賀斌

4月8日上午，隨著中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“銀保監(jiān)會(huì)”）正式掛牌，在金融街15號(hào)樓懸掛了12年的兩塊牌子成為了歷史。至此，中國(guó)金融監(jiān)管正式進(jìn)入“一委一行兩會(huì)”的格局。

根據(jù)此前國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的方案，這不是兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)單合并，而是將原來(lái)的一些職能進(jìn)行了劃轉(zhuǎn)。

比如原銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)擬訂銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國(guó)人民銀行。由此，金融監(jiān)管由機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)為功能監(jiān)管，央行負(fù)責(zé)宏觀審慎和貨幣政策，銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)微觀審慎，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)資本市場(chǎng)。

那么如何保證一行和兩會(huì)之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，這一問(wèn)題隨著央行人事任命的下達(dá)得出了答案。

3月26日，中國(guó)人民銀行宣布，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)、黨委副書記易綱任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、黨委副書記。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清兼任中國(guó)人民銀行黨委書記、副行長(zhǎng)。

這樣的人事安排打破了之前多年央行黨委書記、行長(zhǎng)兩個(gè)職務(wù)由同一人擔(dān)任的慣例，而易綱和郭樹清兩位具有顯著個(gè)人風(fēng)格的官員搭檔，將為中國(guó)金融改革帶來(lái)怎樣的影響，亦令人期待。

超級(jí)央行模式

無(wú)論是易綱，還是郭樹清，對(duì)央行都不陌生。值得關(guān)注的是，2001年3月至2005年3月，易綱和郭樹清有過(guò)四年在央行共事的時(shí)光。

“這樣的人事任命，對(duì)于央行和銀保監(jiān)會(huì)兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，顯然提供了一種監(jiān)管協(xié)調(diào)的機(jī)制，尤其是能夠提高貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能和宏觀審慎監(jiān)管職能之間的協(xié)調(diào)效率，這一點(diǎn)在目前的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境中特別重要，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融體系的流動(dòng)性密切相關(guān)。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)助理曹嘯向《中國(guó)新聞周刊》分析稱。

曹嘯還認(rèn)為，這一人事任命也需要克服一些問(wèn)題——央行行長(zhǎng)和黨委書記是平級(jí)的，銀保監(jiān)會(huì)和央行之間在監(jiān)管職能上的地位難以明確，或增加兩者之間在協(xié)調(diào)上的不確定性，這是決策部門需要加以解決的。

目前，在央行網(wǎng)站上的領(lǐng)導(dǎo)排序，易綱排在郭樹清之前。根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，中國(guó)人民銀行實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。行長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)人民銀行的工作，副行長(zhǎng)協(xié)助行長(zhǎng)工作。

社科院金融研究所所長(zhǎng)助理?xiàng)顫J(rèn)為，根據(jù)已公開(kāi)的信息，郭樹清在央行主要管人事。下一步，郭樹清可能側(cè)重于兩方面工作：一是央行的大區(qū)行改革，以及基層金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、整合、強(qiáng)化；二是以人為抓手，以業(yè)務(wù)與產(chǎn)品為重點(diǎn)，對(duì)一些跨行業(yè)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)推動(dòng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

“而易行長(zhǎng)或許在貨幣政策方面會(huì)考慮得更多。”楊濤向《中國(guó)新聞周刊》分析，根據(jù)央行的職責(zé)分工，行長(zhǎng)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)層面，一是貨幣金融政策，二是各國(guó)的央行行長(zhǎng)都是國(guó)際上的重要交流參與者，特別是在復(fù)雜的全球形勢(shì)下，易綱或?qū)l(fā)揮更大作用。

3月25日，在中國(guó)發(fā)展高層論壇上，剛上任不久的易綱將金融方面的主要工作概括為三句話：一是實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策；二是推動(dòng)金融業(yè)改革開(kāi)放；三是打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、保持金融業(yè)整體穩(wěn)定。

在貨幣政策上，易綱提出總量上要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，保持M2、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。在控制好總量的前提下，結(jié)構(gòu)上將更加注重質(zhì)量的提高，適當(dāng)?shù)?、有針?duì)性地支持經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)社會(huì)資本參與較少的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)適度采取“精準(zhǔn)滴灌”，加大對(duì)扶貧、小微企業(yè)、“三農(nóng)”“雙創(chuàng)”等普惠金融及綠色金融的支持，尤其向深度貧困地區(qū)作一些傾斜，助力打好精準(zhǔn)脫貧、污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)。

今年1月29日，易綱在《中國(guó)金融》撰文指出2018年貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。“但也要看到，經(jīng)濟(jì)中仍存在一些問(wèn)題和隱患，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍待強(qiáng)化，結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)，債務(wù)和杠桿水平還處在高位，金融監(jiān)管構(gòu)架還有待進(jìn)一步完善。”

