石運金

本周A股最大的事件就是監(jiān)管層出來表態(tài)呵護疲弱的A股市場了，10月19日，國務(wù)院副總理劉鶴和人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清及證監(jiān)會主席劉士余集體出來表態(tài)，這還是2015年股災(zāi)以來的第一次，這給節(jié)節(jié)新低的A股市場吃了一顆定心丸，10月19日A股市場強勁反彈，上證指數(shù)上漲2.58%，創(chuàng)業(yè)板指則上漲3.72%，上證指數(shù)2449點有望成為本輪政策底。

雖然各媒體都會對副總理劉鶴及一行兩會領(lǐng)導(dǎo)接受采訪的內(nèi)容進行報道，但因為這些內(nèi)容對后續(xù)A股市場投資非常重要，這里我還是要節(jié)選一些內(nèi)容進行分析。此前我對A股市場疲弱的原因有分析，但顯然副總理劉鶴的總結(jié)會更全面更準確。對于近期中國股市出現(xiàn)明顯的波動和下滑，劉鶴認為首先是外部因素，主要國家央行加息后，全球股市都開始波動，同時中美貿(mào)易摩擦也產(chǎn)生了影響；第二是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)破舊立新的過程必然對股市帶來影響；三是未來經(jīng)濟環(huán)境的種種不確定性，影響了投資者的預(yù)期，投資者很關(guān)心民營經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)權(quán)保護等問題。最后，最近幾天也存在一些市場的技術(shù)性因素，比如在股市下滑過程中出現(xiàn)了被動減倉的現(xiàn)象。總結(jié)來看，劉鶴副總理認為外部因素、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資者預(yù)期以及近期技術(shù)性的被動減倉是本輪A股調(diào)整的主要因素。

劉鶴副總理高度關(guān)注國際投資機構(gòu)對中國股市的評估和國內(nèi)專業(yè)機構(gòu)的市場分析。這些機構(gòu)比較一致的看法是，從全球資產(chǎn)配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注，認為中國股市已經(jīng)具有較高投資價值。股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機會。這是劉鶴副總理對目前股市的看法，即股市調(diào)整和出清后，中國成為最有投資價值的市場。

劉鶴副總理也總結(jié)了下人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會近期出臺的促進股市健康發(fā)展的措施。一是在穩(wěn)定市場方面，允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，要求金融機構(gòu)科學合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。二是在市場基本制度改革方面，制定《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，完善上市公司股份回購制度等；三是在鼓勵市場長期資金來源方面，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度；四是推動國有企業(yè)在資本市場進行混合所有制改革，支持行業(yè)龍頭民營企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)兼并重組；五是在擴大開放方面，繼續(xù)全方位擴大開放，按照習近平總書記博鰲講話精神，加快銀行、證券、保險等領(lǐng)域的開放。

上市公司質(zhì)地、資金和投資者信心是A股長期走好的最重要的因素，短期來看資金能否大量入市，改善股票的供求關(guān)系是最重要的，長期來看上市公司質(zhì)量是最重要的，目前來看政策底正在形成，但這個底并不是市場底，市場底是各類投資者充分消化各類消息后最終形成的底部。