劉增祿

對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)走向，市場(chǎng)中多位業(yè)內(nèi)人士紛紛表示市場(chǎng)將迎來(lái)破后而立的機(jī)會(huì)期。

6月份，A股市場(chǎng)接連下挫，截至6月27日，上證綜指月內(nèi)累計(jì)回調(diào)9.12%；深證成指月內(nèi)累計(jì)回調(diào)10.95%，受市場(chǎng)情緒低迷的影響，大宗交易平臺(tái)的成交規(guī)模也出現(xiàn)回落，且賣(mài)方股東的議價(jià)能力明顯下降。

成交熱情回落 議價(jià)能力降低

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份截至6月27日，滬深兩市有429家A股公司發(fā)生大宗交易1096次，累計(jì)成交30.83億股，成交總金額354.12億元。雖然月內(nèi)仍有兩個(gè)交易日的數(shù)據(jù)未計(jì)入統(tǒng)計(jì)，但從大宗交易日均成交量看，6月份的18個(gè)交易日日均交易金額為19.67億元，相較5月份22個(gè)交易日的日均交易金額21.04億元而言，成交熱情有所回落。

6月19日，大盤(pán)跌破3000點(diǎn)重返“2時(shí)代”。海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，市場(chǎng)走弱并非基本面惡化引起，而是流動(dòng)性緊張和市場(chǎng)情緒悲觀(guān)所致。去杠桿和資管新規(guī)使得股市資金供求失衡，中美貿(mào)易摩擦則影響了市場(chǎng)的投資情緒。而正是在市場(chǎng)中上市公司大面積股價(jià)持續(xù)回調(diào)的影響下，賣(mài)出方的議價(jià)能力明顯下降，月內(nèi)1096次交易的平均折價(jià)率為5.58%，再度刷新了年內(nèi)大宗交易月平均折價(jià)率的新高，相比5月份，平均折價(jià)率環(huán)比提升了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

在個(gè)股折價(jià)交易中，月內(nèi)折價(jià)交易合計(jì)911次，其中353次交易折價(jià)幅度達(dá)到了跌停，占比32.21%。不過(guò)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，6月份以來(lái)市場(chǎng)中還是有131次大宗交易實(shí)現(xiàn)了溢價(jià)成交，民生銀行、順灝股份、中國(guó)國(guó)貿(mào)、萬(wàn)華化學(xué)、中恒集團(tuán)5家公司涉及的20筆交易，更是實(shí)現(xiàn)了以漲停板的價(jià)格溢價(jià)成交。大宗交易中，成交量小且折價(jià)交易往往意味著賣(mài)出方在可以通過(guò)連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)較方便賣(mài)出股票的情況下，寧愿以較低價(jià)格通過(guò)大宗交易迅速成交，通常說(shuō)明其可能掌握了市場(chǎng)所沒(méi)掌握的負(fù)面信息，從而選擇更快速且不易影響股價(jià)的大宗市場(chǎng)進(jìn)行成交；而成交量較大卻溢價(jià)成交的情況，則通常意味著大宗交易的買(mǎi)方在可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)逐筆買(mǎi)進(jìn)或通過(guò)大宗交易折價(jià)買(mǎi)入的情況下，依然愿意通過(guò)大宗交易進(jìn)行溢價(jià)買(mǎi)入，不排除買(mǎi)入方對(duì)所買(mǎi)股票的后期走勢(shì)比較看好的可能。以民生銀行為例，6月7日公司共發(fā)生了7筆大宗交易，全部以10.07%的溢價(jià)率成交。隨著銀行股的回調(diào)，目前市盈率已降低至4.97倍的民生銀行從估值角度看已具備很高的投資價(jià)值。

多家龍頭公司遭遇機(jī)構(gòu)減持

在個(gè)股成交規(guī)模上，目前有81家公司月成交金額超過(guò)了億元，中國(guó)平安、萬(wàn)科A的月成交額最高，期間分別累計(jì)成交了30.38億元和25.5億元。而觀(guān)察也發(fā)現(xiàn)，6月份多家A股市場(chǎng)的龍頭公司現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)，且成交金額可觀(guān)。在目前月內(nèi)成交額排在前10位的公司中，中國(guó)平安、萬(wàn)科A、民生銀行、萬(wàn)華化學(xué)、康美藥業(yè)、華域汽車(chē)6家公司均屬于不同行業(yè)的龍頭公司。如果統(tǒng)計(jì)全部龍頭公司6月份的大宗交易情況，數(shù)據(jù)顯示，232家A股市場(chǎng)的一、二線(xiàn)龍頭公司中，共有65家6月份發(fā)生過(guò)大宗交易，占比28.02%。

6月19日～21日，中國(guó)平安相繼于大宗交易市場(chǎng)發(fā)生了5筆交易，累計(jì)成交5012.46萬(wàn)股，成交金額30.38億元。在萬(wàn)科A連續(xù)兩個(gè)月占據(jù)大宗交易市場(chǎng)成交額之最的席位后，中國(guó)平安本月一舉超越了萬(wàn)科A。從買(mǎi)賣(mài)席位看，6月20日的3筆交易賣(mài)出方和買(mǎi)入方均來(lái)自機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位。

觀(guān)察6月份龍頭公司的大宗交易情況，確實(shí)有不少公司得到了機(jī)構(gòu)的認(rèn)可被買(mǎi)入，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)的賣(mài)出金額則相對(duì)更高，期間龍頭公司的機(jī)構(gòu)賣(mài)出金額合計(jì)87.01億元，合計(jì)買(mǎi)入金額卻僅為44.9億元，這從側(cè)面也反映出部分機(jī)構(gòu)也不逆市操作，順勢(shì)進(jìn)行了一定減倉(cāng)。對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)走向，市場(chǎng)中多位業(yè)內(nèi)人士紛紛表示市場(chǎng)將迎來(lái)破后而立的機(jī)會(huì)期，認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端格局逐漸明朗，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)投資者心理的沖擊將逐漸減少，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐漸回歸正常水平，投資者信心有望恢復(fù)。