王 雄， 李 倩

(中南大學商學院，湖南長沙 410083)

聯(lián)合國于國際小額信貸年(2005年)首次提出金融包容(financial inclusion)的概念，并將其定義為一個能全方位、有效地為社會各個階層和群體(特別是貧困、低收入人群)提供服務的金融體系。周小川將金融包容定義為通過完善金融基礎設施建設，以可負擔的成本將金融服務擴展到欠發(fā)達地區(qū)與低收入人群，向他們提供方便快捷、價格合理的金融服務，不斷提高金融服務的可獲得性[1]。近年來，金融包容不斷地被寫入我國政府工作報告。目前，越來越多的國家將金融的包容性發(fā)展作為發(fā)展金融業(yè)的重要目標。學術界對金融包容的測度、影響因素等方面的研究已相當成熟。陳三毛等通過構建金融包容指數(shù)對我國各省(市、區(qū))的金融包容性發(fā)展水平進行測算與比較[2]。郭田勇等通過實證對金融包容進行國際間的比較[3]。

競爭是效率之源，銀行業(yè)競爭對銀行信貸行為的影響主要表現(xiàn)在服務客戶、選擇貸款利率等2個方面。對于客戶的選擇，Beck等認為，銀行業(yè)的競爭迫使銀行簡化客戶服務需求，調整市場定位，改變信貸行為，使信貸資源在一定范圍內從大客戶向“三農”和小微企業(yè)等中小客戶偏移，從而提高金融包容性水平[4]。對于貸款利率的選擇，Hartarska等實證分析了銀行業(yè)競爭水平對銀行信貸行為的影響，結果發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)競爭水平高的州對小微企業(yè)提供的貸款利率比那些競爭水平低的州平均低90%左右[5]。

為解決農村地區(qū)金融市場缺乏競爭、金融資源分配不均等問題，2006年，我國開啟了新一輪以降低農村金融市場準入門檻，建立新型農村金融機構為核心的農村金融改革。新型農村金融機構作為農村金融體系的重要組成部分，從成立之初便受到學者的廣泛討論，大多學者認為，支持新型農村金融機構在農村的發(fā)展可明顯改善城鄉(xiāng)金融發(fā)展的均衡度。葛永波等認為，新型農村金融機構具有靈活的經營機制、明確的市場定位、適應農村經濟發(fā)展需要等特點，且更貼近“三農”，對增加農村金融供給、降低農村信貸約束具有重要意義，在過去的十幾年中，新型農村金融機構在促進農村經濟金融發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用[6]。然而，隨著新型農村金融機構“脫農”現(xiàn)象的出現(xiàn)，馬勇等對新型農村金融機構在解決農村金融難題中發(fā)揮的作用有所懷疑[7]。那么，在我國城鄉(xiāng)金融二元結構的背景下，新型農村金融機構對金融包容發(fā)展的促進作用有多大，銀行業(yè)競爭水平對這種促進作用有無影響，以及應如何通過影響銀行業(yè)競爭及新型農村金融機構的發(fā)展來提高我國金融的包容性水平，這正是開展本研究的原因。

學術界對金融包容的影響因素、指數(shù)的構建等方面的研究已比較成熟，對銀行業(yè)競爭的研究主要集中在對其定性分析、定量測度以及如何提高競爭水平等方面，對新型農村金融機構的研究也主要集中在其績效測度以及發(fā)展現(xiàn)狀等方面。但關于銀行業(yè)競爭、新型農村金融機構擴張對金融包容性發(fā)展的直接影響及交互影響的實證研究還比較匱乏。本研究利用我國31個省(市)2008—2015年的面板數(shù)據對這一問題進行定量分析，這是本研究的一個創(chuàng)新。另外，為更科學地探究在銀行業(yè)競爭水平不同的地區(qū)，銀行業(yè)競爭水平與新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的直接影響與交互影響，而傳統(tǒng)的按地理方位進行的東、中、西部劃分顯然已不太適用，因此，根據銀行業(yè)競爭水平這一多元指標并運用聚類分析的方法對全國31個省(市)進行分類。聚類分析就是依據某種方法及準則對一組變量或樣本進行分類的多元統(tǒng)計方法[8]。為便于軟件的操作與實現(xiàn)，采用最常見的系統(tǒng)聚類分析方法。

