○ 文／余 嶺 劉月洋

2017年是進入低油價的第四年，油價雖有所回暖但仍處于低位，國外石油公司發(fā)展模式由“油氣”公司向“氣油”公司轉(zhuǎn)變。由此，經(jīng)營效率提升，抗風險的能力逐漸增強，主要措施體現(xiàn)在降本增效、打造優(yōu)勢領域、向綜合性能源公司轉(zhuǎn)型。

“油氣”向“氣油”公司轉(zhuǎn)變

2017年前 9 個月，國外石油公司油氣產(chǎn)量總體增長，不同類型公司情況不一樣。包括五大石油公司，以及俄石油公司等27家國外石油公司油氣產(chǎn)量較2016年同期增長2.95%，原油產(chǎn)量基本穩(wěn)定，天然氣產(chǎn)量增長 5.6%。從整體來看，多年以來，國際大石油公司天然氣產(chǎn)量增長率持續(xù)高于原油，正逐步從“油氣”公司向“氣油”公司轉(zhuǎn)變。2017年前 9 月，國際大石油公司天然氣產(chǎn)量整體增長 4%，天然氣大型項目對產(chǎn)量增長貢獻顯著：雪佛龍澳大利亞高更 LNG 項目和安哥拉 LNG 出口項目的投產(chǎn)助推其天然氣產(chǎn)量增長 16%；BP 2017年投產(chǎn)的 7 個項目中有 6 個是天然氣項目。國家石油公司天然氣產(chǎn)量同比增長 11%。其中，俄羅斯天然氣公司天然氣產(chǎn)量較 2016年同期增長 20%，挪威國家石油公司天然氣產(chǎn)量增長 15%。獨立石油公司 2017年出售了一些利潤下滑的天然氣資產(chǎn)，導致天然氣產(chǎn)量大幅下降。

降本增效 成效顯著

全球前 50 名油氣公司通過降本增效等措施，已形成新的平衡。據(jù)伍德麥肯錫預計，石油公司現(xiàn)金流平衡點 A 已從 2014年的 91 美元/桶下降到 2017年的 52 美元/桶，降幅達 45%，預期收入將穩(wěn)定回升。預計 2017—2019年，國際大石油公司現(xiàn)金流平衡點區(qū)間為 25～35 美元/桶，國家石油公司為 35美元～50 美元/桶，獨立石油公司為 45美元～60 美元/桶。

自油價下跌以來，國外石油公司通過大力壓減資本支出，壓縮運營成本，取得顯著效果。2017年前 9 個月，國際大石油公司資本支出較 2016年同期雖下降 10%，但降幅較 2016年的 25%收窄；國家石油公司資本支出增長率比上年同期相比降幅明顯收窄，但個體間差異很大。例如，俄油由于開發(fā)了多個大型油氣項目、積極進行煉廠升級、整合新購入巴什石油等資產(chǎn)，資本支出大幅增長 44%。獨立石油公司2017年加大了對頁巖油氣的投資力度，資本支出比上年增加 3.6%。而國際大石油持續(xù)剝離效益差、效率低、所在地市場飽和的老舊煉廠，加快對存量煉廠的改造升級，煉廠產(chǎn)能集中度和裝置利用率大幅提升。2005—2017年，五大公司合計剝離近1/4煉油能力，而裝置平均規(guī)模增加了20%，煉廠開工率提高了近 5%。由此，近 4年國際大石油公司操作成本平均下降超過 30%，獨立石油公司操作成本平均降幅達 23%。

專注打造優(yōu)勢領域

國外石油公司在大幅壓減投資的同時有意識地調(diào)整投資方向，將有限的投資集中到短中期風險較低、盈利能力強的項目，或長遠發(fā)展前景優(yōu)的項目上，利用資本市場優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構，進入有發(fā)展前景和潛力的領域，為公司長遠發(fā)展打造優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

