鄭良海

本周股市小幅下跌，上證轉(zhuǎn)債跌0.15%，中證轉(zhuǎn)債跌0.24%，深證轉(zhuǎn)債跌0.37%。個(gè)券51跌39漲，嶺南轉(zhuǎn)債和凱中轉(zhuǎn)債上市首周分別跌4.8%和4.45%。兄弟轉(zhuǎn)債因董事會(huì)建議下修轉(zhuǎn)股價(jià)漲3.52%，艾華轉(zhuǎn)債漲2.58%，其他漲跌幅度不大?？山粋矫妫?8中化EB跌1.39%，其他變化不大。

一級(jí)市場(chǎng)方面，溢多利、華源控股、中天科技獲發(fā)審委通過(guò)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)旭升股份、張家港行和洲明科技；英聯(lián)股份發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案。中來(lái)股份、岱勒新材、鈞達(dá)股份、中鼎股份、迪森股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)于9月10日上會(huì)。今飛凱達(dá)、樂(lè)普醫(yī)療和瀚藍(lán)環(huán)境獲證監(jiān)會(huì)受理。天邦股份、長(zhǎng)園集團(tuán)、聚燦光電終止轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)。

近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)分化加劇，整體估值回升，63只轉(zhuǎn)債價(jià)格在面值以下。雖然在近期股市調(diào)整中，轉(zhuǎn)債抗跌性十分頑強(qiáng)，但仍有部分品種跌幅較大。除了二級(jí)風(fēng)格切換較快外，更多是因?yàn)?月來(lái)加速發(fā)行的轉(zhuǎn)債紛紛跌破面值。因轉(zhuǎn)債下跌，已有四只轉(zhuǎn)債啟動(dòng)回售，格力轉(zhuǎn)債回售552.168萬(wàn)張，占發(fā)行總量的56.33%。江南轉(zhuǎn)債回售數(shù)量33.67萬(wàn)張，15天集EB回售6440張。相比博取超額收益，基本面信用安全和有一定債底的標(biāo)的更適合左側(cè)投資。

證監(jiān)會(huì)9月6日發(fā)布消息稱，會(huì)同有關(guān)部門提出完善上市公司股份回購(gòu)制度修法建議，并就《中華人民共和國(guó)公司法修正案》草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。修正案草案中，細(xì)化增加股份回購(gòu)情形、建立庫(kù)存股制度等回購(gòu)規(guī)則。增加股份回購(gòu)情形，包括用于員工持股計(jì)劃，上市公司為配合可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行用于股權(quán)轉(zhuǎn)換的，上市公司為維護(hù)公司信用及股東權(quán)益所必需的法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形等。

回購(gòu)制度改革將有利于可轉(zhuǎn)債的順利發(fā)行，必要時(shí)股東可以啟動(dòng)回購(gòu)，穩(wěn)定上市公司股價(jià)，使之不會(huì)大幅偏離可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)，從而能穩(wěn)定轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)期。庫(kù)存股制度也利好上市后的可轉(zhuǎn)債。如果上市公司實(shí)施庫(kù)存股制度，在轉(zhuǎn)股階段，實(shí)施回購(gòu)會(huì)有利于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。同時(shí)，大股東如若避免可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后股權(quán)被稀釋，則可通過(guò)收購(gòu)庫(kù)存股的方式，降低大股東股權(quán)被稀釋的可能?！豆痉ā沸拚覆莅傅耐瞥?，對(duì)于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股和維持大股東持股比例方面都有積極意義。