張昌華

由于各種復(fù)雜因素的影響，當(dāng)前市場(chǎng)雖然新增資金持續(xù)入市，但何時(shí)能走出趨勢(shì)性行情還有待進(jìn)一步觀察。客觀來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)多數(shù)股票經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期和慘烈的下跌，投資價(jià)值正在不斷顯現(xiàn)。在這種情況下，筆者認(rèn)為我們不要被浮云遮望眼，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市的未來(lái)要有堅(jiān)定信心。

1.從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面看。一是從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，上半年GDP增長(zhǎng)6.8%，呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的特征；二是國(guó)家一方面加大力度支持新經(jīng)濟(jì)、新模式、新業(yè)態(tài)，培育新動(dòng)能，另一方面實(shí)施更高層次上的包括制造業(yè)、金融業(yè)、證券業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展；三是國(guó)家一方面加大力度支持高速鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)+等支持消費(fèi)升級(jí)，另一方面推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，拓展市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展互助共贏。中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，必將在高質(zhì)量發(fā)展的軌道上不斷前行，對(duì)此，我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)信不疑。

2.從當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)看。一是堅(jiān)持WTO規(guī)則，堅(jiān)持多邊主義和貿(mào)易自由化原則，開(kāi)放包容互助共贏，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，符合大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)人民的共同利益；二是美國(guó)為了所謂“美國(guó)利益優(yōu)先”，不講誠(chéng)信，挑起不僅與中國(guó)實(shí)際上是與整個(gè)世界的貿(mào)易戰(zhàn)，雖然貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有贏家，但特朗普的我行我素，最終結(jié)局很可能是以損人的目的開(kāi)始，以害己的結(jié)果告終；三是由于美國(guó)加征關(guān)稅實(shí)施所謂制裁，引起個(gè)別小國(guó)的貨幣波動(dòng)，但對(duì)像我們國(guó)家這樣擁有13.9億人口的龐大經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，影響是極其有限的。因此對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)，我們需要重視和研究其對(duì)我國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的影響，但完全沒(méi)有必要過(guò)度恐慌。

3.從個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)來(lái)看。上證綜指從2007年10月高點(diǎn)6124點(diǎn)至今10年多時(shí)間，指數(shù)依然在2700點(diǎn)徘徊，雖然期間既出現(xiàn)過(guò)整體的趨勢(shì)性行情，也出現(xiàn)過(guò)結(jié)構(gòu)性行情，一些質(zhì)地較好的股票也有不小的漲幅，但目前來(lái)看，多數(shù)股票已跌得面目全非，個(gè)股的慘烈下跌從某種程度上來(lái)講也極大地釋放了風(fēng)險(xiǎn)，投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)出來(lái)。

4.從市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)看。我們的股市為什么嚴(yán)重偏離中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面短牛長(zhǎng)熊？根本原因在于市場(chǎng)長(zhǎng)期積存的問(wèn)題太多，基礎(chǔ)制度建設(shè)存在不足。要使市場(chǎng)真正步入長(zhǎng)期慢牛的健康走勢(shì)，必須排除各種干擾，深化改革攻堅(jiān)破難。雖然制度改革與完善可能還有相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程，但相信市場(chǎng)終究會(huì)回到價(jià)格合乎價(jià)值的正確軌道上。

當(dāng)前筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注四類股的投資機(jī)會(huì)：一是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的創(chuàng)新型企業(yè)股票，因?yàn)榭萍紕?chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的根本動(dòng)力、引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)，創(chuàng)新最具成長(zhǎng)性、生命力、競(jìng)爭(zhēng)力，包括芯片、網(wǎng)絡(luò)安全、5G、云計(jì)算、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域；二是日常生活離不開(kāi)、具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的行業(yè)，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保、能源、金融等行業(yè)的企業(yè)股票；三是超跌成長(zhǎng)股，特別是那些流通盤(pán)適中、已經(jīng)開(kāi)始盈利沒(méi)有退市風(fēng)險(xiǎn)的超跌低價(jià)成長(zhǎng)股，隨著企業(yè)基本面的實(shí)質(zhì)性改變，此類股票可能機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)；四是業(yè)績(jī)穩(wěn)定，股價(jià)跌破大股東的持股成本，沒(méi)有大小非解禁壓力的股票，此類股的安全系數(shù)高。