宋鳳柱

（滁州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，安徽 滁州 239000）

大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新已是當(dāng)今時(shí)代潮流，千千萬(wàn)萬(wàn)大學(xué)生對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更是熱潮澎湃，但是，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的未來(lái)結(jié)果都具有高度的不確定性，大學(xué)生的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)也不例外。因此，如何正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)并采取有效措施控制和防范創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)需要深入研究并實(shí)踐探索的課題。

一、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性與可控性

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)既是自由經(jīng)濟(jì)又是法治經(jīng)濟(jì)，參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的是千千萬(wàn)萬(wàn)具有自主意志的獨(dú)立主體，他們一方面遵循法治規(guī)則，同時(shí)又按照各自獨(dú)立意志行事。雖然意思自治的契約可以在一定程度上鎖定部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)未來(lái)的結(jié)果，但就一個(gè)龐大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)共同體而言，多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)其未來(lái)結(jié)果仍具有高度不確定性，就此而言，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在且無(wú)法回避的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一味地回避風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法行事，也無(wú)法獲取收益，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)與收益相伴而生，二者呈現(xiàn)同向相關(guān)關(guān)系。然而，面對(duì)客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)及其與利益的同向關(guān)系，人們也并非完全被動(dòng)無(wú)策。我們可以通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各種杠桿效應(yīng)的調(diào)節(jié)，來(lái)合理把控經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益[1]。

二、杠桿原理及其利益與風(fēng)險(xiǎn)

古希臘物理學(xué)家阿基米德曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬起整個(gè)地球！”，這句話蘊(yùn)含了物理學(xué)的杠桿原理。杠桿原理是指通過(guò)改變支點(diǎn)的位置，可以用較小的力產(chǎn)生較大甚至極致的效果。

在大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中也同樣存在類似的杠桿效應(yīng)，即存在固定費(fèi)用（如經(jīng)營(yíng)固定成本或財(cái)務(wù)固定成本-財(cái)務(wù)費(fèi)用）情況下，就會(huì)出現(xiàn)這樣一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：當(dāng)銷售量（額）發(fā)生一定幅度變動(dòng)時(shí)，利潤(rùn)就會(huì)發(fā)生比銷售量（額）變動(dòng)幅度更大的變動(dòng)。

（一）杠桿原理的現(xiàn)實(shí)案例分析

假定有汪洋和李明兩位同學(xué)，他們?cè)诋厴I(yè)時(shí)都選擇了自主創(chuàng)業(yè)道路。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，他們都決定經(jīng)銷長(zhǎng)江鞋廠生產(chǎn)的某一款休閑鞋。廠家給他們的進(jìn)貨價(jià)格都是40元/雙，并要求他們都必須按照100元/雙的價(jià)格對(duì)外銷售，不能自主定價(jià)，但是，銷售方式可以自主決定。于是汪洋就在路邊擺起了小攤進(jìn)行銷售，自己投資500000元，沒(méi)有向銀行貸款。李明則租了一個(gè)門(mén)面房進(jìn)行銷售，租金是15000元/月，自己投資500000元，同時(shí)向銀行貸款500000元，月利率1%。由于國(guó)家鼓勵(lì)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)，二人均享受完全免稅的優(yōu)惠政策。前三個(gè)月，兩人的銷售情況如下：

第一個(gè)月：汪洋銷售150雙，李明銷售500雙；

第二個(gè)月：市場(chǎng)形勢(shì)繼續(xù)向好，兩人的銷售量都在第一個(gè)月基礎(chǔ)上增長(zhǎng)50%，即汪洋銷售225雙，李明銷售750雙；

第三個(gè)月：市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，兩人的銷售量都在第一個(gè)月基礎(chǔ)上下降50%，即汪洋銷售75雙，李明銷售250雙；

我們來(lái)計(jì)算兩人各月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其增減變動(dòng)情況：

1、第一個(gè)月

（1）汪洋息前利潤(rùn)=150×100-150×40=9000元汪洋息后凈利潤(rùn)=9000元

（2）李明息前利潤(rùn)=500×100-500×40-15000=15000元

李明息后凈利潤(rùn)=15000-500000×1%=10000元

2、第二個(gè)月

（1）汪洋息前利潤(rùn)=225×100-225×40=13500元

汪 洋 息 前 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 =（13500-9000）/9000=50%

汪洋息后凈利潤(rùn)=13500元

汪洋息后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（13500-9000）/9000=50%

（2） 李 明 息 前 利 潤(rùn) =750×100-750×40-15000=30000元

李明息前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（30000-15000）/15000=100%

李明息后凈利潤(rùn)=30000-500000×1%=25000元

李明息后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（25000-10000）/10000=150%

