石運(yùn)金

中美的貿(mào)易戰(zhàn)正促使中國(guó)加速對(duì)外開放，習(xí)近平總書記在博鰲亞洲論壇上表示，中國(guó)將大幅放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，特別是金融服務(wù)業(yè)、汽車制造業(yè)將對(duì)外資放開股比限制，同時(shí)中國(guó)將主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口，11月將在上海舉辦首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)。新一輪的更大力度的對(duì)外開放，可以使其他國(guó)家共同分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，有助于中國(guó)在全球貿(mào)易中發(fā)揮更大的作用，同時(shí)在這一過程中人民幣逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，隨著金融服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放，A股也將更加國(guó)際化，來自國(guó)際市場(chǎng)的資金將源源不斷的流入A股市場(chǎng)，A股將走向全球的資本中心。

對(duì)于金融服務(wù)業(yè)的開放，央行行長(zhǎng)易綱透露將在未來幾個(gè)月內(nèi)落實(shí)，主要包括取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，內(nèi)外資一視同仁；將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身保險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再設(shè)限；為進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大4倍，即滬股通及深股通每日額度從130億元人民幣調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億元人民幣調(diào)整為420億元人民幣。同時(shí)爭(zhēng)取于2018年內(nèi)開通“滬倫通”。

外資持有A股市值比例將持續(xù)提升。近10年來，QFII、滬港通、深港通等流入A股的資金目前持有A股總市值的比重僅占1.3%，自由流通市值占比在3.5%，遠(yuǎn)低于日本（30%）、臺(tái)灣（26%）、韓國(guó)（16%）的外資持股占比。2018年6月A股將正式納入MSCI指數(shù)，2018年6月按照2.5%比例將A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中，2018年9月提高到5%。國(guó)際資金配置A股開始提速，A股國(guó)際化的過程中，有望帶來數(shù)萬億的資金流入。隨著更多的外資資金進(jìn)入金融領(lǐng)域和實(shí)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，A股市場(chǎng)將繼續(xù)價(jià)值重估之路。滬港通、深港通開通后，北上資金近4000億，這些資金的投資理念已經(jīng)深刻的影響了A股市場(chǎng)的估值體系，一大批龍頭白馬股脫穎而出。

中長(zhǎng)期外資資金的持續(xù)流入，將催生A股的牛市。與美股估值處于歷史高位不同，A股大盤藍(lán)籌股處于歷史低位，估值對(duì)外資有吸引力，這些藍(lán)籌股也是納入MSCI指數(shù)的主體。A股市場(chǎng)是典型的資金推動(dòng)型市場(chǎng)，A股在國(guó)際化過程中，外資持股市值占比提升是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，源源不斷的外資流入將催生A股慢牛，而A股也將走向世界資本市場(chǎng)舞臺(tái)的中心。

世界主要市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)（流通市值占比）