石運金

2018年只剩最后半個月，但接下來的兩周卻屬于政策出臺窗口期，中央經(jīng)濟工作會議和紀念改革開放40周年將在此時間段內(nèi)舉行，市場對政策的預期波動巨大。體現(xiàn)在股票市場上，近兩日市場漲跌幅度都比較大，周四大漲是預期政治局會議上會出利好的刺激，周五的大跌是因為政治局會議的利好不達市場預期。但中央經(jīng)濟工作會議和紀念改革開放40周年才是重頭戲，減稅等大的利好政策有望在這兩場會議上推出。

13日召開的政治局會議，一個重大議題就是研究2019年的經(jīng)濟工作，政治局會議將為接下來召開的中央經(jīng)濟工作會議定調，至于具體的工作部署將在明年3月份兩會的政府工作報告上落實。這次政治局會議上，部署2019年的經(jīng)濟工作時，再次提到了“繼續(xù)打好三大攻堅戰(zhàn)”，三大攻堅戰(zhàn)指防范和化解重大風險、精準脫貧和污染防治，環(huán)保再次被強調，因此周五環(huán)保板塊表現(xiàn)不錯。在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期的六個穩(wěn)定之后，加上了提振市場信心，那么市場政策底應該是比較確認的了。首次提出要“促進形成強大國內(nèi)市場”，在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，形成強大國內(nèi)市場，就是積極擴大內(nèi)需。

隆重紀念改革開放40周年，最早是習近平主席在2017年9月份的廈門金磚國家領導人峰會上提出的。年初劉鶴在達沃斯論壇上也提到中國要隆重地紀念改革開放40周年，最好的紀念方法就是推出新的、力度更大的改革開放舉措；同時提到可能有些措施會超出國際社會的預期。習近平主席在4月份博鰲亞洲論壇上提到了擴大開放的幾大舉措，包括大幅度放寬市場準入（貼別是放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制）；創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境，完成修訂外商投資負面清單工作；加強知識產(chǎn)權保護；主動擴大進口，并在上海舉辦首屆中國國際進口博覽會。

從目前市場預期來看，大幅減稅的利好很可能將在這兩個會議上被提出來。2019年減稅利好落實將直接導致基本面底的出現(xiàn)，A股市場在迎來政策底、基本面底后，市場底也會同步走出來。同時疊加政府鼓勵上市公司回購，以及A股國際化比例的提升，養(yǎng)老金的入市，理財資金的入市，資金層面將有源源不斷的中長線資金入市，從而徹底終結A股的熊市行情。

從A股運行的季度線來看，如果12月份季度線繼續(xù)收陰，將是A股市場歷史上第三次連續(xù)下跌5個季度，而上兩次連跌5個季度分別是2005年的998點和2008年的1664點，2005年的998點后，A股市場走出大牛市，最終上證指數(shù)漲到6124點，2008年的1664點后，A股市場也在接下來的一年走出大反彈，上證指數(shù)從1664點大幅上漲到3478點。那么本次在連跌5個季度之后也有望走出大反彈甚至大反轉的行情。從另一個角度看，A股市場調整的時間周期基本不超過四年，而2015年6月份以來市場已經(jīng)調整3年半，那么2019年很可能是一輪熊市的結束，并開啟新一輪牛市。