一、EVA指標(biāo)體系概述

科學(xué)合理的業(yè)績評價(jià)體系是正確引導(dǎo)企業(yè)管理者進(jìn)行科學(xué)經(jīng)營決策的基礎(chǔ)，有利于提升企業(yè)價(jià)值，創(chuàng)造股東財(cái)富。業(yè)績評價(jià)體系作為企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，對企業(yè)的經(jīng)營管理具有重要的作用。我國國有企業(yè)由于其特殊的產(chǎn)權(quán)制度環(huán)境，導(dǎo)致其所有者缺位和內(nèi)部人控制現(xiàn)象長期存在，再加上市場化程度低，政府干預(yù)嚴(yán)重，導(dǎo)致國有企業(yè)的經(jīng)營水平一直備受爭議。為了引導(dǎo)國有企業(yè)進(jìn)行科學(xué)決策，切實(shí)維護(hù)所有者權(quán)益，落實(shí)承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，國資委在2010年在中央企業(yè)全面推行EVA考核體系，其目的在于通過完善企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系，從而有效的引導(dǎo)管理者從企業(yè)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略出發(fā)，不斷提升企業(yè)價(jià)值。

與傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系相比，EVA考核體系主要具有以下特點(diǎn)：首先，強(qiáng)調(diào)全部資本成本，這就要求管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)，不僅考慮債務(wù)資本成本，同時(shí)也要考慮股權(quán)資本成本，有利于避免管理者盲目過度投資而造成的非效率投資問題。其次，根據(jù)推行的簡化的EVA計(jì)算公式可以看出，涉及到相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)整，針對一些對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有利的支出進(jìn)行資本化，分?jǐn)偟礁鱾€(gè)年度，這樣有利于促使管理者站在企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展角度進(jìn)行科學(xué)決策，有利于提升企業(yè)價(jià)值。同時(shí)，EVA考核體系中的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)對企業(yè)業(yè)績評價(jià)具有可分解性，EVA作為核心指標(biāo)由于是絕對值不便于不同企業(yè)業(yè)績的比較，而作為輔助指標(biāo)EVA回報(bào)率作為一個(gè)相對指標(biāo)很好的補(bǔ)充了這一點(diǎn)，且考慮到測算的EVA水平不僅與企業(yè)管理者的經(jīng)營能力有關(guān)，還與企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，為了體現(xiàn)管理者經(jīng)營能力的水平，有學(xué)者研究提出，應(yīng)將測算的名義EVA回報(bào)率分解為“能力性EVA回報(bào)率”和“行業(yè)平均EVA回報(bào)率”，其中“能力性EVA回報(bào)率”可以更好的衡量管理者的經(jīng)營能力，為合理制定高管薪酬提供依據(jù)，有利于減少行業(yè)收入分配不公平的現(xiàn)象。最后，作為目前國際使用比較普遍的EVA考核體系與衡量非財(cái)務(wù)業(yè)績的平衡積分卡結(jié)合使用，通過對財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)可以更好的衡量管理者的經(jīng)營水平。因此，相比于以利潤總額作為核心指標(biāo)的業(yè)績評價(jià)體系，EVA考核體系對于評價(jià)管理者的業(yè)績水平更加具有創(chuàng)造性和敏感性。

EVA考核體系將管理者和股東的利益聯(lián)系在一起，緩解了代理成本和委托成本，有利于提升企業(yè)的經(jīng)營水平，增加股東財(cái)富。為此本文主要主要是通過對EVA考核體系進(jìn)行梳理，找出影響EVA的主要關(guān)鍵因素，為經(jīng)營水平的提升提供方法。本文參考VBM原理，即是基于價(jià)值的管理，核心在于對通過對公司最終價(jià)值目標(biāo)的分解，發(fā)現(xiàn)價(jià)值驅(qū)動的關(guān)鍵因素，然后通過對各個(gè)因素的優(yōu)化實(shí)現(xiàn)最終價(jià)值。根據(jù)EVA=稅后經(jīng)營凈利潤（NOPAT）-調(diào)整后的資本（TC）*平均資本成本（WACC），從基本公式中，我們看出影響EVA的主要因素，結(jié)合杜邦分析體系，通過對關(guān)鍵指標(biāo)的分解，更為全面的揭示主要財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的關(guān)系，同時(shí)根據(jù)非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，找出影響企業(yè)業(yè)績水平的敏感因素，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的管理建議，形成較為系統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系（見圖1）。

