譚 宏

(1. 西南科技大學(xué) 體育學(xué)科部，四川 綿陽(yáng) 621010； 2. 重慶大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，重慶400044)

2016年5月，國(guó)家體育總局頒發(fā)了《體育發(fā)展“十三五”規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)?！兑?guī)劃》明確規(guī)定到2020年，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億元，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重達(dá)到1%。這表明會(huì)有更多的戰(zhàn)略性投資和財(cái)務(wù)性投資資金流向體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，使市場(chǎng)環(huán)境變得更加復(fù)雜多變，加劇了市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)性和不確定性，對(duì)體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生存和發(fā)展提出了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。作為體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)的體育產(chǎn)業(yè)上市公司如何制定競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略或選擇什么樣的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略才能更好地提高企業(yè)績(jī)效，是體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

1 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究基礎(chǔ)

波特在20世紀(jì)80年代把競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分為低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和目標(biāo)集中戰(zhàn)略，企業(yè)只要采取任意一種戰(zhàn)略都能提升企業(yè)績(jī)效。但到底哪種戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展的最優(yōu)戰(zhàn)略？波特并未給出選擇，因此很多學(xué)者開(kāi)展了競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究。國(guó)外學(xué)者對(duì)產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與績(jī)效評(píng)價(jià)研究主要分為2類(lèi)：一是成本戰(zhàn)略與績(jī)效研究，該類(lèi)研究主要通過(guò)財(cái)務(wù)比率衡量企業(yè)的戰(zhàn)略效率，后來(lái)一些研究更加積極地從公司本身結(jié)構(gòu)方面衡量戰(zhàn)略績(jī)效，研究了公司價(jià)值與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系[1]；二是市場(chǎng)戰(zhàn)略與競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效研究，該類(lèi)研究早期常用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量(如市場(chǎng)集中度)衡量企業(yè)的戰(zhàn)略效率，此后逐漸轉(zhuǎn)變到市場(chǎng)環(huán)境對(duì)戰(zhàn)略績(jī)效的影響上[2]。由于發(fā)達(dá)國(guó)家的體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展比較完善，因此總是結(jié)合戰(zhàn)略管理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究體育產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與績(jī)效。從市場(chǎng)角度看，雖然我國(guó)與西方國(guó)家在體育市場(chǎng)體制上有一定差異，需要我們探索不同的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略方式和戰(zhàn)略效率的評(píng)價(jià)方式，但這些研究的視角、所采用的理論和方法，以及具體的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)本文的研究都具有借鑒意義。

國(guó)內(nèi)對(duì)體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略與績(jī)效的研究最初主要是介紹國(guó)外體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略理論的最新成果與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入，特別是體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的出臺(tái)使得體育產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，學(xué)者們開(kāi)始從管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)等領(lǐng)域?qū)w育產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略問(wèn)題進(jìn)行深入研究，主要集中以下幾個(gè)方面：一是關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的理論研究，該類(lèi)研究主要探討體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重點(diǎn)和難點(diǎn)[3]、體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略路徑[4]、我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及策略[5]、體育產(chǎn)業(yè)品牌發(fā)展戰(zhàn)略[6]，以及上市公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略影響因素[7]；二是關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)效率評(píng)價(jià)的研究，包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為與市場(chǎng)績(jī)效之間邏輯關(guān)系的研究[8]，上市公司資金結(jié)構(gòu)與績(jī)效的研究[9]，體育產(chǎn)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效演變特征的研究[10]等。總體而言，國(guó)內(nèi)的研究成果從產(chǎn)業(yè)的不同領(lǐng)域和視角提出了有價(jià)值的思想與觀點(diǎn)，對(duì)本文的研究具有重要的指導(dǎo)意義。

