(湘潭大學(xué) 湖南 湘潭 411105)

一、引言

2008年美國次貸危機(jī)在突然之間席卷全球，各個國家因而意識到維護(hù)好金融市場的安全以及穩(wěn)定十分重要。而這一次危機(jī)產(chǎn)生的原因中，影子銀行難辭其咎，它高度的關(guān)聯(lián)性也在這一次危機(jī)的傳導(dǎo)過程中發(fā)揮了很高的推手功能。人們漸漸認(rèn)識到加強對風(fēng)險的監(jiān)管十分重要，而影子銀行是其中最關(guān)鍵的一環(huán)。影子銀行的迅速發(fā)展給金融體系帶來了短暫的繁榮，但同時，也威脅到了金融市場的穩(wěn)定，帶來了巨大的隱藏風(fēng)險。在危機(jī)過去之后，各國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都開始以完善和監(jiān)管影子銀行為監(jiān)管的重中之重。

二、影子銀行概述

當(dāng)今一般情況下認(rèn)定“影子銀行”這一概念起源于美國太平洋管理公司，它的執(zhí)行董事Paul Mc-Culley首先提出了這一名詞。隨即，許多不同的機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此提出了各種不同的見解。比如Bill Gross(美國太平洋公司的創(chuàng)始人)，他認(rèn)為影子銀行是一個復(fù)雜的投資工具，只有少之又少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才能熟練應(yīng)用，許多金融中介機(jī)構(gòu)通過杠桿效應(yīng)來持有許多的金融工具，如股票，債券還有復(fù)雜的信貸產(chǎn)品，并且能有效地避開監(jiān)管。而Roubini(紐約大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授)認(rèn)為影子銀行是一個寬泛的概念，它等同于現(xiàn)代金融體系，并且包含了十九世紀(jì)五十年代以來幾乎全部的金融創(chuàng)新。

就本人看來，無論是國外或是國內(nèi)，無論對于概念有怎樣的分歧，始終體現(xiàn)了影子銀行的幾個特點:1.不受監(jiān)管。眾所周知，影子銀行是一種金融創(chuàng)新，他游離在監(jiān)管之外；2.它是屬于商業(yè)銀行以外的金融業(yè)務(wù)。影子銀行產(chǎn)生的原因主要是商業(yè)銀行為逃避監(jiān)管，并使利潤更大化，不斷發(fā)展著影子銀行的業(yè)務(wù)并且促進(jìn)其迅速發(fā)展壯大。但是它并不屬于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，只是業(yè)務(wù)類型及其類似；3.與商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)緊密。影子銀行與商業(yè)銀行二者相互依存，相輔相成，當(dāng)影子銀行發(fā)生危機(jī)，商業(yè)銀行也不可避免地被波及。4.高杠桿率。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)并且迅速波及全球的金融市場的一個重要原因就是影子銀行的高杠桿率。5.投融資期限錯配。

三、我國影子銀行發(fā)展?fàn)顩r

(一)興起原因

長期以來，由于國家管得過多，我國金融環(huán)境十分壓抑，但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，市場化的不斷推進(jìn)，市場這一資源配置的手段越發(fā)重要，形成了一種倒逼機(jī)制。而導(dǎo)致影子銀行迅速發(fā)展的直接原因有三個。

1、 中小企業(yè)融資的需求。我國當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)面臨了相對資金短缺的境地，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)，中小企業(yè)，還有地方上的融資平臺出現(xiàn)了很高的融資需要。

2、 投資方的供給。我國一直以來投資的渠道比較少，資本市場不夠繁榮，中國主要的投資方也就是中國居民，只好將資金投向影子銀行業(yè)務(wù)，比如小額貸款公司、民間金融、擔(dān)保公司等等。

3、 投融資中介的良好配合。為了有效地避開監(jiān)管，并且獲取較大利潤，傳統(tǒng)商業(yè)銀行有充分的動力與其他金融機(jī)構(gòu)合作，從而創(chuàng)造新的表外業(yè)務(wù)，實現(xiàn)金融創(chuàng)新。這些金融中介的良好配合，也為影子銀行的蓬勃發(fā)展提供了良好的合作環(huán)境，形成了一股巨大的牽動力。

