王漪

距離各地完成P2P機(jī)構(gòu)備案登記工作的時間點已越來越近，一邊是監(jiān)管機(jī)構(gòu)接連不斷地發(fā)文、檢查，另一邊則是眾多網(wǎng)貸平臺繃緊神經(jīng)展開最后沖刺。在新一輪的行業(yè)大考中，這些平臺的謀生之路各不相同，有的主動降息、嚴(yán)控規(guī)模，有的備戰(zhàn)上市，問題平臺則加速退出。從目前各地對備案的審慎情況來看，此次網(wǎng)貸備案有可能將會延期，而真正完成備案后，長期監(jiān)管機(jī)制逐步完善，網(wǎng)貸平臺的運營風(fēng)險將進(jìn)一步增大，進(jìn)入考驗平臺經(jīng)營實力的階段。

臨近備案大限平臺各謀生路

2017年12月底，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》（簡稱“57號文”），明確要求各地在2018年4月底之前完成轄區(qū)內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作，6月底之前全部完成。

網(wǎng)貸備案登記是各地方金融監(jiān)管部門依照申請，對轄內(nèi)P2P平臺的基本信息進(jìn)行登記、公示并建立相關(guān)機(jī)構(gòu)檔案以備事后監(jiān)管的行為。備案制通過放寬事前準(zhǔn)入，強調(diào)信息收集與存檔方面的功能，強化事中事后監(jiān)管的手段，逐步構(gòu)建和完善市場主導(dǎo)、政府監(jiān)管的局面，保護(hù)各參與主體的合法權(quán)益。作為終結(jié)網(wǎng)貸行業(yè)野蠻生長的監(jiān)管手段之一，網(wǎng)貸備案正式拉開了一場席卷行業(yè)的監(jiān)管風(fēng)暴，牽動著全行業(yè)的每一根神經(jīng)。

如今文件下發(fā)已有3個多月，距離備案全部完成的時間也只有不到90天。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至今年3月，全國共有14個省市地區(qū)出臺了備案管理辦法、整改指引等備案相關(guān)細(xì)則。北京、廈門、廣西三地在57號文出臺前便下發(fā)相應(yīng)辦法文件。57號文發(fā)文后，廣東、上海、深圳、福建、浙江、江蘇、江西、河南、山東、合肥、新疆等11個省市也陸續(xù)發(fā)文。盡管政策密集出臺，但卻鮮有平臺拿到備案資質(zhì)的消息傳出。

以北京為例，早在2017年7月7日，市金融局便正式下發(fā)《北京市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理辦法》（試行），去年年底前累計下發(fā)約400份P2P整改通知書，驗收工作手冊也起草完畢，今年將陸續(xù)對已下發(fā)整改通知書的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)按標(biāo)準(zhǔn)逐項驗收。

在監(jiān)管部門完善工作制度的同時，各地網(wǎng)貸平臺做出不同反應(yīng)，有的為了備案成功多手準(zhǔn)備，有的直接退出或者賣掉平臺，還有的計劃轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)重新注冊。對此，投資者們也切身感受到了某種變化。降息、搶不到標(biāo)是最直接的表現(xiàn)。根據(jù)網(wǎng)貸天下的統(tǒng)計，業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的幾家平臺，今年1月1日至3月15日，上線新標(biāo)的數(shù)量同比下降了22.3%。事實上，自2016年行業(yè)開始監(jiān)管整頓起，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的資金運營成本便一直居高不下。為應(yīng)對合規(guī)備案，上線銀行存管、通過信息安全等級保護(hù)三級評測、律所出具法律意見書，會計師事務(wù)所出具審計報告等，都需要付出成本，這使得部分平臺負(fù)擔(dān)沉重，降息也成為合規(guī)的“代價”。而“標(biāo)荒”主要是由于在備案關(guān)鍵期，多數(shù)平臺有意控制交易量和貸款余額。

根據(jù)政策導(dǎo)向，監(jiān)管部門鼓勵平臺并購重組，因此行業(yè)內(nèi)各種收購“網(wǎng)貸殼”的消息頻現(xiàn)，尤其是體量小、業(yè)務(wù)規(guī)模不大、違規(guī)業(yè)務(wù)較少的中小平臺，因其相對容易通過備案而成為售賣的主體。此外，伴隨備案工作的推進(jìn)，國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)加之赴美上市難度增加，讓不少平臺扎堆赴港上市，并以此成為平臺備案登記與通過整改驗收的“加分項”。在平臺備案之后，行業(yè)政策風(fēng)險會大幅下降，對于盈利能力較好的平臺，上市也會成為其戰(zhàn)略重點之一。據(jù)悉，目前維信金科、點牛金融等多家網(wǎng)貸平臺均在籌謀登陸資本市場。