綜上，對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略還需要在以下兩方面進(jìn)一步研究。一方面，目前對(duì)體育產(chǎn)業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的研究基本上都是來(lái)自對(duì)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查，由于在問(wèn)卷設(shè)計(jì)、調(diào)查訪談對(duì)象的選擇等方面存在差異，故所得結(jié)果相對(duì)比較主觀；采用問(wèn)卷調(diào)查和專家訪談法所得結(jié)果能更多地反映企業(yè)的既定戰(zhàn)略，而企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略亦會(huì)隨著市場(chǎng)環(huán)境、公司發(fā)展等方面的改變而不斷變化。因此，運(yùn)用上市公司運(yùn)營(yíng)指標(biāo)衡量企業(yè)戰(zhàn)略可以反映企業(yè)的即時(shí)戰(zhàn)略，對(duì)公司戰(zhàn)略的衡量也更加合理。另一方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中分析了體育產(chǎn)業(yè)上市公司的運(yùn)營(yíng)效率，而對(duì)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)上市公司在短期和長(zhǎng)期采用什么樣的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略研究較少。對(duì)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，采用什么樣的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略才能更快、更好地發(fā)展，以及不同時(shí)期采用什么競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，值得深入探討。

2 理論分析與研究假設(shè)

競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是指企業(yè)采取的利用其資源和特異能力在某個(gè)市場(chǎng)或產(chǎn)業(yè)中擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行動(dòng)計(jì)劃[11]。波特把競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分為低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和目標(biāo)集中戰(zhàn)略。目標(biāo)集中戰(zhàn)略通常是低成本戰(zhàn)略或差異化戰(zhàn)略在某一特定市場(chǎng)中運(yùn)用的結(jié)果，因此對(duì)上市公司3種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型的考察可以轉(zhuǎn)化為對(duì)低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略的考察。在實(shí)際運(yùn)用中，企業(yè)也是在低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略中進(jìn)行選擇，所以對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的研究可以簡(jiǎn)化為對(duì)這2種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的研究。本文將以低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略作為體育類(lèi)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略研究范圍，并提出假設(shè)進(jìn)行實(shí)證研究。

2.1競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)短期績(jī)效國(guó)外首先對(duì)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行實(shí)證研究的是Hambrick等[12-13]，他們以工業(yè)相關(guān)行業(yè)為研究對(duì)象，研究結(jié)果表明競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有顯著相關(guān)性，不同的戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有不同的影響。Acquaah等[14]對(duì)加納200家企業(yè)進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，利用因子分析證實(shí)了企業(yè)實(shí)施目標(biāo)集中戰(zhàn)略優(yōu)于低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略。我國(guó)學(xué)者鄭兵云等[15]以制造業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，運(yùn)用因子分析識(shí)別公司采用的戰(zhàn)略類(lèi)型，通過(guò)滯后變量模型分析了戰(zhàn)略與公司績(jī)效的關(guān)系；結(jié)果表明，單一戰(zhàn)略能給企業(yè)帶來(lái)績(jī)效的增長(zhǎng)，且低成本戰(zhàn)略優(yōu)于差異化戰(zhàn)略。

從上述研究可以得出，戰(zhàn)略類(lèi)型確實(shí)存在，且在不同行業(yè)的企業(yè)中有著廣泛的運(yùn)用，由于不同的行業(yè)選取的解釋變量和被解釋變量不同，故結(jié)論也不同。對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)而言，國(guó)務(wù)院46號(hào)文件指出，到2025年我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過(guò)5萬(wàn)億元，在市場(chǎng)需求不斷增加的條件下，短期內(nèi)體育類(lèi)企業(yè)是否應(yīng)通過(guò)極力控制成本，減少研發(fā)、廣告等方面的支出建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？或者通過(guò)建立自己的品牌價(jià)值、客戶服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)體系獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？抑或通過(guò)成本控制與大力發(fā)展差異化特征相結(jié)合建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？這些競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇都需要通過(guò)進(jìn)一步研究，因此本文重點(diǎn)研究短期體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，根據(jù)以上文獻(xiàn)回顧和理論分析，提出假設(shè)1(體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略與公司短期績(jī)效呈正相關(guān))和假設(shè)2(體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用低成本戰(zhàn)略優(yōu)于差異化戰(zhàn)略對(duì)公司短期績(jī)效的影響)。

