陳小毅

(上海電機(jī)學(xué)院 商學(xué)院， 上海 201306)

我國(guó)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷初期“跑馬圈地”之后主要布局在電力消納不足的“三北”等地區(qū)，因此，雖然累計(jì)或者新增裝機(jī)容量數(shù)據(jù)喜人,全球前15大整機(jī)制造商中以金風(fēng)科技為首的中國(guó)企業(yè)占據(jù)8席，但是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)和棄風(fēng)限電問(wèn)題長(zhǎng)期存在的背景下，受發(fā)電機(jī)組設(shè)計(jì)及并網(wǎng)性能等關(guān)鍵技術(shù)并未完全突破、機(jī)組制造同質(zhì)化且穩(wěn)定性差等因素制約，最終導(dǎo)致行業(yè)整體盈利空間非常有限[1]。在我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)時(shí)期,風(fēng)電企業(yè)如何淘汰落后產(chǎn)能、提升行業(yè)利潤(rùn)水平、提高自主創(chuàng)新能力對(duì)于我國(guó)能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利推進(jìn)意義重大。

1 理論回顧

結(jié)構(gòu)學(xué)派和效率學(xué)派分別從不同的角度解釋了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響。Bain[2]側(cè)重結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)-行為-績(jī)效范式和Stigler[3]的寡占模型，假設(shè)行業(yè)內(nèi)企業(yè)同質(zhì)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)利潤(rùn)，較具市場(chǎng)勢(shì)力的企業(yè)容易結(jié)盟提高價(jià)格、降低產(chǎn)品質(zhì)量、迫使渠道商讓步從而獲得高利潤(rùn)。Peltzman[4]總結(jié)前人研究成果發(fā)現(xiàn)早期主要運(yùn)用微觀層面公司數(shù)據(jù)探討產(chǎn)業(yè)集中度與利潤(rùn)率之間的相關(guān)關(guān)系，研究某個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與生產(chǎn)成本之間的關(guān)系。該正相關(guān)關(guān)系得到Salinger等[5-6]研究結(jié)論的支持。而Demsets[7]為代表的效率學(xué)派認(rèn)為龍頭企業(yè)的高利潤(rùn)來(lái)源于規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，效率高的企業(yè)盈利能力強(qiáng)。Schmalensee[8]總結(jié)了產(chǎn)業(yè)組織研究中大量考察市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率關(guān)系的文獻(xiàn)。其中Buzzell等[9]解釋了市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率之間存在很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系的原因是規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和風(fēng)險(xiǎn)厭惡型購(gòu)買(mǎi)者行為。另外Szymanski等[10]總結(jié)了市場(chǎng)份額解釋企業(yè)利潤(rùn)的3個(gè)主要原因，除了市場(chǎng)勢(shì)力理論和效率理論以外，還有產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)價(jià)理論，即購(gòu)買(mǎi)者會(huì)用市場(chǎng)占有率作為品牌質(zhì)量和品牌廣泛接受程度的信號(hào)。

研究不同產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與利潤(rùn)率關(guān)系的經(jīng)典文獻(xiàn)一般運(yùn)用西方數(shù)據(jù)。2016年我國(guó)GDP增速為6.7%，為26年以來(lái)新低。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)如何在經(jīng)濟(jì)緩慢下探過(guò)程中解決棄風(fēng)限電、關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新短板等問(wèn)題，提升行業(yè)整體盈利水平；如何通過(guò)能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以確立“替代能源”地位均是需要著重思考解決的問(wèn)題。本文著重結(jié)合風(fēng)電產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，分析影響風(fēng)電企業(yè)利潤(rùn)水平的重要因素，探討在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋期風(fēng)電企業(yè)如何提高盈利能力。

