王娜

本周（3月26日—4月1日），美國農(nóng)業(yè)部公布全年最為重要的種植面積報告及季度庫存報告。報告公布前，CBOT市場交投謹慎，國內(nèi)油脂市場缺乏方向指引，棕櫚油弱勢延續(xù)。

3月30日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布種植面積報告及季度庫存報告。在年度重要報告公布前，CBOT豆類市場多空參與雙方離場意愿增加。因擔心2018年美豆、玉米播種面積發(fā)生較大變化，投機資金減倉離場等待報告方向指引。3月28日，CBOT大豆期價小幅下跌，美豆主力5月合約自3月20日開始振蕩調(diào)整，主力合約振蕩區(qū)間為1015？1030美分/蒲式耳。

目前，CBOT11月大豆與12月玉米比價明顯支持美豆面積進一步擴大。機構預期3月30日公布的播種面積報告中，美豆播種面積擴大，玉米播種面積下降。我們預計在2018年美國春小麥面積維持穩(wěn)定的情況下，2018年玉米面積減少部分將被大豆替代，報告出臺前美豆主力合約振蕩下行。BMD（馬來西亞衍生品交易所）市場方面，本周重要報告公布前馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加的利空預期主導價格。上周（3月19日—3月25日），出口銷售數(shù)據(jù)改善及技術性買盤提振，馬來西亞棕櫚油主力合約延續(xù)技術性反彈表現(xiàn)。本周市場預期，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復增加及馬幣上漲抑制馬來西亞棕櫚油價格漲幅，馬來西亞棕櫚油期價跳空下行，延續(xù)弱勢表現(xiàn)。

3月初馬來西亞棕櫚局公布2月供需報告。報告顯示，2月棕櫚油產(chǎn)量下滑，出口下降，庫存下滑，報告影響中性。出口方面，印度上調(diào)棕櫚油進口關稅至十年來最高水平，3月印度取消此前預定的棕櫚油進口合同，馬來西亞及印度尼西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)下滑。2月棕櫚油出口減少13.3%，至131萬噸。因產(chǎn)量減少、出口下降，2月馬來西亞棕櫚油庫存下滑2.9%，至248萬噸。此前市場預期2月棕櫚油庫存下滑6.9%至237萬噸，2月棕櫚油庫存數(shù)據(jù)符合預期，僅小幅增加，報告影響有限。馬來西亞棕櫚油市場關注焦點轉(zhuǎn)向3月開始馬來西亞及印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復性增加對馬來西亞棕櫚油價格上漲帶來的壓力。

季節(jié)性規(guī)律顯示，棕櫚油產(chǎn)量通常在每年的第二季度出現(xiàn)季節(jié)性增長，之后在第三季度達到高峰。 3月最后一周，馬來西亞棕櫚油3月產(chǎn)量恢復增加的利空預期影響市場。分析機構公布數(shù)據(jù)顯示，3月1日—20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加36.4%。市場預期，馬來西亞2018年棕櫚油產(chǎn)量增加至2050萬噸，達到創(chuàng)紀錄水平。2018年作物擺脫厄爾尼諾天氣影響且收割面積擴大的利空影響持續(xù)。另外，近期馬來西亞政府宣布棕櫚油關稅恢復至5%，這一政策將限制馬來西亞棕櫚油出口，對馬來西亞及大連棕櫚油形成上行壓力。

春節(jié)過后，印度上調(diào)棕櫚油進口關稅，馬來西亞2—3月棕櫚油出口下降，馬盤及國內(nèi)棕櫚油弱勢調(diào)整，國內(nèi)豆油與棕櫚油價差一度強勁上升，遠月合約豆、棕價差振蕩上行的走勢更為穩(wěn)健。

目前，大連棕櫚油1809合約持倉增加，自3月中旬開始接替1805合約成為棕櫚油主力合約。豆油、棕櫚油主力1809合約價差在700？800點區(qū)間波動，豆、棕油價差1809及1901合約呈現(xiàn)振蕩上行要求。