薛佩 李莉

【摘要】西北五省截止2017年在滬深兩市總共有134家上市公司。企業(yè)技術創(chuàng)新能力與成長性具有一定相關性。本文參照已有研究文獻，并結合實際，提出技術創(chuàng)新能力與成長性的相關性假設，并以西北五省94家上市企業(yè)的相關數據進行研究，得出結論：目前西北五省上市企業(yè)的技術創(chuàng)新能力尚不能促進企業(yè)成長。本文希望通過研究，能豐富落后地區(qū)企業(yè)技術創(chuàng)新能力與成長性相關性方面的研究，并為西北上市企業(yè)的發(fā)展提供一些參考。

【關鍵詞】西北五省；上市企業(yè)；技術創(chuàng)新；成長性

一、文獻綜述及研究假設

技術創(chuàng)新活動具有周期長和高風險等特征，但是其對價值創(chuàng)造至關重要，難以直接度量?，F(xiàn)有文獻通常采用企業(yè)的研發(fā)投入作為技術創(chuàng)新的操作變量。張柳亮、龔光明（2013）對35家企業(yè)采用灰色關聯(lián)的分析方法，證實企業(yè)研發(fā)投入強度與成長性呈顯著正相關關系。陳紫晴等（2015）采用中小企業(yè)板上市公司面板數據，實證發(fā)現(xiàn)研發(fā)密度對企業(yè)成長并沒有顯著影響。李益娟等（2017）的研究表明，在現(xiàn)實經濟壞境中，技術創(chuàng)新需要研發(fā)投入，由于研發(fā)活動的長周期性和高風險性，投入不一定能帶來產出。故研發(fā)投入對技術創(chuàng)新能力的代表性有限。因此本文采用技術創(chuàng)新投入和技術創(chuàng)新產出來衡量企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。

綜上所述，由于所處行業(yè)、規(guī)模不同、地區(qū)差異，技術創(chuàng)新對于企業(yè)成長的相關研究尚未達成一致結論。據此，本文提出假設：西北五省滬深兩市上市企業(yè)技術創(chuàng)新能力對于其成長有促進作用。

二、研究設計

（一）樣本選取

本文選取西北五省在滬、深兩市上市的企業(yè)作為樣本，截止2017年底共134家企業(yè)，在剔除ST、ST、金融類企業(yè)和相關數據不全的企業(yè)后，共94個樣本企業(yè)658個數據。數據來源于WIND數據庫并進行了加工處理，數據分析采用SPSS22.0進行。

（二）變量與模型

企業(yè)技術創(chuàng)新能力主要包含研發(fā)資本投入和技術人員數兩方面，本文借鑒江詩松等（2011）的研究。因此，本文采用研發(fā)費用投入、技術人員數和無形資產的轉換來衡量企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。本文變量如表1所示。

其中，Gr是指企業(yè)的成長性，R&D是研發(fā)投入總額，TS是技術人員數，INT是無形資產總額，以企業(yè)規(guī)模SIZE作為控制變量，α為常數項，αi是相關性回歸系數，ε為隨機誤差項，i，t表示i年的第t個企業(yè)。限于篇幅，僅選取2017年的數據進行研究分析。

三、實證分析

（一）相關性分析

根據相關性結果，營業(yè)收入增長率與研發(fā)支出、技術人員的相關系數分別為-0.027和-0.019，表明技術創(chuàng)新投入與企業(yè)成長性間不顯著負相關。而無形資產占比與營業(yè)收入增長率間相關系數為-0.223，即技術創(chuàng)新產出和企業(yè)成長性呈顯著負相關。營業(yè)收入增長率與企業(yè)規(guī)模兩者間的相關系數為0.189，顯然企業(yè)的成長性和企業(yè)規(guī)模有正相關的關系，但兩者間的相關性并不顯著。

（二）回歸分析

回歸結果顯示，R方和調整的R方分別為0.339和0.115，表明因變量企業(yè)成長性和技術創(chuàng)新能力之間有一定線性關系，但相關性微弱；杜賓沃森值DW為2.106與2相差甚微，即多元回歸分析中各自變量間不線性相關。

根據回歸方差，模型設定的F值為2.882，sig.值為0.027（！0.05），表明回歸方程是有價值的，其中F值2.882" 2.7014（臨界值），則拒絕原假設，可見本文的自變量聯(lián)合起來對因變量有較為顯著性的影響。即西北五省滬深兩市上市企業(yè)技術創(chuàng)新能力對其成長尚無促進作用。

從表2得出，研發(fā)支出和技術人員數與營業(yè)收入增長率呈負相關關系且不顯著，結合皮爾森相關性分析結果，表明西北五省上市企業(yè)技術創(chuàng)新投入與成長性間呈顯著性不強的負相關關系。無形資產占比的t值為-2.061，表明企業(yè)技術創(chuàng)新的產出與成長性呈負相關關系，而企業(yè)規(guī)模與營業(yè)收入增長率之間是顯著的正相關關系，可見規(guī)模效應會對企業(yè)成長起一定的促進作用。

根據上述實證結果：針對本文假設，西北五省的上市企業(yè)技術創(chuàng)新能力與企業(yè)成長性之間的相關性不顯著，呈微弱反向變動關系。當企業(yè)成長性的代理指標不同時，研發(fā)支出、技術人員數和營業(yè)收入增長率的相關性分析和回歸結果同樣呈現(xiàn)不顯著的負相關關系。即西北五省滬深兩市上市企業(yè)技術創(chuàng)新能力對于其成長尚無促進作用。

四、結論

本文分析了西北五省在滬深兩市上市的94家上市企業(yè)整體的技術創(chuàng)新能力與成長性間的關系，得出以下結論。

（1）關于技術創(chuàng)新投入與成長性方面。本文研究發(fā)現(xiàn)，技術創(chuàng)新投入與企業(yè)成長性呈負相關性關系且不顯著。究其原因，本文認為此結果與所選取的樣本西北五省上市企業(yè)有關，西北地區(qū)經濟發(fā)展落后且遲緩，相匹配的政策也同經濟發(fā)達的東部相差甚遠，上市企業(yè)多為傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)，創(chuàng)新動力不足，研發(fā)投入水平低下，地理位置劣勢，對人才吸引力小，留住人才難度大，導致技術人員占比小。因此，在當前的經濟背景下，技術創(chuàng)新投入對企業(yè)成長性的影響很小，甚至是微弱的負面影響。

（2）關于技術創(chuàng)新產出與成長性方面?；貧w結果發(fā)現(xiàn)，無形資產占比與成長性呈負向關系，且顯著，企業(yè)多為傳統(tǒng)產業(yè)，無形資產占比小，技術含量整體較低，故而西北五省上市企業(yè)的技術創(chuàng)新產出與成長性呈反向關系。此外無形資產占比過高，企業(yè)發(fā)展根基不穩(wěn)，會影響到其正常發(fā)展，與之前的學者研究成果吻合。西北五省中企業(yè)產權近半數為國有企業(yè)，高新技術企業(yè)占比較小，創(chuàng)新動力嚴重不足，實證結論比較符合西北五省地區(qū)上市公司的實際情況。

參考文獻

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[3]陳紫晴，楊柳勇.融資結構、R&D投入與中小企業(yè)成長性[J].財經問題研究，2015（09）：44～51.

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作者簡介：薛佩（1994—），女，漢族，山西人，碩士研究生，新疆大學，研究方向：工商管理；通訊作者：李莉（1964—），女，漢族，新疆伊犁人，新疆大學經濟與管理學院，教授，研究方向：工商管理。