1 分析框架與研究假說

由于競爭的存在，各銀行的市場定位和服務會有所不同，提供的信貸產品與服務也并非完全同質，具有一定的可替代性，本研究用c表示2家銀行間信貸產品的替代程度，c越小，表示產品的差異程度越大。

從鮑利的消費者效用函數(shù)出發(fā)，構建以下金融消費者貸款的反需求函數(shù)：

式中：a、b為常數(shù)項，且a>0，b>0，0≤c<1，i、j=1，…，n且i≠j?？梢钥闯觯考毅y行的信貸定價Ri不僅與自身的供給量Qi有關，且與其他銀行的供給量Qj有關。假設市場上僅有2家銀行，此時，n=2，則有

R1=a-b(Q1+cQ2)；

R2=a-b(Q2+cQ1)。

由于銀行用于貸款的資金主要來源于各類存款，目前，雖然我國放開了存款利率管制，但由于銀行間競爭加大，尤其是中小商業(yè)銀行為吸收存款都會在一定范圍內提高存款利率，因此，本研究假設2家銀行擁有相同的貸款成本r，且必然有r

π1=(R1-r)Q1=[a-b(Q1+cQ2)-r]Q1；

π2=(R2-r)Q2=[a-b(Q2+cQ1)-r]Q2。

使π1、π2最大化的反應函數(shù)為：

此時，2家銀行的非合作博弈均衡，為：

從而可以得到均衡利潤為：

可以證明?π/?c<0，即隨著銀行信貸產品差異的擴大，銀行獲得的利潤增加。因此，本研究認為，銀行在競爭的情況下，會走差異化道路，創(chuàng)新信貸產品，逐步下移自身定位，使信貸資源逐步由大客戶向“三農”和小微企業(yè)等中小客戶偏移。黃慧春認為，市場競爭的加劇促使新型農村金融機構涉農貸款增加[9]。據此，本研究提出假說1：更高的銀行業(yè)競爭促使銀行走差異化道路，有利于擴大對農戶等弱勢群體的覆蓋面，提高金融包容性水平。

眾所周知，我國城鄉(xiāng)經濟發(fā)展不平衡，農村等偏遠地區(qū)交通不便、信息不通暢，傳統(tǒng)金融機構由于交通、信用成本等原因，很少設立營業(yè)網點為農村地區(qū)提供金融服務，而新型農村金融機構設立的初衷是更好地為“三農”服務，且大多深入農村地區(qū)為農戶和小微企業(yè)提供貸款等服務。方建武等通過鄒氏檢驗發(fā)現(xiàn)，新型農村金融機構的發(fā)展可以更好地支持“三農”，對我國農村地區(qū)的經濟發(fā)展起到了很好的促進作用，改善了我國城鄉(xiāng)金融體系[10]。周順興通過調研江蘇省縣域村鎮(zhèn)銀行這一新型農村金融機構，并通過實證檢驗得出，銀行業(yè)競爭通過促使銀行創(chuàng)新信貸技術來有效提升金融包容性水平[11]。據此，本研究提出假說2：新型農村金融機構擴張有利于擴大對農戶等弱勢群體的覆蓋面，提高金融包容性水平。

2 模型與數(shù)據

2.1 金融包容水平的測度

本研究用金融包容指數(shù)衡量我國城鄉(xiāng)金融發(fā)展狀況，對于金融包容的度量，目前學術界還沒有形成統(tǒng)一的體系，不同學者分別從不同的維度衡量了我國金融包容性的發(fā)展水平?？紤]到數(shù)據的可獲得性，本研究借鑒杜強等的方法[12]，選取3個一級指標以及7個二級指標來構造金融包容指數(shù)(表1)。

