鄭良海

本周兩市繼續(xù)上揚，風格向創(chuàng)業(yè)板切換，轉(zhuǎn)債指數(shù)繼續(xù)大漲，上證轉(zhuǎn)債漲3.96%、中證轉(zhuǎn)債漲3.88%、深證轉(zhuǎn)債漲3.5%。個券方面，大多上漲，僅2只下跌，其中眾信轉(zhuǎn)債漲11.46%、國禎準債漲7.5%、航電轉(zhuǎn)債漲7.38%。

一級方面，再升科技可轉(zhuǎn)債發(fā)行22日獲發(fā)審委通過，招商公路擬發(fā)行50億6年期可轉(zhuǎn)債。物產(chǎn)中大第二大股東浙江省交通投資集團有限公司擬發(fā)行6年期不超過35億私募可交債。

2018年開市至今，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)搶眼，跑贏正股漲幅。截至26日收盤，上證轉(zhuǎn)債漲10.47%、中證轉(zhuǎn)債漲9.52%，深證轉(zhuǎn)債漲5.08%，均分別跑贏上證綜指（7.59%）、深證成指（4.69%）、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（3.66%）甚至滬深300指數(shù)（8.69%），略低于上證50（10.92%）。市場賺錢效應明顯，各公募機構(gòu)可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)靚麗，長信可轉(zhuǎn)債近一月以13.7%的漲幅排名第一，銀華中證轉(zhuǎn)債漲10.11%、融通可轉(zhuǎn)債漲9.95%、華商可轉(zhuǎn)債漲9.27%、鵬華可轉(zhuǎn)債漲8.41%、天只可轉(zhuǎn)債漲8.24%。其他可轉(zhuǎn)債基金漲幅基本都實現(xiàn)5%以上的收益，成為轉(zhuǎn)債歷史上最好開局。

由于轉(zhuǎn)債市場給力表現(xiàn)，存量轉(zhuǎn)債發(fā)行上市加速。本周崇達轉(zhuǎn)債、雙環(huán)轉(zhuǎn)債、鐵漢轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)債四只轉(zhuǎn)債先后上市，首日分別取得6.7%、4.3%、18%、7.63%漲幅。下周一，迪龍轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債和東財轉(zhuǎn)債上市。此外還有常熟、江銀和萬信轉(zhuǎn)債相繼上市。無錫轉(zhuǎn)債1月29日發(fā)行。在獲批轉(zhuǎn)債加速發(fā)行上市同時，證監(jiān)會發(fā)審明顯收緊。近期上市轉(zhuǎn)債股東承諾也穩(wěn)定了轉(zhuǎn)債上市的表現(xiàn)，如迪龍轉(zhuǎn)債控股股東、實際控制人敖小強先生承諾六個月內(nèi)不減持公司股份，年內(nèi)上市的13只可轉(zhuǎn)債僅3只跌破發(fā)行面值。

今年股市和轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強勁，雖超預期但也合理。中國進入新時代，中國經(jīng)濟向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新升級和內(nèi)生動力增強，提高企業(yè)國際競爭力。從政治局委員劉鶴在達沃斯論壇演講可以看出，未來金融監(jiān)管還將趨于嚴厲，影子銀行、地方債風險治理有利于降低系統(tǒng)性風險，降低無風險利率。隨著金融加大對實體支持力度，供給側(cè)改革和全球經(jīng)濟繁榮，實體企業(yè)盈利將持續(xù)，上市公司業(yè)績增加、估值不高推動資本市場表現(xiàn)。而轉(zhuǎn)債作為股債結(jié)合的品種，受正股帶動也會有更長時期的良好表現(xiàn)。