【摘要】眾籌平臺(tái)作為眾籌重要的參與主體之一，會(huì)對(duì)項(xiàng)目的融資結(jié)果產(chǎn)生影響。本文首先通過(guò)采集不同平臺(tái)的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了眾籌平臺(tái)不同對(duì)項(xiàng)目融資的結(jié)果具有顯著的影響效果，然后探討了眾籌平臺(tái)可能會(huì)影響項(xiàng)目融資結(jié)果的一些途徑。

【關(guān)鍵詞】眾籌 融資因素 眾籌平臺(tái)

一、引言

十九大報(bào)告指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展是我國(guó)今后一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展根本要求，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”對(duì)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。眾籌可以給中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者提供有效的融資資金。一方面活躍創(chuàng)業(yè)的氛圍，有利于進(jìn)一步的大眾化；另一方面盡可能促使創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)新想法的實(shí)現(xiàn)，有助于創(chuàng)新的社會(huì)化。眾籌指各需要籌集資金的主體通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搭建的平臺(tái)，發(fā)布具有創(chuàng)意的項(xiàng)目以吸引社會(huì)大眾，獲得大眾的支持及資金從而啟動(dòng)項(xiàng)目的一種新型融資模式。據(jù)“網(wǎng)貸之家”發(fā)布的關(guān)于2016年國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)發(fā)展年報(bào)可知，去年國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)融資成功達(dá)224.78億元，比上一年增長(zhǎng)了0.97倍，可見(jiàn)眾籌行業(yè)正在快速發(fā)展及對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用越來(lái)越大。

目前，國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)的融資規(guī)則大多為：眾籌項(xiàng)目發(fā)起人只有在實(shí)際得到的籌資金額大于或等于預(yù)設(shè)的目標(biāo)籌資金額時(shí)即項(xiàng)目成功融資，才能獲得資金，否則需退還給出資支持者。因此，研究影響眾籌項(xiàng)目融資效率的因素具有重要的實(shí)際意義。總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在眾籌項(xiàng)目融資效率方面的研究，可知眾籌融資效率主要因素大致有：目標(biāo)融資金額[1-2]、項(xiàng)目支持人數(shù)[3]、視頻、圖片[4]等。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者在研究眾籌項(xiàng)目融資效率因素中提到眾籌平臺(tái)因素，但并未作出深入的探討。結(jié)合眾籌項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)實(shí)際情況，眾籌平臺(tái)因素對(duì)眾籌項(xiàng)目融資效率具有重要的作用，因此深入探討眾籌平臺(tái)對(duì)眾籌項(xiàng)目融資效率的影響具有一定的創(chuàng)新意義及現(xiàn)實(shí)意義。

二、眾籌一般運(yùn)作流程

目前，學(xué)術(shù)界認(rèn)為眾籌一般有四種類(lèi)型，分別為產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌以及公益眾籌，其中產(chǎn)品眾籌與股權(quán)眾籌是目前國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)中主流的兩種商業(yè)眾籌融資模式。產(chǎn)品眾籌（獎(jiǎng)勵(lì)眾籌）指眾籌參與者出資支持項(xiàng)目，目的是為了獲得相應(yīng)的產(chǎn)品或服務(wù)；股權(quán)眾籌指眾籌投資者出資支持項(xiàng)目，獲得一定比例的股權(quán)，以期獲得未來(lái)的股權(quán)收益。雖然眾籌具有不同的種類(lèi)，但其運(yùn)作流程具有相似之處，眾籌一般的運(yùn)作流程如圖1所示。

從圖中可知，眾籌一般具有三方參與主體，分別為：項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌平臺(tái)以及眾籌參與者。項(xiàng)目發(fā)起人一般為創(chuàng)業(yè)者、中小企業(yè)或者大型企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)者，當(dāng)其具有創(chuàng)意想法并準(zhǔn)備通過(guò)眾籌融資來(lái)籌集資金以實(shí)現(xiàn)想法時(shí)，需要提前準(zhǔn)備眾籌上線(xiàn)相關(guān)事項(xiàng)，如：了解眾籌融資相關(guān)情況、準(zhǔn)備眾籌項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)以及與眾籌平臺(tái)聯(lián)系等事前準(zhǔn)備。此后，由眾籌平臺(tái)對(duì)發(fā)起人準(zhǔn)備發(fā)布的項(xiàng)目進(jìn)行審核，篩選出質(zhì)量較好的眾籌項(xiàng)目以及排除項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行惡意詐騙融資的項(xiàng)目，項(xiàng)目通過(guò)平臺(tái)審核之后，便可以在該平臺(tái)進(jìn)行上線(xiàn)。眾籌項(xiàng)目上線(xiàn)并進(jìn)行融資時(shí)，眾籌參與者可以在該眾籌平臺(tái)上瀏覽項(xiàng)目的信息并選擇其感興趣的項(xiàng)目。對(duì)于感興趣的項(xiàng)目，參與者可以與項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)一步溝通互動(dòng)以了解項(xiàng)目詳情，選擇想要支持回報(bào)的價(jià)格檔位并出資。若在項(xiàng)目融資結(jié)束時(shí)，所有的眾籌參與者出資總額通過(guò)項(xiàng)目發(fā)起人在項(xiàng)目中預(yù)設(shè)的目標(biāo)融資金額，便成功融資，否則融資失敗，需要退還資金給參與者。當(dāng)項(xiàng)目籌資結(jié)果通過(guò)目標(biāo)融資金額即成功融資時(shí)，項(xiàng)目發(fā)起人可利用此籌集的資金進(jìn)一步執(zhí)行項(xiàng)目，如產(chǎn)品眾籌中的制作產(chǎn)品或者服務(wù)，然后回報(bào)給參與者，最終項(xiàng)目完成。