表1 地區(qū)金融包容指數(shù)指標體系

在金融包容指數(shù)的構建上，通過借鑒Chakravarty等的方法[13]，將不同緯度的指標進行加總，最后得出金融包容指數(shù)，具體計算公式為：

(1)

式中：IFIj表示第j個地區(qū)的金融包容指數(shù)；k表示二級指標的個數(shù)；xij、Mi、mi分別表示地區(qū)j在第i個指標上的具體值、最大值與最小值；r為常數(shù)，且0

2.2 變量定義與數(shù)據來源

本研究的被解釋變量是金融包容水平，關鍵解釋變量是銀行業(yè)競爭水平和新型農村金融機構，其中銀行業(yè)競爭水平用中小銀行營業(yè)網點占全部銀行營業(yè)網點的比例來表示，中小銀行為工、農、中、建、交行五大商業(yè)銀行以外的全國性商業(yè)銀行、區(qū)域性股份制商業(yè)銀行與城市商業(yè)銀行(含城市信用社和農村信用社)[14]，并通過借鑒周順興的方法[11]，用每 10 km2內的銀行網點數(shù)從另一個角度衡量銀行業(yè)競爭水平。同時，通過借鑒粟勤等的方法[15]，引入金融發(fā)展深度、地區(qū)經濟發(fā)展水平、互聯(lián)網使用情況等指標作為控制變量。具體的變量定義及數(shù)據來源如表2所示。

通過對變量的描述性統(tǒng)計結果進行分析可以發(fā)現(xiàn)，沒有異常值(表3)。以上只是簡單分析，它們之間更為精確的關系還須借助模型來識別。

2.3 模型設定

根據“1”節(jié)中提出的假說與本研究數(shù)據的特點，并考慮到金融發(fā)展自身的連續(xù)性，加入被解釋變量的滯后項作為控制變量，建立如下動態(tài)面板數(shù)據模型：

(2)

式中：被解釋變量IFIi，t為31個省(市)2008—2015各年份的金融包容指數(shù)；關鍵解釋標量Ji，t為31個省(市)2008—2015各年份的銀行業(yè)競爭水平，包括J1、J2等2個具體指標；Fi，t為31個省(市)2008—2015各年份的新型農村金融機構發(fā)展指標；xi，t為控制變量，包括金融發(fā)展深度指標、地區(qū)經濟發(fā)展水平、互聯(lián)網使用情況、受教育程度、不良貸款率、城鎮(zhèn)化率、交通便利程度；λ為常數(shù)項；αi表示個體效應；γt表示時間效應；εi，t為隨機干擾項。

表2 變量定義與數(shù)據來源

表3 變量的描述性統(tǒng)計

3 實證結果與分析

為避免偽回歸，在回歸分析之前進行單位根檢驗，結果表明，所有變量均為一階單整。由于樣本期小于20，因此以Panel ADF-Statistic和Group ADF-Statistic的統(tǒng)計量作為主要的判斷依據和標準進行協(xié)整檢驗，結果表明，各變量間存在協(xié)整關系，即具有長期穩(wěn)定的線性關系。Hausman檢驗結果表明，應拒絕原假設，因此采用固定效應模型。此外，為考慮金融發(fā)展的滯后效應以及消除可能存在的內生性問題，本研究采用廣義矩估計(generalized method of moments，簡稱GMM)的方法，并通過了AR(2)和過度識別Sargan檢驗，因此可認為，估計結果是有效的。具體結果如表4所示。其中L.IFI為IFI的滯后一階，(1)、(2)列分別估計的是在2種不同的銀行業(yè)競爭水平下，銀行業(yè)競爭與新型農村金融機構擴張對金融包容性發(fā)展的影響，(3)、(4)列在(1)、(2)列的基礎上加入了控制變量，表5中的(5)、(6)、(7)、(8)列在(1)、(2)、(3)、(4)列的基礎上加入了相應的交叉項。