縱觀上述框架體系，EVA按照內(nèi)部因素和外部因素分類，其中外部因素主要是考慮到企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)，市場環(huán)境等因素，對于這些因素，測算出來的名義上的EVA水平同樣籠統(tǒng)的包含了外部環(huán)境對其的影響。而對于內(nèi)部因素而言，則更多的是反應(yīng)企業(yè)管理者的經(jīng)營能力水平，不僅可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且也結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)，即公司戰(zhàn)略、公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新以及人力資源這些都是為企業(yè)價(jià)值服務(wù)的，最終都會對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響，對管理者的領(lǐng)導(dǎo)能力進(jìn)行綜合全面的考量，更有助于激勵管理者從企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力出發(fā)，更加注重新價(jià)值的創(chuàng)造，更加關(guān)注資本使用的責(zé)任，提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的質(zhì)量水平?？紤]到外部因素的不可控性，本文主要從公司內(nèi)部層面對EVA體系進(jìn)行分析，找出影響EVA的關(guān)鍵驅(qū)動因素，為提升業(yè)績水平提供途徑。

二、EVA關(guān)鍵驅(qū)動因素分析

第一，提高稅后凈經(jīng)營利潤。企業(yè)的經(jīng)營目的在于盈利，站在財(cái)務(wù)管理的角度，提升企業(yè)的稅后凈經(jīng)營利潤體現(xiàn)的是企業(yè)在扣除必要的投資要求時(shí)能夠分配給股東和債權(quán)人的全部剩余收益，其最基本的途徑是通過提高銷售收入的同時(shí)，注重降低成本費(fèi)用。這就要求管理者在經(jīng)營的過程中，主要從提高銷售收入、降低銷售成本、降低稅負(fù)三個(gè)方面考慮。在提高收入方面，就要求企業(yè)的管理者充分利用好資源，在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，要做好前期的調(diào)研工作和預(yù)算工作，盡可能的預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)的把握住市場定位，適當(dāng)調(diào)整投資組合，增加企業(yè)收入。對于降低銷售成本方面，企業(yè)應(yīng)建立完善的制度把控，對于關(guān)鍵的費(fèi)用節(jié)點(diǎn)，要重點(diǎn)防控，同時(shí)針對企業(yè)成本的特點(diǎn)，建立科學(xué)的成本控制制度，做好成本的責(zé)任劃分，可以促使企業(yè)整體的成本降低。最后，對于稅負(fù)而言，企業(yè)應(yīng)注重對稅負(fù)的認(rèn)識，可以進(jìn)行科學(xué)合理的納稅籌劃，根據(jù)國家的稅收優(yōu)惠政策，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的需要，享受更多的稅收優(yōu)惠，進(jìn)而可以有效地減輕企業(yè)的稅負(fù)。

第二，提高資本的使用效率，加速資本周轉(zhuǎn)速度。EVA強(qiáng)調(diào)全部資本成本，這就要求管理者不能盲目的進(jìn)行項(xiàng)目投資，而是要考慮到股東投入資本的成本。在進(jìn)行項(xiàng)目投資之前，必須進(jìn)行一系列的研究測算工作，對項(xiàng)目的可行性進(jìn)行調(diào)查，從而可以更好的利用投資者投入的資本，創(chuàng)造更高的企業(yè)價(jià)值。

第三，合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)采用不同的籌資方式所形成的權(quán)益比例，采用多元化的融資方式可以調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和期限，保持企業(yè)經(jīng)營的靈活性和自主性。企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是加權(quán)平均資本成本最小，企業(yè)價(jià)值最大。這就要求管理者結(jié)合自身企業(yè)的經(jīng)營狀況，制定比較合理的資本結(jié)構(gòu)。

第四，對于非財(cái)務(wù)因素對EVA的影響可以看出，公司戰(zhàn)略、公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新以及人力資源都是屬于企業(yè)的核心競爭能力的體系，最終都是為了提高企業(yè)價(jià)值服務(wù)的。這就要求管理者在經(jīng)營的過程中，更應(yīng)該具有戰(zhàn)略性的思維和眼光，從企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，不斷完善企業(yè)治理架構(gòu)，使其與經(jīng)營管理相符合，在提升企業(yè)競爭力時(shí)，更應(yīng)該專注于研究與創(chuàng)新，就要求注重對人才的引進(jìn)與培養(yǎng)，建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，制定人才梯隊(duì)，不斷的為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供人才支撐。

參考文獻(xiàn)

[1]陳紀(jì)南，陳璐茜.基于EVA驅(qū)動因素的企業(yè)價(jià)值管理體系分析[J].財(cái)會通訊，2013（2）.

作者簡介：陳嬌嬌（1993-），女，漢族，安徽阜陽人，研究方向：財(cái)務(wù)管理。