2.2競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效目前，對(duì)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的研究很多都集中于對(duì)短期績(jī)效的影響上，而這種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能否能持續(xù)為企業(yè)帶來(lái)盈利，從而獲得長(zhǎng)期績(jī)效則缺乏進(jìn)一步的檢驗(yàn)，而這正是戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)問(wèn)題。

波特的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論認(rèn)為，保持競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)或持久性需要企業(yè)額外增加難以替代的資源或難以模仿的技術(shù)。由于低成本戰(zhàn)略要求達(dá)到一定的生產(chǎn)規(guī)模，在練習(xí)曲線基礎(chǔ)上降低成本，控制費(fèi)用，從而建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)在通過(guò)價(jià)值鏈相互作用的積累下，相對(duì)不易模仿。差異化戰(zhàn)略主要是提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有差異性，并在行業(yè)中形成自身特點(diǎn)，從而提高消費(fèi)者的忠誠(chéng)度，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果消費(fèi)者對(duì)價(jià)格比較敏感，并認(rèn)為差異化帶來(lái)的價(jià)值不足以彌補(bǔ)差異化與低成本的價(jià)格差，那么差異化戰(zhàn)略就不能持久。

在理論分析的基礎(chǔ)上不能準(zhǔn)確判斷低成本戰(zhàn)略和差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效影響的大小。結(jié)合我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況，特別是國(guó)務(wù)院46號(hào)文件出臺(tái)要求加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)體育消費(fèi)后，體育市場(chǎng)不斷發(fā)展完善，消費(fèi)者更加注重產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的上市公司更有可能建立持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，提出假設(shè)3(競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有持續(xù)性)和假設(shè)4(體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用差異化戰(zhàn)略的長(zhǎng)期績(jī)效顯著優(yōu)于低成本戰(zhàn)略)。

3 實(shí)證檢驗(yàn)與分析

3.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源本研究以上海證券交易所、深圳證券交易所的體育類(lèi)概念股為樣本框，選擇標(biāo)準(zhǔn)如下：①選擇的體育類(lèi)上市公司符合國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類(lèi)的相關(guān)規(guī)定；②上市公司經(jīng)營(yíng)范圍包含體育產(chǎn)品及服務(wù)；③公司年報(bào)發(fā)布全面，無(wú)遺漏，無(wú)重大財(cái)務(wù)紕漏；④上市公司沒(méi)有被ST、SST 、S*ST及PT(ST為公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)2 a虧損，特別處理；SST為公司沒(méi)有完成股改且經(jīng)營(yíng)連續(xù)2 a虧損，特別處理；S*ST為公司沒(méi)有完成股改且經(jīng)營(yíng)連續(xù)3 a虧損，退市預(yù)警；PT為上市公司出現(xiàn)連續(xù)3 a虧損等情況，其股票暫停上市)；⑤體育概念整體覆蓋全面并具有一定代表性。在此基礎(chǔ)上最終選擇了中體產(chǎn)業(yè)、西藏旅游、信隆健康、探路者、青島雙星、北巴傳媒、萊茵體育、貴人鳥(niǎo)、雙象股份、華錄百納、雷曼股份、浙報(bào)傳媒、江蘇舜天、新華都、粵傳媒、上港集團(tuán)、嘉麟杰、亞泰集團(tuán)、國(guó)旅聯(lián)合、互動(dòng)娛樂(lè)等20家上市公司(表1)。本文所選研究對(duì)象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2010—2015年季度數(shù)據(jù)，所有上市公司數(shù)據(jù)均來(lái)自銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