2 風(fēng)電企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素分析

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且越鉀Q風(fēng)電的并網(wǎng)發(fā)電問(wèn)題為核心展開(kāi)的，涵蓋了風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)和風(fēng)電場(chǎng)。本文首先結(jié)合風(fēng)電產(chǎn)業(yè)特殊性，分析影響風(fēng)力設(shè)備制造企業(yè)利潤(rùn)率的關(guān)鍵因素。

2.1 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策

國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是影響風(fēng)電產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率的最重要因素。如2006年的《可再生能源法》，在立法層面上對(duì)包括開(kāi)發(fā)技術(shù)、發(fā)電全額保障性收購(gòu)、價(jià)格管理與費(fèi)用補(bǔ)償、經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等資金支持在內(nèi)的各個(gè)方面進(jìn)行全方位保障；國(guó)家“十一五”規(guī)劃明確要求加快發(fā)展風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等可再生能源，對(duì)風(fēng)能的政府扶持，作用于國(guó)內(nèi)需求側(cè)，擴(kuò)大的市場(chǎng)規(guī)模給企業(yè)帶來(lái)豐厚的收入和利潤(rùn)。進(jìn)入“十二五”的2011年，國(guó)家通過(guò)出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和系列政策來(lái)嚴(yán)控。全行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，新增裝機(jī)量首次出現(xiàn)下降。在風(fēng)電行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整期間，國(guó)家關(guān)注風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的并網(wǎng)消納問(wèn)題，密集出臺(tái)風(fēng)電技術(shù)、并網(wǎng)消納、項(xiàng)目審批核準(zhǔn)和財(cái)稅補(bǔ)貼等產(chǎn)業(yè)政策。

2.2 研發(fā)投入

風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)涉及：電力電子器件應(yīng)用；繼電控制系統(tǒng)和發(fā)電機(jī)組電氣系統(tǒng)的制作調(diào)試；風(fēng)機(jī)檢測(cè)及運(yùn)維等在內(nèi)的多學(xué)科交叉的技術(shù)密集型行業(yè)。該行業(yè)從風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的生產(chǎn)、裝配、調(diào)試、檢測(cè)到后期的維護(hù)保養(yǎng)，較長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)周期伴隨著高投入給生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)了高風(fēng)險(xiǎn)。因此風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)投入(Research and Development, RD)對(duì)自身成長(zhǎng)至關(guān)重要。風(fēng)力發(fā)電企業(yè)不僅要突破從發(fā)電機(jī)、變速箱到控制系統(tǒng)等硬軟件核心技術(shù)，還要針對(duì)不同地理氣候環(huán)境進(jìn)行更適合當(dāng)?shù)仫L(fēng)場(chǎng)的葉片、塔筒等1+N創(chuàng)新。風(fēng)電機(jī)組的技術(shù)水平、故障率及穩(wěn)定性、差異化都成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，因此,風(fēng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)投入，運(yùn)用自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，針對(duì)不同的市場(chǎng)和客戶(hù)需求，因地制宜地推出、優(yōu)化和升級(jí)產(chǎn)品，才能與從原材料到整機(jī)裝配基本齊全的歐美企業(yè)分庭抗禮。大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的設(shè)計(jì)和制造，技術(shù)壁壘較高，只有技術(shù)領(lǐng)先、創(chuàng)新能力強(qiáng)的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)才能保持較優(yōu)的利潤(rùn)水平。

2.3 市場(chǎng)占有率

風(fēng)電整機(jī)制造商的市場(chǎng)占有率(市場(chǎng)份額)對(duì)其利潤(rùn)的影響是機(jī)組質(zhì)量、售后服務(wù)水平和品牌形象等的綜合體現(xiàn)。風(fēng)力設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)有整機(jī)故障發(fā)生頻次、機(jī)組可利用率、零部件連接是否存在漏洞、排除故障耗時(shí)、內(nèi)部線路連接完好性等指標(biāo)，可以沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游、下游企業(yè)推廣質(zhì)量管理，實(shí)現(xiàn)整體共贏。國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)所能提供的服務(wù)也影響風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)占有率，具體包括前期咨詢(xún)服務(wù)、中期建設(shè)服務(wù)和后期運(yùn)維服務(wù)，涵蓋了風(fēng)電全生命周期，這也是國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備企業(yè)與國(guó)際知名風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商抗衡的軟實(shí)力?？煽康漠a(chǎn)品質(zhì)量和完善的服務(wù)使得品牌影響力得到提升，不斷積累的優(yōu)良的歷史業(yè)績(jī)，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，最終保證機(jī)組價(jià)格穩(wěn)定、獲得可靠的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)。