備案后考驗平臺運營能力

時間緊、任務(wù)重，根據(jù)各地網(wǎng)貸整改驗收和備案政策，目前絕大部分平臺還處于整改驗收階段，尚未進(jìn)入備案申請。對于備案數(shù)量，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)均未設(shè)明確指標(biāo)，更加強調(diào)質(zhì)量。北京市便強調(diào)備案“只求質(zhì)量，不求數(shù)量”，通過一家備案一家。上海、江蘇等地則是“合規(guī)一家、備案一家”。在這一監(jiān)管原則下，加速了行業(yè)洗牌的速度。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年1月，停業(yè)轉(zhuǎn)型的網(wǎng)貸平臺有49家，問題平臺為24家，合計已達(dá)73家，約為上個月的2倍，創(chuàng)下一年多來單月停業(yè)及問題平臺數(shù)量最多的紀(jì)錄。合規(guī)成本上升，競爭力不足是導(dǎo)致平臺陸續(xù)退出的主要原因。因此，備案最終完成后，行業(yè)必然呈現(xiàn)出從高數(shù)量向高質(zhì)量轉(zhuǎn)化的局面。

對于目前平臺備案的難點，大小平臺不盡相同。具備實力的大平臺，難在存量的違規(guī)業(yè)務(wù)不好處理；業(yè)務(wù)規(guī)模有限的小平臺難在基礎(chǔ)條件差，可能過不了關(guān)。而產(chǎn)品體系改造則是它們需要面臨的共性問題。涉及期限拆分、期限錯配的網(wǎng)貸產(chǎn)品不符合監(jiān)管要求，成為近期主流平臺的重點整改項目。從目前態(tài)勢看，北上廣等網(wǎng)貸平臺集中的地區(qū)備案工作可能延期，除了平臺數(shù)量眾多、存在整改難度，監(jiān)管部門及律所等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)人員有限也是原因之一。

北京市金融局去年11月曾發(fā)布監(jiān)測數(shù)據(jù)，北京地區(qū)實際從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的平臺數(shù)量有570多家。因此預(yù)計對于整改態(tài)度積極，但確實存在囿于自身的技術(shù)和實力，無法在規(guī)定期限內(nèi)實現(xiàn)合規(guī)的平臺，監(jiān)管部門會同意延期。

對于積極配合整改驗收工作但最終沒有通過的平臺，監(jiān)管部門將引導(dǎo)其逐步清退業(yè)務(wù)、退出市場，或整合相關(guān)部門及資源，采取市場化方式，進(jìn)行并購重組；若有嚴(yán)重不配合整改驗收工作，違法違規(guī)行為嚴(yán)重甚至已有經(jīng)偵介入或已失聯(lián)的平臺，相關(guān)部門將予以取締。因此盡管平臺備案可能會延期完成，但并非代表要求會放松。

被網(wǎng)貸平臺稱為“生死劫”的備案其實只是一條行業(yè)“及格線”，對于擾亂行業(yè)正常發(fā)展的問題平臺起到了震懾作用，但合規(guī)網(wǎng)貸平臺在得到監(jiān)管部門的身份認(rèn)可后，利潤將進(jìn)一步下降，對資本的吸引力也逐漸減退，開始步入對平臺經(jīng)營能力的考驗期，網(wǎng)貸平臺將由過去的金融行業(yè)整改對象變?yōu)檎１O(jiān)管對象，在這一過程中，平臺的風(fēng)控、資金以及技術(shù)領(lǐng)域的各種風(fēng)險卻始終存在。

因此，當(dāng)監(jiān)管部門在解決行業(yè)道德風(fēng)險，使其步入正軌后，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)本身存在的風(fēng)險會凸顯，監(jiān)管政策也應(yīng)繼續(xù)升級，尤其是建立合規(guī)平臺的長期監(jiān)管機(jī)制以及加強行業(yè)動態(tài)抽查力度。預(yù)計日常運營、信息披露、數(shù)據(jù)共享、風(fēng)險監(jiān)測等具體事項將成為監(jiān)管關(guān)注的重點，并逐漸標(biāo)準(zhǔn)化、常規(guī)化。可以預(yù)見，隨著網(wǎng)貸監(jiān)管的日?；掷m(xù)深入，市場自身的凈化功將得到了顯著提高，經(jīng)歷重重合規(guī)考驗，最終脫穎而出的行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)也將發(fā)揮重要的引領(lǐng)作用。