由表4的(1)、(2)列可知，無論是以J1還是J2來衡量銀行業(yè)競爭水平，2種回歸結果高度一致，銀行業(yè)競爭水平對金融包容指數(shù)有顯著正向影響，這驗證了假說1，與預期一致；新型農村金融機構的擴張對金融包容指數(shù)也有顯著正向影響，這驗證了假說2，與預期一致；且加入控制變量后，核心變量(銀行業(yè)競爭水平和新型農村金融機構數(shù)量)的符號且均顯著。由表5可以看出，對全國樣本建模得到的結果為銀行業(yè)競爭水平與新型農村金融機構的交叉項系數(shù)除(5)列中未加入控制變量時的FJ1外均顯著為負，說明從整體上看，銀行業(yè)競爭可間接削弱新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用。同時，新型農村金融機構也削弱銀行業(yè)競爭的促進作用。這可能是由于銀行業(yè)競爭的加劇，迫使各銀行信貸資源逐步由大客戶向“三農”和小微企業(yè)等中小客戶偏移，對新型農村金融機構有一定的擠出效應，從而削弱了新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用。

表4 全樣本動態(tài)面板模型的估計結果

注：括號內數(shù)字為t檢驗統(tǒng)計值；“*、**、***”分別表示估計結果在10%、5%、1%的水平上顯著；AR(2)、Sargan檢驗的數(shù)值分別為序列相關、過度識別檢驗的P值?！啊北硎驹撟兞课磪⑴c估計，所以無相應的估計結果。表5、表7同。

不良貸款率及城鎮(zhèn)化率對金融包容性發(fā)展具有顯著正向影響，與預期一致。地區(qū)經濟發(fā)展水平對金融包容性發(fā)展有正向影響，但這種影響很小，即地區(qū)經濟的發(fā)展對金融包容性發(fā)展的促進作用有限。互聯(lián)網使用情況對金融包容沒有顯著性影響，這可能由于目前我國基于互聯(lián)網的金融產品與服務還比較落后，對提高農戶和小微企業(yè)的信貸水平尚未發(fā)揮其應有的作用。居民受教育程度對金融包容的影響不顯著，這可能是由于我國金融產品和風險教育普及不夠，居民的金融創(chuàng)新意識還比較低。金融發(fā)展深度、交通便利程度對金融包容的影響均不顯著，這可能與模型的設定或指標的選取有關。

表5 加入交叉項后的全樣本動態(tài)面板模型的估計結果

4 穩(wěn)健性檢驗

為進一步檢驗上述結果的穩(wěn)健性，更科學地探究在銀行業(yè)競爭水平不同的地區(qū)，銀行業(yè)競爭水平與新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的直接影響與交互影響，利用系統(tǒng)聚類分析法將我國這個大樣本劃分為銀行業(yè)競爭水平不同的3個子樣本(圖1)。具體的劃分結果見表6。