2.4 市場(chǎng)供需

國(guó)際大宗商品(原材料)價(jià)格的走勢(shì)及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)生重要的影響，比如原材料價(jià)格的大幅上揚(yáng)會(huì)給整個(gè)行業(yè)造成巨大的成本壓力。著眼于研究區(qū)間，2008年下半年爆發(fā)金融危機(jī)，逐步影響全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2011年歐美債務(wù)危機(jī)，宏觀調(diào)整收緊，經(jīng)濟(jì)下滑。這個(gè)期間，風(fēng)電行業(yè)內(nèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)及原材料漲價(jià)造成全行業(yè)整體利潤(rùn)水平下降，2009年出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩,2010年出現(xiàn)企業(yè)虧損,2011年新增裝機(jī)開(kāi)始下滑，風(fēng)機(jī)制造商進(jìn)入調(diào)整期，競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)萎縮、業(yè)績(jī)下滑。2014年以后，盡管宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，但是微觀數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)大幅下滑。發(fā)電量數(shù)據(jù)，在微觀層面較之GDP能更及時(shí)、準(zhǔn)確地反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型的背景下，2015年我國(guó)開(kāi)始進(jìn)入電力需求增長(zhǎng)緩慢也可以稱(chēng)之為電力需求過(guò)剩的歷史時(shí)期。棄風(fēng)率的高企也是電力供需矛盾的某種體現(xiàn)。

綜上所述，目前影響我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、研發(fā)投入、市場(chǎng)占有率和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。

3 實(shí)證分析

3.1 變量設(shè)計(jì)與指標(biāo)選擇

本文考查風(fēng)電企業(yè)的因變量是企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率(Sales of Net Profie Margin, SNP)，用凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)總收入的比例表示(PSNP)。自變量包括國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策(C)、企業(yè)研發(fā)投入、企業(yè)市場(chǎng)份額和所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境。其中，國(guó)家政策是體現(xiàn)政策層面對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)影響。當(dāng)國(guó)家促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)，設(shè)置國(guó)家政策值為1；當(dāng)國(guó)家控制產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)，設(shè)置國(guó)家政策值為0。RD是體現(xiàn)企業(yè)用于提升自身創(chuàng)新能力的指標(biāo),R=(本期資本化研發(fā)投入+本期費(fèi)用化研發(fā)投入)/營(yíng)業(yè)總收入×100%。市場(chǎng)份額(Market Share, MS)是體現(xiàn)企業(yè)在市場(chǎng)中的地位。這里Ms=ln(某風(fēng)機(jī)制造企業(yè)新增裝機(jī)/全國(guó)新增裝機(jī)容量)[11]。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是體現(xiàn)企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，選取發(fā)電量增長(zhǎng)率指標(biāo)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期。

3.2 數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法

SNP數(shù)據(jù)、RD數(shù)據(jù)來(lái)源于上司公司歷年年報(bào)，主要選取金風(fēng)科技[12]、湘電股份、華銳風(fēng)電、華儀電氣和明陽(yáng)風(fēng)電等5家具有代表性的上市公司作為研究對(duì)象。MS數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)(Chinese Wind Energy Association, CWEA)2002—2016年中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量統(tǒng)計(jì)。發(fā)電量數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