3、第三個(gè)月

（1）汪洋息前利潤(rùn)=75×100-75×40=4500元

汪洋息前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（4500-9000）/9000=-50%

汪洋息后凈利潤(rùn)=4500元

汪洋息后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（4500-9000）/9000=-50%

（2）李明息前利潤(rùn)=250×100-250×40-15000=0元

李明息前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（0-15000）/15000=-100%

李明息后凈利潤(rùn)=0-500000×1%=-5000元

李明息后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（-5000-10000）/10000=-150%

比較以上兩人各月銷售量（額）的增減變動(dòng)率是相同的，但是，汪洋的息前利潤(rùn)變動(dòng)率、息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率與銷售量（額）的變動(dòng)率與銷售量（額）的增減變動(dòng)率完全一致，而李明的息前利潤(rùn)變動(dòng)率、息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其銷售量（額）的變動(dòng)率。產(chǎn)生這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的根本原因就是杠桿作用的結(jié)果。

（二）杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度

由于固定費(fèi)用發(fā)揮作用的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)不同，大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中主要存在三大杠桿效應(yīng)，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。

1、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度

經(jīng)營(yíng)杠桿是指由經(jīng)營(yíng)性固定成本導(dǎo)致的息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于銷售量（額）變動(dòng)幅度的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

用于量化經(jīng)營(yíng)杠桿作用強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)稱為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于銷售量（額）變動(dòng)率的倍數(shù)。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算有二種方法：

(1)DOL=息前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售量（額）變動(dòng)率

(2)DOL=（銷售額-變動(dòng)成本）/（銷售額-變動(dòng)成本-經(jīng)營(yíng)性固定成本）

以上案例為例：

(1)汪洋的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）

=（150×100-150×40）/（150×100-150×40-0）=1

(2)李明的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）

=（500×100-500×40）/（500×100-500×40-15000）=2

當(dāng)DOL=1時(shí)，表示無(wú)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，此時(shí)，息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度與銷售量（額）變動(dòng)幅度完全一致；當(dāng)DOL＞1時(shí)，表示有經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，此時(shí)，息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度必然大于銷售量（額）變動(dòng)幅度；DOL不可能小于1。

2、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度

財(cái)務(wù)杠桿是指由負(fù)債及利息固定成本導(dǎo)致的息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

用于量化財(cái)務(wù)杠桿作用強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)稱為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于息前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算也有二種方法：

(1)DFL=息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率/息前利潤(rùn)變動(dòng)率

(2)DFL=（銷售額-變動(dòng)成本-經(jīng)營(yíng)固定成本）/（銷售額-變動(dòng)成本-經(jīng)營(yíng)固定成本-利息固定成本）

以上案例為例：

(1)汪洋的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）

=（150×100-150×40-0）/（150×100-150×40-0-0）=1

(2)李明的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）

=（500×100-500×40-15000）/（500×100-500×40-15000-5000）=1.5

DFL=1表示無(wú)財(cái)務(wù)杠桿，此時(shí)，息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度與息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度完全一致；DFL＞1表示有財(cái)務(wù)杠桿，本利中，李明的DFL=1.5表示其息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度是息前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的1.5倍；DFL不可能小于1。

3、復(fù)合杠桿效應(yīng)及其作用強(qiáng)度

復(fù)合杠桿是指由全部固定費(fèi)用（經(jīng)營(yíng)固定成本+財(cái)務(wù)固定成本-財(cái)務(wù)費(fèi)用）導(dǎo)致的息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于銷售量（額）變動(dòng)幅度的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

用于量化復(fù)合杠桿作用強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)稱為復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）。復(fù)合杠桿系數(shù)是指息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于銷售量（額）變動(dòng)率的倍數(shù)。

復(fù)合杠桿系數(shù)的計(jì)算有三種方法：

(1)DCL=息后凈利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售量（額）變動(dòng)率

(2)DCL=（銷售額-變動(dòng)成本）/（銷售額-變動(dòng)成本-經(jīng)營(yíng)固定成本-利息固定成本）

(3)DCL=DOL×DFL

以上案例為例：

(1)汪洋的復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）

=（150×100-150×40）/（150×100-150×40-0-0）=1

(2)李明的復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）

=（500×100-500×40）/（500×100-500×40-15000-5000）=3 或 =2×1.5=3

DCL=1表示無(wú)杠桿，此時(shí)，息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度與銷售量（額）變動(dòng)幅度完全一致；DCL＞1表示有杠桿，本利中，李明的DCL=3表示其息后凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度是銷售量（額）變動(dòng)幅度的3倍；DCL不可能小于1。