表1 體育股票上市公司樣本一覽

資料來(lái)源： 上海證券交易所、深圳證券交易所相關(guān)公司公告

3.2模型變量的選擇

3.2.1 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略識(shí)別指標(biāo)變量選取 在綜合其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合2種戰(zhàn)略特征的特點(diǎn)以及我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，參考雷輝、鄭兵云等[15-16]對(duì)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型指標(biāo)的識(shí)別，構(gòu)建了8個(gè)指標(biāo)衡量體育產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型。

低成本戰(zhàn)略要求企業(yè)在規(guī)模生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)有效途徑降低經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的成本，以較低的總成本獲得競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，因此低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的核心維度是效率，所以可以通過(guò)上市公司對(duì)資產(chǎn)的利用效率反映該公司采用的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是否是低成本戰(zhàn)略。①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)期末余額×100%。②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)期末余額×100%。以上2個(gè)指標(biāo)反映了體育產(chǎn)業(yè)上市公司對(duì)資本投資的利用效率。③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款×100%，公司的應(yīng)收賬款及時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高，能夠很好地反映體育產(chǎn)業(yè)上市公司資金的管理效率。④員工效率=營(yíng)業(yè)收入/員工薪酬×100%。不斷提高員工的勞動(dòng)效率，會(huì)使生產(chǎn)單位產(chǎn)品所支付的勞動(dòng)成本減少，這也符合低成本戰(zhàn)略的目標(biāo)。上述4個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)越大，說(shuō)明體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的概率越大。

同樣，實(shí)行差異化戰(zhàn)略的企業(yè)的主旨是提供獨(dú)特的產(chǎn)品特質(zhì)或服務(wù)，以滿足市場(chǎng)需求，因此主要采用以下指標(biāo)度量體育產(chǎn)業(yè)上市公司的差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略程度。①毛利率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)成本×100%，因?yàn)椴捎貌町惢?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略可以使產(chǎn)品形成自身的特色，吸引消費(fèi)者保持較高的品牌忠誠(chéng)度，降低消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的關(guān)注度，從而可以獲得更高的毛利率。②營(yíng)業(yè)費(fèi)用收入率=期間費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入×100%，差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略企業(yè)為了能讓消費(fèi)者更加全面地了解產(chǎn)品特性，一般會(huì)在營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)投入較高費(fèi)用。③研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例=研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入×100%，為了保持產(chǎn)品的獨(dú)特性，差異化戰(zhàn)略的企業(yè)需要在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上不斷投入，以保持產(chǎn)品的獨(dú)特性，研發(fā)投入是差異化戰(zhàn)略的重要特征之一。由于我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)上市公司在年報(bào)中不公布研發(fā)費(fèi)用，而企業(yè)的研發(fā)投入越大，形成的無(wú)形資產(chǎn)就越多，因此采用無(wú)形資產(chǎn)替代研發(fā)投入。④市場(chǎng)價(jià)值賬面價(jià)值比=市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值，是指每股市價(jià)和公司盈余、每股賬面價(jià)值的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)的潛在發(fā)展能力。相關(guān)研究認(rèn)為，市場(chǎng)價(jià)值比率與差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略之間呈正相關(guān)。綜上所述，這4個(gè)指標(biāo)比值越大，表明企業(yè)越有可能實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。

3.2.2 企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的選取 企業(yè)凈資產(chǎn)收益率可以衡量上市公司對(duì)投入資本的利用效率，是衡量上市公司盈利能力、資產(chǎn)利用能力的核心指標(biāo)。因此，本文選取凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績(jī)效的衡量指標(biāo)。

3.2.3 控制變量的選取 為了更好地評(píng)價(jià)自變量對(duì)因變量的影響，需要加入控制變量控制除自變量以外的因素。許多研究表明，公司規(guī)模與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)，因此本文選取公司規(guī)模作為控制變量反映競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與績(jī)效之間的關(guān)系。公司規(guī)模(總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù))=期末賬面資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。