樣本既有時(shí)間序列，又有上市公司截面序列，研究5家風(fēng)電上市公司在經(jīng)歷我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)的重要?dú)v史時(shí)期的變化規(guī)律，分析特殊歷史時(shí)期風(fēng)電行業(yè)典型上市公司(以主營(yíng)業(yè)務(wù)遴選)的特性，選用面板數(shù)據(jù)模型是合適的。由于僅針對(duì)典型風(fēng)電上市公司的樣本，選取半年度和年度數(shù)據(jù)，所以總樣本時(shí)間序列長(zhǎng)度較截面公司個(gè)數(shù)大，運(yùn)用似然比檢驗(yàn)法，結(jié)果如表1所示。在1%的置信水平下拒絕固定效應(yīng)多余的原假設(shè)，考慮到不同上市公司的SNP存在差異，故直接使用固定效應(yīng)變截距模型，表示為

PSNPit=αit+β1POit+β2Rit+β3MSInit+β4Eit+uit

其中:i為選取樣本公司;t為選取時(shí)間年份；αit為常數(shù)項(xiàng)；POit，Rit，MSInit和Eit是解釋變量向量;POit為國(guó)家政策影響因素;R為研發(fā)投入;E為經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響因素；β為參數(shù)向量；uit是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)[13]。

表1 面板數(shù)據(jù)模型相關(guān)變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：圓括號(hào)內(nèi)是伴隨概率P值

3.3 實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析

3.3.1 面板單位根檢驗(yàn) 為了考量由于上市公司截面、將時(shí)間序列分割為多個(gè)序列的樣本數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，本文采用LLC、IPS、Fisher-ADF和Fisher-PP檢驗(yàn)。變量的面板單位根檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1，PSNP，RRD，MSIn和E變量在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，說(shuō)明序列平穩(wěn)，可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

3.3.2 面板協(xié)整檢驗(yàn) 對(duì)研究對(duì)象具有協(xié)整關(guān)系的變量進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。選取Pedroni進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表2所示。

表2 變量協(xié)整檢驗(yàn)

注：***，**，*分別表示在1%，5%，10%概率水平下顯著

3.3.3 固定效應(yīng)變截距模型的參數(shù)估計(jì) 考量了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，并且檢驗(yàn)了變量間的協(xié)整關(guān)系后，運(yùn)用EViews軟件，對(duì)風(fēng)電上市公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，結(jié)果如表3所示。

表3 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)固定效應(yīng)變截距模型估計(jì)結(jié)果

注：***，**，*分別表示在1%，5%，10%概率水平下顯著

模型的決定系數(shù)值為0.581，調(diào)整后決定系數(shù)值為0.440 1，說(shuō)明模型的擬合優(yōu)度尚可，解釋變量可以詮釋銷(xiāo)售凈利率的大部分。F的概率P值為0.000，在1%的顯著水平下，PSNP,R,MSIn,E和P間的線性關(guān)系顯著，方程總體顯著。通過(guò)t統(tǒng)計(jì)量，可以得出如下結(jié)果。

(1) 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的系數(shù)未能通過(guò)t檢驗(yàn)，但仍說(shuō)明了其與經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的關(guān)系，國(guó)家對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的扶持力度與產(chǎn)業(yè)績(jī)效正相關(guān)。我國(guó)的風(fēng)電市場(chǎng)最初是由外資制造商們撬動(dòng)的， 2003年開(kāi)始，政府共進(jìn)行了6期的特許權(quán)招標(biāo)，包括規(guī)定風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的要求，使我國(guó)風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)得到迅速的發(fā)展壯大，度過(guò)了襁褓期。但是偏向“需求側(cè)”的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)水平總體貢獻(xiàn)不大[14-15]。需求側(cè)的刺激會(huì)在短期改善企業(yè)的利潤(rùn)水平，但是從長(zhǎng)期看無(wú)法徹底讓行業(yè)走出低谷。

