國(guó)盛證券

1、PPP重回健康發(fā)展。

2、設(shè)計(jì)規(guī)劃行業(yè)市占率提升。

8月以來，發(fā)改委、財(cái)政部及國(guó)辦多次發(fā)文明確支持PPP規(guī)范發(fā)展，財(cái)政部發(fā)文督促中國(guó)PPP基金加大項(xiàng)目股權(quán)投資力度，及提升投資民營(yíng)企業(yè)參與項(xiàng)目比例。PPP政策面已見底回升，PPP資本金及項(xiàng)目貸款融資難問題正得到逐步紓解，有望顯著提升各參與方信心，PPP行業(yè)有望重歸健康持續(xù)發(fā)展軌道，屆時(shí)前期操作規(guī)范、資金實(shí)力強(qiáng)、資產(chǎn)負(fù)債表健康的PPP龍頭企業(yè)有望加快成長(zhǎng)。

近兩年上市設(shè)計(jì)公司數(shù)量逐漸增多，業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯市占率提升趨勢(shì)，在交通基建行業(yè)整體個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)背景下，上市設(shè)計(jì)公司普遍呈現(xiàn)出收入及利潤(rùn)20%以上復(fù)合增速。目前行業(yè)公司主要通過三方面快速提升市占率：1）異地?cái)U(kuò)張：收購?fù)馐」炯皥F(tuán)隊(duì)進(jìn)行擴(kuò)張；2）業(yè)務(wù)橫向及縱向拓展：從單純交通或建筑設(shè)計(jì)向綜合設(shè)計(jì)拓展，并涉及EPC及環(huán)境檢測(cè)等業(yè)務(wù)；3）項(xiàng)目大型化：下游基建行業(yè)由融資平臺(tái)向PPP等招投標(biāo)方式轉(zhuǎn)變導(dǎo)致項(xiàng)目體量不斷增長(zhǎng)。政策明確基建補(bǔ)短板重要方向，財(cái)政有望持續(xù)發(fā)力，PPP行業(yè)見底回升，基建趨勢(shì)向上預(yù)期不斷提升，行業(yè)橫向?qū)Ρ染哂邢鄬?duì)確定性，目前基建板塊為優(yōu)選方向。作為產(chǎn)業(yè)鏈最前端，設(shè)計(jì)板塊不僅受益于當(dāng)前基建穩(wěn)增長(zhǎng)，且中長(zhǎng)期受益于行業(yè)市占率提升，具有成長(zhǎng)屬性及極佳現(xiàn)金流，目前板塊估值仍低，為配置優(yōu)選品種。

重點(diǎn)推薦：蘇交科、中設(shè)集團(tuán)和設(shè)計(jì)總院。