鋼材價格指數(shù)中樞值由2017年107.61上漲至2018年上半年114.75，鐵礦石弱勢震蕩，pb粉、焦炭價格同比下降，但企業(yè)業(yè)績維持高位，一季度鋼鐵上市公司利潤總額同比上升92.2%，目前11家公告半年度業(yè)績預告鋼企均預增。

2018年全年來看，影響行業(yè)的主要邏輯仍然是供給端的變化。今年有3000萬噸壓減產(chǎn)能任務，供需情況明顯優(yōu)于2017年。2018年上半年供給預計已經(jīng)見頂，下半年環(huán)保趨嚴，供給易跌難漲產(chǎn)量或受壓制，同時安全督查也有望趨嚴，進一步抑制供給增長。需求方面，房地產(chǎn)投資、基建投資預計仍能維持穩(wěn)定增長，汽車、家電同比也保持正增長，造船業(yè)及工程機械快速復蘇，而中厚板庫存已降至近五年最低點，需求有望擴大。預計施工節(jié)奏上三季度仍將以趕工為主，整個下半年下游需求仍將保持穩(wěn)健。上半年行業(yè)供需逐漸修復，下半年將更加優(yōu)化，支撐鋼材價格進一步上行,而環(huán)保限產(chǎn)影響對上游原材料需求，下半年成本有望繼續(xù)維持低位,行業(yè)仍將維持高盈利。行業(yè)估值有望得以修復、企業(yè)去杠桿及分紅是行業(yè)投資重點，有望迎來行業(yè)投資價值回歸。

重點推薦：三鋼閩光、華菱鋼鐵和南鋼股份。