(2) 代表經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)電量增速的系數(shù)未能通過(guò)t檢驗(yàn)，但仍說(shuō)明了其與經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的關(guān)系，當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)步入上升周期有利于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升，如果步入下行周期則不利于行業(yè)利潤(rùn)率的提升。行業(yè)發(fā)展的主要因素是資源稟賦和并網(wǎng)發(fā)電能力，與經(jīng)濟(jì)周期的直接相關(guān)性不高。所以,行業(yè)顯現(xiàn)出顯著的抗周期性。

(3) 風(fēng)電上市公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效與其研發(fā)投入，在顯著性1%水平下，呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-17.355。風(fēng)電行業(yè)是典型的知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，研發(fā)投入對(duì)行業(yè)利潤(rùn)率的影響理論上應(yīng)該是正向的。出現(xiàn)相悖的理由： ① 相對(duì)于行業(yè)對(duì)技術(shù)和智力要素的倚重而言，目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入的資金不足，尚未達(dá)到一定的閾值，在該階段研發(fā)投入的增加表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的侵蝕； ② 滿(mǎn)足研究條件但由于樣本年限過(guò)短，無(wú)法考查研發(fā)投入的滯后效應(yīng)。

(4) 風(fēng)電上市公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效與其市場(chǎng)份額，在顯著性1%水平下，呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為33.881，即企業(yè)的市場(chǎng)份額每提高一個(gè)百分點(diǎn)，其銷(xiāo)售凈利率將會(huì)增加33.88%。代表企業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量及品牌優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額指標(biāo)，是影響風(fēng)電行業(yè)盈利能力的最重要的因素。

4 政策建議和結(jié)論

4.1 政策建議

(1) 推進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)內(nèi)整合重組，提高市場(chǎng)集中度。兼并重組，不僅可以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且通過(guò)風(fēng)電行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手可以規(guī)范市場(chǎng)行為、滿(mǎn)足市場(chǎng)需求多元化的特點(diǎn);同時(shí),優(yōu)勢(shì)企業(yè)各自的科創(chuàng)能力通過(guò)整合以致力于解決行業(yè)核心技術(shù)不足的問(wèn)題。對(duì)于龍頭企業(yè)而言，要加大“1+N”方式的重組力度，通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈，打通上下游，實(shí)現(xiàn)大而強(qiáng)、大而優(yōu)。在規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)間以建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進(jìn)行聯(lián)合以提升行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力。

(2) 大力提升風(fēng)電企業(yè)的創(chuàng)新能力，重視研發(fā)投入。一方面靠“減稅”，通過(guò)給予風(fēng)電整機(jī)制造商的增值稅稅率、出口退稅等方面的優(yōu)惠，為風(fēng)電企業(yè)提供一個(gè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期休養(yǎng)生息的良好環(huán)境。另一方面靠“資本市場(chǎng)”，充分利用現(xiàn)有的“直接金融”和“間接金融”工具，創(chuàng)新融資方式，以此豐富風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)生產(chǎn)、創(chuàng)新、開(kāi)拓市場(chǎng)的資金來(lái)源，并有效控制融資成本。

總之，在我國(guó)推行供給側(cè)改革過(guò)程中，政府要適時(shí)退出，更多依靠市場(chǎng)機(jī)制。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)只有以提升全行業(yè)自主研發(fā)能力為主要任務(wù)，釋放企業(yè)創(chuàng)造性，同時(shí)通過(guò)提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，提升品牌的認(rèn)可度，搶占國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，才能在新常態(tài)下走出特立獨(dú)行的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

4.2 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)典型的5家風(fēng)電上市公司2004—2015年的數(shù)據(jù),運(yùn)用固定效應(yīng)變截距模型。實(shí)證結(jié)論是:市場(chǎng)份額是影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效最關(guān)鍵因素;研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效負(fù)相關(guān);產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)周期對(duì)風(fēng)電企業(yè)績(jī)效影響甚微。

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