3.3指標(biāo)與數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理為了能準(zhǔn)確分析競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本文對(duì)企業(yè)的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，即用企業(yè)某季度的原始值減去當(dāng)季度樣本企業(yè)均值后，除以樣本標(biāo)準(zhǔn)差，就可以得到消除時(shí)間效應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)值。具體標(biāo)準(zhǔn)化處理公式如下：

(1)

(2)

3.4實(shí)證模型采用多元回歸模型檢驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)短期績(jī)效的影響：

ROA=α+β1lowcostij+β2differij+

β3sizeij+εij

(3)

式中：ROA為凈資產(chǎn)收益率，用于衡量公司績(jī)效，計(jì)算時(shí)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理；lowcost為低成本戰(zhàn)略因子的得分；differ為差異化戰(zhàn)略因子的得分；size為公司規(guī)模；ε為誤差；α為常數(shù)項(xiàng)；β為變量的斜率系數(shù)。

4 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型的識(shí)別

根據(jù)構(gòu)造的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略指標(biāo)體系，運(yùn)用AOMS18.0對(duì)2種戰(zhàn)略因子進(jìn)行驗(yàn)證性因子分析。其中，營(yíng)業(yè)費(fèi)用收入率、市價(jià)賬面價(jià)比在差異化因子中的載荷分別為0.31和0.37，低于臨界參考值0.40[17]，所以將其剔除。驗(yàn)證性因子結(jié)果見(jiàn)表2。χ2/df為卡方自由度比，GFI為擬合優(yōu)度指數(shù)，AGFI為調(diào)整擬合優(yōu)度指數(shù)，NFI為規(guī)準(zhǔn)適配指數(shù)，CFI為比較擬合指數(shù)，IFI為遞增擬合指數(shù)。

從表2可知：低成本因子的組合信度為0.75，差異化因子的組合信度為0.96。這2個(gè)因子的組合信度都遠(yuǎn)大于參考值0.6，說(shuō)明模型內(nèi)部因素的一致性較好。低成本因子的因子載荷系數(shù)在6.60～30.87，差異化因子的因子載荷系數(shù)分別為39.02和91.09，表明在0.01的水平上顯著；低成本因子的平均變異抽取量(AVE)為0.54，差異化因子平均變異抽取量(AVE)為0.92，均高于0.5的參考標(biāo)準(zhǔn)因子值，表明模型的收斂度較理想。

表2 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型的驗(yàn)證性因子分析結(jié)果

模型整體擬合度較好：低成本因子的擬合優(yōu)度指數(shù)0.965；調(diào)整擬合優(yōu)度指數(shù)為0.9；規(guī)準(zhǔn)擬合度為0.973；比較擬合指數(shù)為0.977；遞增擬合指數(shù)為0.977，大于0.9的參考值。因此，通過(guò)驗(yàn)證性因子分析得出的體育產(chǎn)業(yè)上市公司的差異化與低成本這2個(gè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略因子，能夠準(zhǔn)確地反映體育產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型，其結(jié)果可以用于進(jìn)一步分析。

5 實(shí)證結(jié)果與分析

由于本文利用體育產(chǎn)業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，有可能在模型設(shè)定上存在參數(shù)估計(jì)偏差，因此有必要對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。通常對(duì)面板數(shù)據(jù)模型設(shè)定的檢驗(yàn)有2種：一種是通過(guò)固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)；另一種是通過(guò)隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。具體要選擇哪種模型，首先需要通過(guò)Hausman檢驗(yàn)進(jìn)行判定選擇。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期績(jī)效和短期績(jī)效的模型進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果如下。

5.1體育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與短期績(jī)效的關(guān)系筆者以2015年體育產(chǎn)業(yè)上市公司季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，以低成本因子和差異化因子的標(biāo)準(zhǔn)得分為自變量，以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)作為控制變量，以凈資產(chǎn)收益率作為因變量的模型，結(jié)果表3所示。

