國(guó)元證券

1、帶量采購(gòu)“靴子落地”。

2、仿制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

根據(jù)測(cè)算，本輪集中采購(gòu)藥物平均降幅為62%左右，采購(gòu)量為30-40%。從中標(biāo)價(jià)來(lái)看，競(jìng)選數(shù)量達(dá)3家及以上企業(yè)平均降幅為68%，競(jìng)選品種在2家和1家的降幅分別在61%和13%，部分充分競(jìng)爭(zhēng)的品種也進(jìn)入了議價(jià)環(huán)節(jié)并出現(xiàn)了部分流標(biāo)。

本次帶量采購(gòu)“自上而下”推動(dòng)，或成為未來(lái)招采“新常態(tài)”。帶量采購(gòu)是國(guó)家醫(yī)保局新成立后的重要嘗試，本輪“4+7”采購(gòu)競(jìng)價(jià)和執(zhí)行結(jié)果可能作為未來(lái)醫(yī)保局招采策略的依據(jù)。帶量采購(gòu)影響或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)充至未中標(biāo)品種價(jià)格、其他品種以及地區(qū)。帶量采購(gòu)在執(zhí)行的速度、力度上超預(yù)期具有一定“顛覆性”，但趨勢(shì)已難以改變。

在近年來(lái)的招標(biāo)文件中，價(jià)格聯(lián)動(dòng)已成為高頻詞匯，本輪價(jià)格將在價(jià)格聯(lián)動(dòng)的影響下輻射全國(guó)，仿制藥降價(jià)勢(shì)不可擋。未來(lái)仿制藥的市場(chǎng)格局將發(fā)生巨大變革，依靠經(jīng)銷(xiāo)商拉動(dòng)的低價(jià)出廠，高價(jià)進(jìn)院模式將退出市場(chǎng)，仿制藥中間環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間將被大幅壓縮，未來(lái)低價(jià)出廠、低價(jià)進(jìn)院的低毛利模式將成為主流，仿制藥企業(yè)將迎來(lái)陣痛和整合期，行業(yè)集中度有望大幅提升。縱觀海外經(jīng)驗(yàn)，仿制藥行業(yè)采取低毛利的薄利多銷(xiāo)模式是必然趨勢(shì)。品種數(shù)量、成本控制和制藥工藝將成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)集中度有望大幅提升。仿制藥若不具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，或需轉(zhuǎn)型至難仿藥物和創(chuàng)新藥物。

重點(diǎn)推薦：華海醫(yī)藥、京新藥業(yè)和普利制藥。