中泰證券

投資要點

1、國外形勢嚴(yán)峻。

2、油氣改革勢在必行。

2017年，中國石油進口依存度已升至72.3%，天然氣對外依存度也上升至近40%。在近期外圍環(huán)境惡化，國際政治經(jīng)濟環(huán)境不確定風(fēng)險不斷上升的環(huán)境下，越來越高的對外依存度使得我國能源安全受到了極大挑戰(zhàn)。

在實體經(jīng)濟低迷、居民負(fù)債高企的背景下，大宗商品、房租、農(nóng)產(chǎn)品等價格快速上漲，我國面臨著不小的通脹壓力。而原油最為“大宗之母”，不斷上漲的油價加劇國內(nèi)輸入性通脹的壓力，對處于“關(guān)鍵時期”的中國經(jīng)濟將產(chǎn)生不利影響。

7月底外匯儲備保持在3.1萬億美元左右，而預(yù)計我國今年原油和天然氣進口金額近3000億美元。外儲對于我國的經(jīng)濟安全不言而喻，中高位的油價對我國外儲安全也構(gòu)成較大壓力。

去年的氣荒使得我國天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的短板暴露無遺，上游采掘、管網(wǎng)建設(shè)、儲氣設(shè)施、LNG接收站都嚴(yán)重不足，制約了煤改氣政策的推進，對民生和經(jīng)濟的穩(wěn)定運行造成很大影響。而若按照目前的規(guī)劃節(jié)奏，即使到2020年，氣荒仍難以解決。

“放開兩頭，關(guān)注中間”是油氣改革的主基調(diào)，而管網(wǎng)獨立是最為重要的環(huán)節(jié)之一。近期油氣管網(wǎng)獨立的關(guān)注度重新提升，一旦落地，將極大促進我國天然氣管網(wǎng)投資，對板塊起到很大催化作用。

重點推薦：石化機械、海油工程和中海油服。