表3 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與短期績(jī)效的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

注：***表示在1%的水平上顯著

根據(jù)Hausman檢驗(yàn)可知，模型拒絕了原假設(shè)，所以應(yīng)采用固定效應(yīng)模型。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與短期績(jī)效的回歸模型結(jié)果如表4所示。

表4 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與短期績(jī)效的回歸模型結(jié)果

注：***和**分別表示在1%和5%的水平上顯著

由表4中可知，低成本因子和差異化因子對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司績(jī)效回歸系數(shù)都為正，并且在1%的水平下顯著。說(shuō)明這2種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司都具有影響，本文提出的假設(shè)1得到支持。低成本戰(zhàn)略因子回歸系數(shù)比差異化戰(zhàn)略因子的回歸系數(shù)大，表明低成本戰(zhàn)略因子每增加一個(gè)當(dāng)量對(duì)上市公司績(jī)效的提高，比差異化因子每增加一個(gè)當(dāng)量對(duì)上市公司績(jī)效的提高更大。說(shuō)明從短期影響來(lái)看，體育產(chǎn)業(yè)上市公司采用低成本戰(zhàn)略比采用差異化戰(zhàn)略更能提升公司績(jī)效，假設(shè)2成立。

5.2體育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期績(jī)效的關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略長(zhǎng)期持續(xù)正向的影響可以使公司的盈利能力得到持續(xù)提升，從而使公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯。因此，應(yīng)更加關(guān)注體育產(chǎn)業(yè)上市公司采取低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略對(duì)公司長(zhǎng)期收益的影響是否可以持續(xù)。以2010—2015年體育產(chǎn)業(yè)上市公司低成本因子和差異化因子的標(biāo)準(zhǔn)得分為自變量，以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)作為控制變量，以凈資產(chǎn)收益率作為因變量的模型結(jié)果如表5所示。

表5 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期績(jī)效的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)Hausman檢驗(yàn)可知，模型未拒絕原假設(shè)，所以應(yīng)采用隨機(jī)效應(yīng)模型。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期績(jī)效的回歸模型結(jié)果如表6所示。從表6中可以得出，低成本因子在競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略在長(zhǎng)期績(jī)效影響中不顯著，而差異化因子在10%的顯著水平下。這表明低成本戰(zhàn)略在保持體育產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上不能夠持續(xù)，而差異化戰(zhàn)略在保持體育產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上可以持續(xù)，說(shuō)明本文假設(shè)3在體育產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略為差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略時(shí)成立。在體育產(chǎn)業(yè)上市公司長(zhǎng)期的戰(zhàn)略影響上，差異化戰(zhàn)略對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)的影響要遠(yuǎn)優(yōu)于低成本戰(zhàn)略，本文假設(shè)4成立。

表6 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期績(jī)效的回歸模型結(jié)果

注：***和*分別表示在1%和10%的水平上顯著

5.3結(jié)果分析

5.3.1 低成本戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響分析 從實(shí)證研究結(jié)果看，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)短期競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的首選是低成本戰(zhàn)略；但也應(yīng)注意到低成本戰(zhàn)略僅能在短期促進(jìn)企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)。

(1) 低成本戰(zhàn)略對(duì)短期績(jī)效的影響。體育類(lèi)上市公司主要是從以下2方面獲得低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：一是資源優(yōu)勢(shì)，這和其他新興產(chǎn)業(yè)一樣，具有廉價(jià)勞動(dòng)力和原材料成本低的優(yōu)勢(shì)；二是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，隨著體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，行業(yè)分工越來(lái)越細(xì)，從業(yè)人員技術(shù)熟練度越來(lái)越高，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而在競(jìng)爭(zhēng)中建立優(yōu)勢(shì)。