根據表6的地區(qū)劃分以及“2.3”節(jié)的動態(tài)面板數(shù)據模型運用GMM方法分別進行回歸，具體的回歸結果見表7。

由表7可以看出，一類地區(qū)銀行業(yè)競爭水平及其與新型農村金融機構的交叉項系數(shù)均顯著為負，說明銀行業(yè)競爭水平的提升不利于金融的包容性發(fā)展，并可間接地削弱新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用?？赡艿脑蚴且活惖貐^(qū)的銀行業(yè)競爭水平較高，其進一步趨強只會導致惡性競爭，不利于金融包容性發(fā)展；另外，由于一類地區(qū)經濟比較發(fā)達，金融包容的目標群體相對較少，新型農村金融機構的個數(shù)較少，其他銀行迫于競爭擴大了其信貸產品的覆蓋面，這在一定程度上對新型農村金融機構的發(fā)展具有一定的擠出效應。二類地區(qū)銀行業(yè)競爭水平及新型農村金融機構的系數(shù)顯著為正，交叉項系數(shù)為正，但沒有通過顯著性檢驗。而對于銀行業(yè)競爭水平低、經濟發(fā)展落后的三類地區(qū)，銀行業(yè)競爭水平、新型農村金融機構及其交叉項的系數(shù)均顯著為正，說明銀行業(yè)競爭水平的提升有利于金融包容性發(fā)展，并可間接地增強新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用。可能的原因是三類地區(qū)經濟發(fā)展比較落后，目標群體較為龐大，再加上當?shù)劂y行業(yè)競爭小，大部分銀行將目標放在信用程度較高的大客戶上，不會對新型農村金融機構的發(fā)展造成威脅；但在銀行業(yè)競爭水平極低的情況下，新型農村金融機構為了逐利，可能出現(xiàn)所謂的“脫農”現(xiàn)象，因此，隨著銀行業(yè)競爭水平的提高，新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用會更加明顯。

表6 一、二、三類地區(qū)劃分

表7 分區(qū)域動態(tài)面板模型的估計結果

注：由于本部分采用J1與J2進行回歸的結果具有高度的一致性，因此只給出了以J1代表銀行業(yè)競爭水平的回歸結果。

5 結論與政策啟示

本研究基于我國31個省(市、區(qū))2008—2015年的面板數(shù)據， 在數(shù)理模型分析的基礎上采用動態(tài)面板數(shù)據模型實證檢驗銀行業(yè)競爭、新型農村金融機構擴張對金融包容性發(fā)展的直接影響與交互影響。通過聚類分析將樣本劃分為銀行業(yè)競爭水平不同的3類地區(qū)并進行穩(wěn)健性檢驗。主要得出以下結論：(1)從全國范圍來看，無論是以J1還是J2來衡量銀行業(yè)競爭水平，所得出的結論具有高度的一致性，即銀行業(yè)競爭有利于金融包容性發(fā)展。但對銀行業(yè)競爭已經很激烈的一類地區(qū)來說，銀行業(yè)競爭的加劇反而不利于金融的包容性發(fā)展。(2)新型農村金融機構擴張有利于金融包容性發(fā)展，但間接受到銀行業(yè)競爭水平的影響。在一類地區(qū)，銀行業(yè)競爭可間接地削弱新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用，與全樣本結果一致。在三類地區(qū)，銀行業(yè)競爭水平的提升可間接地增強新型農村金融機構對金融包容性發(fā)展的促進作用。二類地區(qū)交互效應不顯著。

以上結果對我國金融包容性發(fā)展的啟示為：(1)鼓勵中小銀行發(fā)展，提高銀行業(yè)競爭力，進而提高金融包容性水平，促進城鄉(xiāng)金融協(xié)調發(fā)展。由于一、二、三類地區(qū)銀行業(yè)競爭水平不一，因此要加以區(qū)別對待，對于一類銀行業(yè)競爭已經比較激烈的地區(qū)，若銀行業(yè)競爭進一步趨強只會導致惡性競爭，反而不利于金融包容性發(fā)展，因此，在一類地區(qū)不能盲目擴張中小銀行的規(guī)模，要把重點放在規(guī)范其發(fā)展上。而對于二、三類銀行業(yè)競爭水平較低的地區(qū)，則須要通過降低中小銀行的準入標準等來提高銀行業(yè)競爭水平，以提高金融包容性水平。(2)在銀行業(yè)競爭比較激烈的一類地區(qū)，要有計劃地限制農村金融機構的盲目擴張，強化其規(guī)范經營。在二、三類地區(qū)，有計劃地增加新型農村金融機構的數(shù)量，并引導各類金融機構規(guī)范發(fā)展。

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