□趙 鑫

（重慶理工大學(xué) 重慶 400054）

1 企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與債務(wù)融資的關(guān)系

如今，社會(huì)不再使用經(jīng)濟(jì)效益的高低衡量企業(yè)或者企業(yè)家的成功，而是一個(gè)企業(yè)或者企業(yè)家是否能夠在社會(huì)事務(wù)中表現(xiàn)出負(fù)責(zé)任的態(tài)度以及引領(lǐng)社會(huì)的價(jià)值導(dǎo)向。在此背景下，監(jiān)管部門出臺(tái)了各類文件和政策，鼓勵(lì)企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息。我國(guó)企業(yè)的主要的融資方式是債務(wù)融資，相對(duì)于股權(quán)融資來(lái)說，該方式更加普及，企業(yè)的融資成本和融資能力不僅代表了該企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)獲得債務(wù)融資的難易程度，還表現(xiàn)出了企業(yè)負(fù)擔(dān)債務(wù)的代價(jià)。債務(wù)融資的可獲得性取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，而財(cái)務(wù)信息是對(duì)企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)狀況的一種反應(yīng)，企業(yè)的發(fā)展空間和發(fā)展實(shí)力是通過運(yùn)營(yíng)過程中的社會(huì)責(zé)任信息來(lái)表現(xiàn)的。

雖然企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息不是財(cái)務(wù)信息，但是它發(fā)揮著財(cái)務(wù)信息的功能，社會(huì)責(zé)任信息與財(cái)務(wù)信息相比，社會(huì)責(zé)任信息的覆蓋范圍更廣。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息能在一定程度上降低公司信息的不對(duì)稱性，如它可以讓企業(yè)的債權(quán)人、投資人或者相關(guān)利益群體詳細(xì)了解企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r以及發(fā)展趨勢(shì)。從企業(yè)內(nèi)部發(fā)展來(lái)看，它有利于企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，準(zhǔn)確評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想提高債務(wù)融資能力，就要加強(qiáng)企業(yè)自身的社會(huì)責(zé)任信息披露，且企業(yè)的財(cái)務(wù)、產(chǎn)品、人力資源、社會(huì)參與度、環(huán)境和組織的內(nèi)容都與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任理論有關(guān)，在一定程度上，它與利益相關(guān)者的出發(fā)點(diǎn)相同。

股份融資和債務(wù)融資是目前企業(yè)主要的融資方式，大部分企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)需要與不同的利益相關(guān)者簽訂契約。如銀行在與企業(yè)簽訂債務(wù)合同時(shí)，銀行要按照合同條款滿足企業(yè)的貸款需求，然后按照條約定期收取利息和本金。在這種情況下，只有運(yùn)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況良好的公司，才更簡(jiǎn)容易獲得銀行的融資。企業(yè)自愿披露社會(huì)責(zé)任信息，代表了企業(yè)良好的形象和聲譽(yù)。當(dāng)外部環(huán)境被改變時(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的質(zhì)量越高，那么它的債務(wù)融資成本就越低，因?yàn)楦哔|(zhì)量的社會(huì)責(zé)任信息提高了企業(yè)的聲譽(yù)，有利于企業(yè)融資。

2 企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)融資的影響

①被解釋變量。該變量包括企業(yè)的債務(wù)容融資能力和企業(yè)的債務(wù)融資資本(COD)。前者通過企業(yè)獲得銀行貸款的能力反映。后者一般通過財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)來(lái)衡量。②解釋變量(CSR)。解釋變量用來(lái)表示責(zé)任評(píng)級(jí)得分的對(duì)數(shù)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的質(zhì)量隨著該數(shù)值的增大而增大。③控制變量。凈資產(chǎn)收益率(ROE)與企業(yè)的融資需求和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率呈正相關(guān)。

企業(yè)債務(wù)融資能力是指企業(yè)的主要融資渠道，大部分企業(yè)的債務(wù)融資都是通過銀行貸款來(lái)獲得，因此企業(yè)的債務(wù)融資能力可以通過能否從銀行貸款來(lái)評(píng)估。企業(yè)債務(wù)融資成本是指企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，大部分企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用都反映了該企業(yè)的債務(wù)融資產(chǎn)生的利息費(fèi)用，即企業(yè)的債務(wù)融資成本就是利息費(fèi)用。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露情況給企業(yè)自身債務(wù)融資帶來(lái)的影響主要表現(xiàn)在以下幾方面。首先，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息的披露程度與債務(wù)融資能力是呈正相關(guān)，即企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息披露程度越高，其債務(wù)融資能力就越強(qiáng)。而企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露程度與債務(wù)融資成本呈負(fù)相關(guān)，信息披露質(zhì)量高的企業(yè)不僅可以提高企業(yè)的債務(wù)融資能力，還能降低企業(yè)債務(wù)融資成本。

3 結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)可以通過披露社會(huì)責(zé)任信息，向債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者傳達(dá)企業(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)狀況，同時(shí)利益相關(guān)者還可以通過更加全面的信息來(lái)評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣就可以在向銀行進(jìn)行貸款時(shí)，提出降低貸款利率的要求。