(2) 低成本戰(zhàn)略對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效的影響。從長(zhǎng)時(shí)間看，影響體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)成本的因素是多方面的，如市場(chǎng)環(huán)境、政策制度、地理位置等，企業(yè)很難建立低成本戰(zhàn)略的核心能力。另外，體育類(lèi)上市公司在市場(chǎng)前期(如廣告、賽事IP、設(shè)施建設(shè)等方面)的投入較高，企業(yè)可以短時(shí)間內(nèi)壓縮成本；但隨著市場(chǎng)不斷完善，消費(fèi)者需求更加多元化，在注重產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)也應(yīng)注重產(chǎn)品的服務(wù)，這就要求企業(yè)必須投入更多的資源開(kāi)拓市場(chǎng)，改善服務(wù)，吸引消費(fèi)者，因此企業(yè)低成本優(yōu)勢(shì)不能持久?！兑?guī)劃》也明確指出了要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，提升產(chǎn)業(yè)能級(jí)，低成本戰(zhàn)略重點(diǎn)在于成本控制，而不是技術(shù)創(chuàng)新。這也與鮑新中等[18]的觀點(diǎn)一樣，在低成本戰(zhàn)略下，創(chuàng)新研發(fā)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響十分微弱。目前我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)不論是政策層面還是市場(chǎng)層面都需要?jiǎng)?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，因此這可能是低成本戰(zhàn)略對(duì)體育類(lèi)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效影響不顯著的原因之一。

5.3.2 差異化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響 差異化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效都具有顯著影響，因?yàn)閷?shí)施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)更能吸引消費(fèi)者，提高消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的忠誠(chéng)度。在產(chǎn)品差異化的影響下，消費(fèi)者可能更加注重產(chǎn)品或服務(wù)體驗(yàn)，對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格敏感度下降。隨著消費(fèi)者生活水平逐漸提高和市場(chǎng)的不斷發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)會(huì)提出要求更高的體驗(yàn)要求，因此，差異化戰(zhàn)略對(duì)短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效都具有顯著性影響。長(zhǎng)期來(lái)看，差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略可使體育產(chǎn)業(yè)上市公司更具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

6 結(jié)論與展望

6.1結(jié)論如何基于市公司的客觀數(shù)據(jù)實(shí)證研究體育產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)短期、長(zhǎng)期績(jī)效的影響，本文進(jìn)行了初步嘗試?；?0家體育產(chǎn)業(yè)上市公司2010—2015年的季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用驗(yàn)證性因子分析識(shí)別了產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類(lèi)型；然后運(yùn)用多元回歸和面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了2種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。結(jié)果表明：①?gòu)亩唐谟绊懣矗统杀緫?zhàn)略和差異化戰(zhàn)略都能給體育產(chǎn)業(yè)上市公司帶來(lái)績(jī)效增長(zhǎng)，從而增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；②從短期影響看，體育產(chǎn)業(yè)上市公司實(shí)施低成本戰(zhàn)略帶來(lái)的績(jī)效增長(zhǎng)要高于差異化戰(zhàn)略；③從長(zhǎng)期影響看，低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司績(jī)效無(wú)顯著性影響，差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司績(jī)效具有顯著性影響，從而增加了體育產(chǎn)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；④從長(zhǎng)期影響看，差異化戰(zhàn)略對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效的影響更持久，這可能是因?yàn)殡S著生活水平的提高，消費(fèi)者對(duì)體育產(chǎn)品的消費(fèi)更加注重品質(zhì)，因此差異化的戰(zhàn)略影響更大。

6.2展望本文以20家體育上市公司的季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，分析了不同競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)上市公司績(jī)效的影響，但由于受到體育產(chǎn)業(yè)原始數(shù)據(jù)和一些其他因素的限制(如未考慮利益相關(guān)者滿意度、環(huán)境變量等的作用)，并未對(duì)低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是直接還是間接影響體育產(chǎn)業(yè)上市公司績(jī)效，以及低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略的融合進(jìn)行分析，這也是未來(lái)研究應(yīng)完善的內(nèi)容。

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