三、杠桿產(chǎn)生的原因及其本質(zhì)的認(rèn)識(shí)

通過(guò)以上分析，我們可以看出，無(wú)論是經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿或復(fù)合杠桿，其產(chǎn)生的根本原因在于固定費(fèi)用（包括經(jīng)營(yíng)性固定成本和財(cái)務(wù)固定成本-財(cái)務(wù)費(fèi)用）。由于固定費(fèi)用在一定相關(guān)范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量（銷售量或銷售額）的變動(dòng)而變動(dòng)，在規(guī)模效益的作用下便產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)。

杠桿原理從本質(zhì)上反映著經(jīng)營(yíng)者對(duì)利益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。杠桿的作用強(qiáng)度（系數(shù)）大，反映利益大（盈或虧）和風(fēng)險(xiǎn)大；反之，代表著利益?。ㄓ蛱潱┖惋L(fēng)險(xiǎn)小。因此，杠桿是一把雙刃劍，當(dāng)銷售量（額）增加時(shí)，杠桿可以使企業(yè)獲得超額的經(jīng)濟(jì)利益，而當(dāng)銷售量（額）下降時(shí)，杠桿又會(huì)使企業(yè)發(fā)生更大的經(jīng)濟(jì)損失。但是，杠桿本身并不產(chǎn)生利益與風(fēng)險(xiǎn)，它只是將來(lái)自于市場(chǎng)的利益與風(fēng)險(xiǎn)按照一定的系數(shù)加以放大，利益與風(fēng)險(xiǎn)最終還是來(lái)自于市場(chǎng)。因此，只有在準(zhǔn)確分析和判斷市場(chǎng)并考慮自身承受風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)上，才能科學(xué)合理地運(yùn)用杠桿，發(fā)揮這把雙刃劍積極作用[2]。

四、杠桿原理在大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的合理應(yīng)用

作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生，如果能夠合理地使用杠桿，則能在保持適度風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲取超額經(jīng)濟(jì)利益，促使創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的成功。但過(guò)度地使用杠桿，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，輕則虧損，重則可能導(dǎo)致創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的失敗。杠桿原理在大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的運(yùn)用主要有以下兩個(gè)方面：

（一）運(yùn)用杠桿原理調(diào)控創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益

1、當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)處于復(fù)蘇和繁榮階段，可增加固定成本和負(fù)債比例，增強(qiáng)杠桿效應(yīng)，提升風(fēng)險(xiǎn)和收益；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)處于衰退和蕭條階段，則應(yīng)當(dāng)降低固定成本和負(fù)債比例，減弱杠桿效應(yīng)，降低風(fēng)險(xiǎn)和收益。

2、當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，應(yīng)降低固定成本和負(fù)債比例，反之，應(yīng)增加固定成本和負(fù)債比例，最終控制整體的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平。

3、當(dāng)承受風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)時(shí)，可增加固定成本和負(fù)債比例，增加風(fēng)險(xiǎn)和收益；反之，應(yīng)當(dāng)降低固定成本和負(fù)債比例，降低風(fēng)險(xiǎn)和收益[3]。

（二）運(yùn)用杠桿系數(shù)，預(yù)測(cè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)

杠桿系數(shù)反映著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中三個(gè)基本經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)率之間的倍數(shù)關(guān)系，因此，可在市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，利用這種倍數(shù)關(guān)系預(yù)測(cè)未來(lái)可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平，以此作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中全面預(yù)算和經(jīng)營(yíng)控制的依據(jù)。以上案例為例：

預(yù)測(cè)汪洋第二個(gè)月息后凈利潤(rùn)=9000+9000×50%×1=13500（元）

預(yù)測(cè)汪洋第三月息后凈利潤(rùn)=9000+9000×（-50%）×1=4500（元）

預(yù)測(cè)李明第二月息后凈利潤(rùn)=10000+10000×50%×3=25000

預(yù)測(cè)李明第三月息后凈利潤(rùn)=10000+10000×（-50%）×3=-5000

五、結(jié)語(yǔ)

科學(xué)利用杠桿原理，不僅能夠適度控制風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)為其帶來(lái)額外收益。合理利用杠桿效應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中收益與風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控作用是大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不可回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，對(duì)承受風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的初次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大學(xué)生尤為重要。因此，作為準(zhǔn)備進(jìn)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生，應(yīng)認(rèn)真研究杠桿原理并把握杠桿作用強(qiáng)度，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的深入調(diào)查分析，并結(jié)合自身能承受風(fēng)險(xiǎn)的水平，適度運(yùn)用杠桿原理來(lái)把控風(fēng)險(xiǎn)獲取收益[4]。