東興證券 譚 可

國家統(tǒng)計局公布2018年1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售數(shù)據(jù)，全國商品房銷售面積56409萬平方米，同比增長2.9%，增速較1-4月提高1.6個百分點。1-5月商品房累計銷售額48778億元，同比增長11.8%，較1-4月累計同比擴(kuò)大2.8個百分點。我們認(rèn)為銷售數(shù)據(jù)增長與資金壓力下部分開發(fā)商加速推盤有關(guān)，但從政策導(dǎo)向來看全面大幅回暖概率較小。

價格方面,5月70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù)同比增5.4%，環(huán)比增0.8%。價格增長主要是由于二三線城市價格上漲，而一線城市價格同比連續(xù)5個月小幅回落。5月二手住宅價格指數(shù)同比增4.1%，環(huán)比增0.6%，和新建住宅一樣價格增長主要來自二三線城市。

5月主要港股上市公司銷售額中，碧桂園一馬當(dāng)先，率先突破3000億關(guān)口，緊隨其后的是中國恒大和萬科地產(chǎn)，其累計銷售也已突破2000億。融創(chuàng)中國繼續(xù)保持高速增長，累計銷售額位于第五位。龍湖地產(chǎn)銷售增長穩(wěn)中求進(jìn)，完成全年目標(biāo)難度不大。碧桂園、融創(chuàng)中國和中國海外發(fā)展同比增長最顯著，尤其是碧桂園，達(dá)到了735.4%的增長。在所觀測的7家房企中，其累計銷售額均有不同程度的上漲，其中上漲最顯著的是華潤置地、融創(chuàng)中國和恒大地產(chǎn)。

恒大地產(chǎn)

恒大地產(chǎn)5月份合約銷售金額為人民幣418.3億元，同比增長9.5%；合約銷售面積為385.2萬平方米，同比增長3.6%。一到五月份累計銷售金額2540.9億元，同比增長38.9%；累計銷售面積2431.7萬平方米，同比增長30.1%。

恒大5月銷售增長相對放緩，但由于其前幾個月銷售額的快速增長，其5月累計銷售額仍比去年增加38.9%，已完成全年目標(biāo)的46.4%，其目標(biāo)完成度位于千億房企之首。

碧桂園

碧桂園5月份合約銷售金額為人民幣771.6億元，同比增長92.6%，較前月環(huán)比增長10.9%；合約銷售面積為790萬平方米，同比增長67.7%。一到五月份累計銷售金額3346.8億元，同比增長37%；累計銷售面積3529萬平方米，同比增長29.4%。

碧桂園今年的銷售增長延續(xù)了上年的強(qiáng)勁，其累計銷售額已經(jīng)突破3000億，銷售業(yè)績遙遙領(lǐng)先，穩(wěn)坐其行業(yè)龍頭地位。近日碧桂園連續(xù)發(fā)布多個文件，對高周轉(zhuǎn)提出了要求，從側(cè)面助推其銷售猛增。

融創(chuàng)中國

融創(chuàng)中國5月份合約銷售金額為人民幣382.7億元，同比增長85.7%，較前月環(huán)比增長8.8%；合約銷售面積為253萬平方米，同比增長141%。一到五月份累計銷售金額1455.7億元，同比增長81.3%；累計銷售面積915萬平方米，同比增長112.9%。

融創(chuàng)中國的銷售增長近年來一直處于高速通道，一躍進(jìn)入1至5月銷售排行TOP5，公司多元化投資及穩(wěn)健的拿地策略為其保持持續(xù)增長提供了保證。

從目前來看，港股內(nèi)地房地產(chǎn)板塊整體平穩(wěn)向好，龍頭房企銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。此外，房企補(bǔ)庫存需求仍較強(qiáng)，土地市場回暖，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍保持高速增長。建議關(guān)注銷售數(shù)據(jù)具有明顯優(yōu)勢的龍頭房企：碧桂園、融創(chuàng)、恒大。

資料來源：Wind，東興證券研究所