“期待易郭組合能推進(jìn)中國(guó)的超級(jí)央行模式?！鼻鄭u大學(xué)青島互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長(zhǎng)易憲容向《中國(guó)新聞周刊》表示，從這幾年的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量（M2）由2008年底的47萬(wàn)億元增加到2017年的168萬(wàn)億元，10年間增長(zhǎng)了近4倍，這種格局并沒(méi)有由于2017年央行主張實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策有所改變。

他表示，中共十九大報(bào)告要求國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)由以往強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新及金融過(guò)度擴(kuò)張轉(zhuǎn)向?yàn)榉婪督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。而這種轉(zhuǎn)向并非僅是金融監(jiān)管加強(qiáng)，也并非僅是制定宏觀審慎政策來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更不只是對(duì)銀行業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)的金融亂象的治理整頓，而是在貨幣政策的觀念上如何來(lái)調(diào)整現(xiàn)在的政策取向。

“這種調(diào)整僅從央行及銀行保險(xiǎn)業(yè)兩者協(xié)調(diào)的角度是無(wú)法完成的，只有站在超級(jí)央行的角度才能夠做到?！币讘椚菡f(shuō)，從這個(gè)意義上，要真正防范國(guó)內(nèi)金融體系風(fēng)險(xiǎn)，也需求超級(jí)央行這個(gè)角色。

堅(jiān)定的改革派

梳理易綱和郭樹清兩人的履歷，不難發(fā)現(xiàn)，他們有很多相似之處，都是學(xué)者型官員和堅(jiān)定的改革派。

在加入人民銀行系統(tǒng)之前，易綱在高校執(zhí)教11年，長(zhǎng)期從事研究工作。1997年，易綱以北大教授的身份直接出任中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)副秘書長(zhǎng)，開(kāi)始了與央行20多年的緣分。

進(jìn)入央行后，易綱依然熱愛(ài)學(xué)術(shù)，在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)和國(guó)際金融領(lǐng)域不斷鉆研，筆耕不輟，先后出版了兩本論文集《中國(guó)的貨幣化進(jìn)程》《中國(guó)金融改革思考錄》。他的研究成果，被世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際組織、國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和政策研究界的學(xué)者多次引用。

而易綱相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的力量，堅(jiān)信市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。在長(zhǎng)期的研究和實(shí)踐過(guò)程中，他深諳中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之道，并將理論與中國(guó)國(guó)情充分結(jié)合，提倡用漸進(jìn)式改革的方法，尋找改革路徑。

從2003年到2017年，易綱先后擔(dān)任人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)、人民銀行行長(zhǎng)助理、副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任。在此期間，他主管的貨幣政策逐步完成了從行政調(diào)控到市場(chǎng)調(diào)控的轉(zhuǎn)型，從利率市場(chǎng)化到匯率市場(chǎng)化，從資本項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放再到外匯儲(chǔ)備多元化運(yùn)用，央行的貨幣政策工具箱日益豐富和完善。

而郭樹清博士畢業(yè)于社科院，赴英訪學(xué)后正式進(jìn)入國(guó)家體改委。1985年開(kāi)始，郭樹清和吳敬璉、樓繼偉、周小川等人接連發(fā)表了多篇關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革的文章，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)有機(jī)體系，需各要素整體推進(jìn)、配套進(jìn)行，提出要推進(jìn)原材料和能源價(jià)格、稅制、財(cái)政體制、金融體制等方面的配套改革。

這套改革理論框架，后來(lái)被稱為“整體改革理論”。2010年11月，“整體改革理論”獲得了第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新獎(jiǎng)。

在學(xué)術(shù)上思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深層次問(wèn)題的同時(shí)，兩人也都身體力行地踐行改革主張。

梳理郭樹清過(guò)去近30年的履歷不難發(fā)現(xiàn)，從證監(jiān)會(huì)到山東省，再到銀監(jiān)會(huì)，無(wú)論在哪兒，都能刮起一陣“郭氏旋風(fēng)”。自郭樹清2011年10月29日出任證監(jiān)會(huì)主席后，證監(jiān)會(huì)平均六七天就出臺(tái)一項(xiàng)新政，一年多達(dá)70余項(xiàng)政策落地，掀起著名的證監(jiān)會(huì)新政風(fēng)暴。

上任伊始，郭樹清便直面發(fā)審制度，質(zhì)問(wèn)“IPO不審行不行”。為重振投資者信心，他著手應(yīng)對(duì)內(nèi)幕交易問(wèn)題，并采取更嚴(yán)格的股票上市標(biāo)準(zhǔn)。

赴山東工作后，郭樹清主導(dǎo)并力推金融改革，僅任職131天后，山東省政府就印發(fā)被業(yè)界解讀為“山東金改22條”的《關(guān)于加快全省金融改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》。

