鋼鐵下游需求主要來(lái)自基建和房地產(chǎn)，其直接拉動(dòng)的需求占鋼鐵消費(fèi)55%左右，同時(shí)會(huì)拉動(dòng)機(jī)械制造、重卡以及家電等用鋼，直接和間接拉動(dòng)需求占鋼鐵75%左右。今年基建成為拖累鋼鐵需求的主要原因，而其他如家電、汽車(chē)也呈現(xiàn)不同程度下滑。

經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，環(huán)保開(kāi)始糾偏“一刀切”，實(shí)際環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)松動(dòng)，因此后期實(shí)際鋼鐵產(chǎn)量壓制將較為有限，但供給預(yù)計(jì)也難以大幅釋放，更多是呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)。今年以來(lái)鋼鐵整體需求高位保持韌性，房地產(chǎn)投資依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，考慮到后期地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速仍有支撐，預(yù)計(jì)鋼鐵需求仍可期待，行業(yè)產(chǎn)能利用率有望維持高位，企業(yè)盈利繼續(xù)偏高運(yùn)行。

投資策略：關(guān)注鋼鐵股修復(fù)反彈：前期資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后，領(lǐng)導(dǎo)層密集表態(tài)有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，配合目前板塊盈利高企估值偏低，個(gè)股具備修復(fù)的空間，可以關(guān)注的標(biāo)的如柳鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份、中國(guó)東方集團(tuán)、三鋼閩光、韶鋼松山等。此外，近期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)及禁止釩渣進(jìn)口壓制釩產(chǎn)品供給端，而螺紋質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將對(duì)其需求形成支撐，供需偏緊驅(qū)動(dòng)下釩價(jià)連創(chuàng)新高，攀鋼釩鈦?zhàn)鳛辇堫^將充分受益，建議積極關(guān)注。

（中泰證券）