例如，國際大石油公司上游業(yè)務更加集中在深水、天然氣和非常規(guī)領域；五家公司均參與巴西最新一輪鹽下石油區(qū)塊招標，BP 收購了埃及海洋天然氣田10%的權益。中下游業(yè)務更加集中在“兩區(qū)”，即需求高增長區(qū)和原料優(yōu)勢區(qū)，北美、中東、亞太等地區(qū)。與此同時，國際石油公司加快剝離前景普遍不看好的油砂項目。低油價以來，石油公司對成本相對較高的油砂的信心減弱，國際大石油公司基本全部將油砂項目賣給了加拿大的石油公司。

國家石油公司根據(jù)各自情況，集中精力發(fā)展本國優(yōu)勢資源，同時積極發(fā)展非常規(guī)資源。在下游領域更加專注建設煉化一體化大型項目，以提升煉化能力，完善產(chǎn)業(yè)鏈，增強公司盈利能力。

近兩年，國際大石油公司紛紛加大新能源汽車領域的投資。

向綜合性能源公司轉(zhuǎn)型

國外大石油公司充分認識到新能源業(yè)務將成為公司未來的重要增長點，同時，也認識到能源結(jié)構的轉(zhuǎn)型具有漸變性。油氣在未來較長一段時間內(nèi)仍將占據(jù)主要地位，在發(fā)展新能源方面，堅持發(fā)展油氣業(yè)務不動搖，同時主動參與新能源，遵守“因企制宜、因地制宜”的原則，有選擇地投資新能源項目。其做法是普遍關注，重點投資，把握節(jié)奏。

雖然各大公司陸續(xù)宣布在新能源領域?qū)⒂行碌呐e措與投資計劃，但前期投入量不大。在現(xiàn)階段，普遍以介入小型示范性項目為主，為未來競爭提前布局。2017年，五大石油公司合計年度投資 1000 億美元，用于新能源的總投資僅占3%左右，大多是參與研發(fā)與示范性工程的投資。在新能源的整體投資看，普遍重視在新能源汽車領域的投資，但側(cè)重點各有不同：一是在新能源汽車相關技術研發(fā)方面各有側(cè)重。埃克森美孚、殼牌選擇了燃料電池技術，挪威國家石油公司選擇了儲能電池技術，道達爾則對儲能電池和燃料電池都有投入。二是結(jié)合自身優(yōu)勢卡位新能源加注網(wǎng)絡。國際大公司正在利用其加油站網(wǎng)絡優(yōu)勢，按照“以油帶電，油電結(jié)合”的模式，建設加油充電綜合服務站，逐步形成集加油、充電、非油品等多項業(yè)務為一體的綜合服務網(wǎng)絡。此外，部分公司還利用自身氫氣資源和加油站網(wǎng)絡，提前儲備加氫加油合建站的技術。如道達爾、殼牌等結(jié)成“清潔能源伙伴關系”，啟動“氫氣流動”項目，計劃到 2023年將德國加氫站增加到 400 座等。

2017年前 9 月，國外石油公司合計營業(yè)收入同比增長 23%，主要得益于油氣銷售價格上漲、資產(chǎn)出售所得增加及經(jīng)營效率提高。在較低的油價下，國際大石油公司和國家石油公司通過有效的成本控制與資產(chǎn)優(yōu)化均實現(xiàn)整體盈利，多數(shù)獨立石油公司盈利，少數(shù)公司虧損。國際大石油公司抗風險能力明顯強于國家石油公司和獨立石油公司。其中，國際大石油公司上游盈利顯著好轉(zhuǎn)，下游盈利繼續(xù)增長。2017年前 9 月，在低油價環(huán)境下，下游仍是利潤的主要貢獻者，隨著油價回暖，上游利潤明顯增長，五家公司上游全部實現(xiàn)盈利。伴隨結(jié)構調(diào)整，開工率提升，五家公司原油加工桶油利潤明顯上升。2017年前 9 個月，五家公司下游利潤合計較 2016年同期增長 16%，在總利潤中的占比高達59%。其中，殼牌、雪佛龍等公司受益于油品銷售量及煉油毛利上升，下游利潤繼續(xù)保持大幅增長；只有道達爾受裝置檢修、原油加工量下降及銷量減少等不利因素影響，下游利潤微降 1.73%。