2017年年初，郭樹清回京執(zhí)掌銀監(jiān)會(huì)，彼時(shí)，銀行業(yè)金融亂象令人側(cè)目，在2017年3月2日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，剛剛履新的郭樹清首次亮相，就對(duì)外釋放出強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀監(jiān)會(huì)在2017年開(kāi)出了452張罰單，1877家機(jī)構(gòu)、1547名責(zé)任人員被罰，罰沒(méi)金額近30億元。其中，廣發(fā)銀行因“僑興債”事件被罰沒(méi)7.22億元；浦發(fā)銀行成都分行因違規(guī)發(fā)放貸款被罰款4.62億元；郵儲(chǔ)銀行因甘肅武威文昌路支行違規(guī)票據(jù)案件被罰沒(méi)2.95億元……這些“天價(jià)”罰單震動(dòng)了整個(gè)金融業(yè)，與2016年相比，處罰機(jī)構(gòu)數(shù)量增長(zhǎng)近3倍，罰沒(méi)金額超過(guò)10倍。

“從郭樹清的經(jīng)歷與閱歷來(lái)看，他是一個(gè)有深厚的思想功底，有理論、有實(shí)踐、有政策的人，是一個(gè)敢干事、敢觸及既得利益、能干事、有擔(dān)當(dāng)?shù)娜??！币讘椚菹颉吨袊?guó)新聞周刊》表示，在許多問(wèn)題上，郭樹清一下就能夠把握住問(wèn)題的要害，舉重若輕，“這兩人的任命和分工，希望將中國(guó)的金融改革帶向一個(gè)新的高度。”

未來(lái)挑戰(zhàn)

按照易綱的三句話目標(biāo)，推動(dòng)金融業(yè)改革開(kāi)放和打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、保持金融業(yè)整體穩(wěn)定，將成為“易郭”組合在下一階段的重點(diǎn)。

在金融業(yè)開(kāi)放方面，過(guò)去一年，中國(guó)已放寬了外資金融服務(wù)公司開(kāi)展信用評(píng)級(jí)服務(wù)限制，明確了銀行卡清算機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入政策，同時(shí)進(jìn)一步放寬銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)股比限制。未來(lái)還將繼續(xù)推進(jìn)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入等一系列的改革。人民幣于2016年10月1日正式加入SDR（特別提款權(quán)）。人民幣跨境使用基礎(chǔ)設(shè)施也在進(jìn)一步完善，跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期已上線運(yùn)行，二期預(yù)計(jì)近期上線。未來(lái)還將有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放，提高人民幣可自由使用程度。

此外，在債券市場(chǎng)方面，推出了“債券通”。股票市場(chǎng)方面，先后推出了“滬港通”“深港通”。下一步還將全面實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，繼續(xù)推動(dòng)金融市場(chǎng)的雙向開(kāi)放。

而在金融改革方面，楊濤認(rèn)為，最主要是要解決三個(gè)層面的問(wèn)題，即金融服務(wù)實(shí)體，金融風(fēng)險(xiǎn)可控，金融國(guó)際化的挑戰(zhàn)。

關(guān)于防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，4月2日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議做出部署，要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，從源頭入手，有效控制宏觀杠桿率和重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)，積極化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥處置各類金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，全面清理整頓金融秩序。

而在此前的3月28日，中央全面深化改革委員會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這個(gè)被業(yè)內(nèi)稱為資管新規(guī)的文件，或?qū)⒊蔀榻鹑跈C(jī)構(gòu)降杠桿的有力舉措。百萬(wàn)億資管行業(yè)涉及范圍甚廣，幾近覆蓋銀行、信托、基金、證券全行業(yè)，央行牽頭制定的資管新規(guī)直指金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管套利亂象。有業(yè)內(nèi)人士表示，該文件的通過(guò)，將是打擊影子銀行的一記重拳，也成為易綱與郭樹清組合的“監(jiān)管首秀”。

曹嘯認(rèn)為，目前改革的難點(diǎn)在于金融創(chuàng)新效率和宏觀風(fēng)險(xiǎn)控制之間的權(quán)衡。他表示，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)的是技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)，而技術(shù)創(chuàng)新的前提是金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新能夠提高資源配置的效率，但對(duì)于微觀層面金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平以及宏觀審慎監(jiān)管的水平也提出新的要求。如何合理設(shè)計(jì)金融監(jiān)管的制度架構(gòu)，在創(chuàng)新效率和風(fēng)險(xiǎn)防范之間實(shí)現(xiàn)有效的權(quán)衡，這才是未來(lái)金融改革的關(guān)鍵所在。

未來(lái)，“易郭組合”引領(lǐng)的金融監(jiān)管改革并非一路平坦，有期許，亦有挑戰(zhàn)。他們將如何帶領(lǐng)中國(guó)央行保持貨幣政策穩(wěn)健中性，管住貨幣供給閘門，同時(shí)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)各項(xiàng)金融改革，外界將拭目以待。