雪球財經(jīng) 供稿

張家界（000430）是張家界市唯一的旅游上市公司，然而本應是一棵搖錢樹的它，2017年的經(jīng)營數(shù)據(jù)卻令人大跌眼鏡，扣除非經(jīng)常性損益后，全年歸屬上市公司股東的凈利潤只有49.93萬元，而2015年該數(shù)據(jù)為1.13億元。

據(jù)張家界市政府發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，張家界核心景區(qū)武陵源2017年接待超過六百萬游客，支撐了一座城市的經(jīng)濟活力，然而上市公司辛苦一年的經(jīng)營成果不足50萬元，這不禁令人好奇，張家界的錢去哪兒了？

多項業(yè)務下滑

由于相關法律規(guī)定，國家風景名勝區(qū)門票收入不得納入上市公司體系，因此張家界的主要收入來源為景區(qū)環(huán)保客運、索道、觀光車、旅行社及非國家風景名勝區(qū)寶峰湖的門票收入。

2017年其環(huán)?？瓦\業(yè)購票人數(shù)為348萬人，同比下滑4.79%，創(chuàng)造營收2億元，貢獻凈利潤6200萬元，同比分別下滑5.2%、18%；索道業(yè)務主要為楊家界索道，這是武陵源的上山四大索道之一，2017年購票人數(shù)為63.17萬人，同比下降51.35%，縮水超過一半，收入僅4100萬元；寶峰湖景區(qū)是武陵源的組成部分，但實行單獨售票，2017年同樣有大幅下滑，購票人數(shù)69.83萬人次，同比下滑18.44%，營收和凈利潤分別為5800萬元、1700萬元，同比分別減少22.9%、60%；旅行社業(yè)務為張家界貢獻了2.02億營收，同比持平，但該業(yè)務毛利率僅有6.18%，難以貢獻利潤。觀光車是張家界五大業(yè)務中唯一增長的，2017年購票人數(shù)微增2.33%，營收4900萬元，同比增長13%。

可以看出，環(huán)?？瓦\、索道和寶峰湖3項業(yè)績下滑是拖累張家界業(yè)績的原因。

肥水流到他人田

對張家界業(yè)績造成較大影響的楊家界索道業(yè)務，2017年營收縮水達到3666萬元，索道業(yè)務本身毛利極高，營收縮水對利潤影響十分嚴重。

武陵源一共有四條索道，楊家界索道、天子山索道、百龍?zhí)焯?、黃石寨索道，其中只有楊家界索道在上市公司張家界手里，其他三條均為民資和外資所擁有。這是由于張家界開發(fā)之初，地方政府財力不足，只得引入外資修建索道。

四條索道票價相差不多，單程70元左右，而接待人次卻差距巨大，百龍?zhí)焯莺吞熳由骄鶖?shù)倍于楊家界索道。尤其是百龍?zhí)焯荩怪甭洳?35米，直上直下，觀景體驗絕佳，在游客中有較高的口碑。該項目當初總投資1.8億元，如今其一年營收就高達2億元，同時毛利率極高，運營公司賺得盆滿缽滿。

天子山索道也因興修較早、路線合理，在游客中也有較深的“群眾基礎”，每年接待二百多萬游客，堪稱景區(qū)的印鈔機。2015年，天子山索道停運檢修十個月，這為剛剛投入運營的楊家界索道創(chuàng)造了機會，2015年楊家界索道接待游客205萬人，實現(xiàn)營收1.37億元，這直接造成了張家界2015年業(yè)績大爆發(fā)。但這種業(yè)績是不可持續(xù)的，隨著2015年底天子山索道重新投入運營，楊家界索道的游客被不斷分流，2016年接待游客只剩130萬人，當年張家界盈利即遭腰斬，2017年接待游客人數(shù)進一步萎縮至63萬人，已經(jīng)幾乎沒有盈利。

百龍?zhí)焯荨⑻熳由剿鞯朗俏淞暝闯T票外最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，但和張家界無緣，這讓其空有上市公司之名，卻難以落得真正的實惠。（作者：新旅界）