水開

6月19日，端午節(jié)后第一個(gè)交易日，滬深股指大幅下跌，滬指3000點(diǎn)、2900點(diǎn)被擊破，兩市千股跌停，成交量也有所放大。分析下跌的原因，筆者認(rèn)為主要有以下因素疊加導(dǎo)致：

一、中美貿(mào)易摩擦是市場大幅下跌的導(dǎo)火索。2018年6月15日，美國政府宣布將對原產(chǎn)于中國的500億美元商品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅。2018年6月16日，中國政府決定對原產(chǎn)于美國的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅。這種貿(mào)易摩擦一旦變成了事實(shí)，對貿(mào)易雙方都將有深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。

二、隨著金融去杠桿的逐步推進(jìn)，違約資金被迫撤離市場，這些資金撤離帶動(dòng)短線資金爭先恐后地從市場撤離，形成踩踏，使股指暴跌。

三、增量資金太少。5月份，廣義貨幣和狹義貨幣資金增速放緩，創(chuàng)出近期新低，能進(jìn)入股市的資金捉襟見肘。

四、近三年股票大量發(fā)行，迫使目前市場承受解禁壓力。股票發(fā)行全流通一般需要3年，小非一般12個(gè)月解禁，大非一般36個(gè)月解禁。今年股票漸漸進(jìn)入解禁高峰，股票供應(yīng)增加，供大于求，使市場估值中軸不斷下移。

五、大塊頭股票上市吸金。今年發(fā)行股票雖不多，但盤子大的不少，如寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)等。這些大塊頭吸金作用強(qiáng)大，造成市場失血。

六、大股東大比例股權(quán)質(zhì)押，增添了市場的恐慌。目前，大股東動(dòng)輒質(zhì)押80%、90%股權(quán)，隨著股票價(jià)格下跌，有很大的爆倉風(fēng)險(xiǎn)，如果不增加質(zhì)押物，股權(quán)結(jié)構(gòu)將改變，股票前景也變得不可預(yù)知，使股民更無所適從，遇到這樣的股票也只能用腳投票了。

七、無量下跌股票涌現(xiàn)，使無數(shù)財(cái)富灰飛煙滅。今年，由于各種各樣的原因，無量下跌的股票特別多，將要退市的退市吉恩、退市昆機(jī)、烯碳退一直在無量跌停，中興通訊、樂視網(wǎng)、*ST保千、獐子島這些股票也正在教育著無數(shù)的股民，使這些股民的財(cái)富在無情地縮水。

八、打新賺錢效應(yīng)下降使部分資金撤離市場。2016年、2017年新股發(fā)行數(shù)量較多，股民中簽機(jī)會也相對大些，買入穩(wěn)定性強(qiáng)的銀行等股票作為底倉申購新股，一年下來收益也會不錯(cuò)。但今年變了，一是股票發(fā)行少中簽低，另一個(gè)是多數(shù)藍(lán)籌股股價(jià)下跌，打新的行為成了雞肋，這部分資金慢慢地遠(yuǎn)離了市場。

九、市場缺少活力。2016年5月到2018年5月，股指一直運(yùn)行在3000點(diǎn)至3200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，買對了酒吃對了藥可能盈利，其他的操作都很難盈利，散戶只能一次次驗(yàn)證股市一盈二平七虧的定律。

十、美元加息，資本向美元區(qū)流動(dòng)。

近期的A股市場雖然有以上的不利因素，但最終決定股票價(jià)格的因素只有一個(gè)，上市公司的價(jià)值。目前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，股票估值也處在歷史低位。日前7家基金公司集體發(fā)聲，一致認(rèn)為當(dāng)前投資者應(yīng)當(dāng)理性看待短期市場波動(dòng)，從中長期維度來看，A股的投資機(jī)會明顯大于風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前A股主要指數(shù)的估值已低于歷史均值，進(jìn)入了非常有吸引力的投資區(qū)間。所以筆者堅(jiān)信，經(jīng)過大跌消化不利因素之后，股市即將走強(qiáng)！