從上述的眾籌一般運(yùn)作流程圖及眾籌一般過(guò)程的描述可知，眾籌平臺(tái)作為眾籌主體三方中重要的參與方，對(duì)眾籌項(xiàng)目的成功融資或者融資效率具有重要的作用。本文以下先論證眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目融資效率具有顯著作用，即采集不同眾籌平臺(tái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，然后具體探討眾籌平臺(tái)可能會(huì)通過(guò)哪些方面影響項(xiàng)目融資的結(jié)果。

三、實(shí)證眾籌平臺(tái)不同對(duì)眾籌項(xiàng)目融資結(jié)果具有顯著影響

通過(guò)采集不同眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目數(shù)據(jù)作為樣本，實(shí)證探討眾籌平臺(tái)的不同是否會(huì)對(duì)眾籌項(xiàng)目的融資效率產(chǎn)生顯著的影響。

（一）數(shù)據(jù)采集

本文采集了國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)知名平臺(tái)追夢(mèng)網(wǎng)、摩點(diǎn)網(wǎng)兩個(gè)不同平臺(tái)的眾籌項(xiàng)目數(shù)據(jù)。追夢(mèng)網(wǎng)是一個(gè)分享創(chuàng)意，推動(dòng)夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)的類(lèi)似于美國(guó)Kickstarter眾籌平臺(tái)，在國(guó)內(nèi)具有一定的影響力，采集了追夢(mèng)網(wǎng)網(wǎng)頁(yè)中的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，刪除缺失數(shù)據(jù)并整理得到928個(gè)有效樣本。摩點(diǎn)網(wǎng)是國(guó)內(nèi)著名的專(zhuān)注于文化創(chuàng)意方面的眾籌平臺(tái)，采集成立至2017年11月底的網(wǎng)頁(yè)中的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，整理得到513個(gè)有效樣本。因此，一共采集得到1441個(gè)有效樣本，其中追夢(mèng)網(wǎng)928個(gè)，摩點(diǎn)網(wǎng)513個(gè)，通過(guò)這兩個(gè)不同眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目數(shù)據(jù)的分析用于探討眾籌平臺(tái)是否對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)果具有顯著的影響。

（二）實(shí)證

1.相關(guān)分析。本文研究的被解釋變量即因變量為項(xiàng)目融資最終進(jìn)度，項(xiàng)目融資進(jìn)度即在融資結(jié)束時(shí)，最終所籌資的實(shí)際資金額占目標(biāo)籌資金額的比例，若比例大于等于1，則融資成功，否則融資失敗。要探討的解釋變量為眾籌平臺(tái)Platform，本文樣本包含摩點(diǎn)網(wǎng)、追夢(mèng)網(wǎng)兩個(gè)不同的平臺(tái)的數(shù)據(jù)，即Platform變量含有兩個(gè)值，可引入一個(gè)虛擬變量進(jìn)行分析。

運(yùn)用SPSS20.0對(duì)被解釋變量即項(xiàng)目融資最終進(jìn)度與解釋變量即平臺(tái)的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)分析，結(jié)果如表1所示。

結(jié)果可知，平臺(tái)變量與項(xiàng)目融資最終進(jìn)度被解釋變量存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。以下進(jìn)一步通過(guò)回歸分析確定平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)果的具體影響。

2.回歸分析。解釋變量平臺(tái)結(jié)合其它重要的影響眾籌融資結(jié)果的變量，通過(guò)回歸分析得出平臺(tái)變量對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)果的具體影響。其它重要解釋變量分別為：目標(biāo)籌資金額、支持人數(shù)、圖片數(shù)及視頻。目標(biāo)籌資金額指項(xiàng)目發(fā)起人預(yù)設(shè)的目標(biāo)融資數(shù)額；支持人數(shù)指融資結(jié)束時(shí)項(xiàng)目獲得參與者支持的人數(shù)；圖片數(shù)指用于項(xiàng)目描述時(shí)的圖片數(shù)量；視頻指項(xiàng)目描述時(shí)是否使用了視頻，若含有，則定義為“1”，否則為“0”。運(yùn)用Eviews8.0進(jìn)行回歸分析，其結(jié)果如表2所示。

回歸結(jié)果可知，平臺(tái)變量回歸系數(shù)為0.699，對(duì)應(yīng)的P值為0.000小于1%，說(shuō)明平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)果具有非常顯著的影響。