(二)發(fā)展規(guī)模

關(guān)于我國SBS規(guī)模的計算，業(yè)內(nèi)近些年來一直無法得到一致意見，并且分歧相當(dāng)嚴(yán)重。但是普遍觀點是：我國SBS的整體規(guī)模是在可控制的范圍內(nèi)，但是也不能對它隱含的風(fēng)險視而不見、掉以輕心。從下圖中可以看到，我國近幾年來的社會融資規(guī)模的存量一直在迅速增加，這足以說明我國影子銀行迅猛的發(fā)展速度。中國的影子銀行系統(tǒng)雖然剛剛起步，但是發(fā)展非?？?，走勢正是類似于美國上世紀(jì)60年代的發(fā)展趨勢?？傮w來說，我國影子銀行規(guī)模尚小，但是增速遠(yuǎn)超過美國以及全世界的平均水平。

四、我國影子銀行風(fēng)險監(jiān)管的對策建議

(一)加強功能方面的監(jiān)管措施

在我國，當(dāng)前的監(jiān)管類型是以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主體，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國保險業(yè)監(jiān)督管理委員會四類主要的監(jiān)管主體分別對其旗下機(jī)構(gòu)進(jìn)行垂直性的監(jiān)督管理。但是隨著影子銀行的不斷地發(fā)展壯大，這四類機(jī)構(gòu)之間的界限開始模糊，因此，我們要加強功能性監(jiān)管。功能性監(jiān)管的優(yōu)勢在于，它更適用于當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，它能夠更好地發(fā)現(xiàn)某一業(yè)務(wù)經(jīng)營中出現(xiàn)的問題并迅速給予解決辦法，較難出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。

(二)追求透明化，提高信息的披露程度

目前，我國公民獲取真實準(zhǔn)確的信息的渠道還較少，大多數(shù)人都只能從街坊傳言中獲取信息，而這些信息的準(zhǔn)確度又沒有任何保障。尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，市場波動時，如果沒有一個權(quán)威準(zhǔn)確的信息發(fā)布平臺，信息披露程度過低，很容易造成人心渙散不穩(wěn)，投資者擠兌或是抽逃資金，造成進(jìn)一步的惡性循環(huán)。

(三)加強金融創(chuàng)新

在我國，金融創(chuàng)新僅僅體現(xiàn)在與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)中，但這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這樣只是最初級階段的金融創(chuàng)新。我國要大力發(fā)展金融創(chuàng)新，要從金融技術(shù)、金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、金融市場等等各個方面一起創(chuàng)新，要多方面共同發(fā)展、均衡發(fā)展。

(四)加快利率市場化，促進(jìn)資源優(yōu)化配置

。我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，正是處于一個變更的時期，應(yīng)當(dāng)分階段審慎推行利率市場化。但是也必須著手推進(jìn)利率市場化，這是基于影子銀行的健康發(fā)展而考慮的。影子銀行是商業(yè)銀行基于規(guī)避監(jiān)管和約束、追求利潤最大化而發(fā)展起來的，由于監(jiān)管的缺失以及各種金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性，資金的流向復(fù)雜曲折，并且關(guān)聯(lián)性極強，容易牽一發(fā)而動全身，隱藏著巨大的風(fēng)險。只有利率市場化，才能打破商業(yè)銀行在我國金融業(yè)中的絕對壟斷地位，加強我國金融市場的活力，鼓勵更多中小金融機(jī)構(gòu)的蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)影子銀行的健康發(fā)展。

(五)完善制度法律的建設(shè)

當(dāng)前，我國的金融方面的法制體系并不完善，目前的許多法律法規(guī)太過粗略，缺乏具體的實施措施和內(nèi)容，導(dǎo)致了許多的金融機(jī)構(gòu)和個人利用專業(yè)技能和監(jiān)管的漏洞，從事著非正規(guī)活動，打法律的擦邊球，并牟取非法利益。

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