通過(guò)相關(guān)分析與回歸分析的結(jié)果可知，平臺(tái)變量對(duì)眾籌項(xiàng)目融資結(jié)果具有顯著的影響，即眾籌平臺(tái)的不同會(huì)顯著地影響眾籌項(xiàng)目的成功融資可能性。因此，得出結(jié)論：目前國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)中，不同的眾籌平臺(tái)會(huì)顯著地影響著其上線(xiàn)的項(xiàng)目融資成功率，即同一眾籌項(xiàng)目在著名的平臺(tái)上發(fā)布與在不為人名的平臺(tái)上發(fā)布，其融資結(jié)果具有顯著的差異。

四、眾籌平臺(tái)影響項(xiàng)目融資結(jié)果的途徑探討

通過(guò)上述的實(shí)證分析得出：眾籌平臺(tái)的不同，其上線(xiàn)的眾籌項(xiàng)目融資結(jié)果具有顯著的差異，以下探討眾籌平臺(tái)影響項(xiàng)目融資結(jié)果的可能途徑。

（一）平臺(tái)綜合聲譽(yù)

眾籌平臺(tái)實(shí)力、規(guī)模及用戶(hù)的口碑等形成的平臺(tái)綜合聲譽(yù)會(huì)影響項(xiàng)目的融資結(jié)果。聲譽(yù)高的大型眾籌平臺(tái)一般擁有較大的眾籌參與者用戶(hù)訪問(wèn)量及較多活躍的出資支持者，并且上線(xiàn)的項(xiàng)目類(lèi)型多，每種類(lèi)型的項(xiàng)目數(shù)量也較多，讓眾籌平臺(tái)的用戶(hù)對(duì)項(xiàng)目有更大的選擇空間以便于找到其感興趣的項(xiàng)目，加上聲譽(yù)好的眾籌平臺(tái)對(duì)用戶(hù)賬戶(hù)資金保存的安全度更高、資金支付過(guò)程更方便及安全與退還資金更有效率等特點(diǎn)，使得眾籌平臺(tái)的聲譽(yù)能極大程度影響著眾籌項(xiàng)目的融資結(jié)果。因此，平臺(tái)聲譽(yù)主要是通過(guò)項(xiàng)目多、平臺(tái)用戶(hù)人氣旺提高眾籌項(xiàng)目的融資效率。

（二）平臺(tái)的管理運(yùn)作方式

眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目不同的管理運(yùn)作方式也會(huì)影響著項(xiàng)目的融資結(jié)果。其中，對(duì)眾籌項(xiàng)目的審核力度以及相關(guān)提高眾籌項(xiàng)目質(zhì)量的服務(wù)尤為重要。眾籌平臺(tái)對(duì)希望在其平臺(tái)上線(xiàn)的項(xiàng)目具有審核的權(quán)利，若平臺(tái)能提高對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量的審核與甄別的能力，盡可能篩選出質(zhì)量好的項(xiàng)目，則可使平臺(tái)上線(xiàn)的成功融資項(xiàng)目的案例增加，以吸引更多的眾籌用戶(hù)的參與。上線(xiàn)的項(xiàng)目?jī)?nèi)容信息的描述過(guò)程十分重要，對(duì)于圖片及視頻的精美制作可以極大程度引起參與者的關(guān)注及興趣，若平臺(tái)能提供相應(yīng)的眾籌項(xiàng)目上線(xiàn)的配套服務(wù)，將提高其平臺(tái)上線(xiàn)項(xiàng)目的質(zhì)量從而在一定程度上提高項(xiàng)目的融資成功率。

（三）眾籌平臺(tái)網(wǎng)頁(yè)設(shè)計(jì)

眾籌平臺(tái)網(wǎng)頁(yè)的功能分區(qū)及相應(yīng)版塊的設(shè)計(jì)同樣會(huì)在一定程度上影響項(xiàng)目融資結(jié)果。若眾籌平臺(tái)網(wǎng)頁(yè)具有比較完善的推銷(xiāo)項(xiàng)目的方式，如具有對(duì)項(xiàng)目的首頁(yè)推薦功能或者融資正式開(kāi)始前的預(yù)熱功能，都將增加項(xiàng)目被用戶(hù)瀏覽的次數(shù)，吸引更多的眾籌參與者出資支持，從而增加項(xiàng)目的成功融資可能性。

綜上所述，眾籌平臺(tái)可以通過(guò)其平臺(tái)上網(wǎng)頁(yè)的不同設(shè)計(jì)、具體的管理運(yùn)作方式以及形成的綜合聲譽(yù)來(lái)影響眾籌項(xiàng)目的融資結(jié)果。所以，項(xiàng)目發(fā)起人需要根據(jù)自身項(xiàng)目的特征合適地選擇知名度較高的平臺(tái)進(jìn)行上線(xiàn)。若是股權(quán)融資，則需選擇其中評(píng)級(jí)較高的股權(quán)眾籌平臺(tái)，其它類(lèi)型的眾籌模式也如此，選擇實(shí)力、聲譽(yù)較高的眾籌平臺(tái)能顯著地提高眾籌的融資效率，增加成功融資可能性。

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作者簡(jiǎn)介：陳肖華（1993-），男，漢族，江西撫州人，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)信息學(xué)院碩士研究生，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌。