中國社科院工經(jīng)所課題組

11月份，工業(yè)經(jīng)濟增速小幅回落，制造業(yè)小幅回升，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)顯著下降，西部地區(qū)工業(yè)加快增長，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲幅回落，工業(yè)企業(yè)利潤增速加快；12月份工業(yè)經(jīng)濟增速下行概率較大。

一、11月份工業(yè)經(jīng)濟運行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟增速小幅回落

11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.1%，比10月份回落0.1個百分點。從拉動工業(yè)經(jīng)濟增長的“三駕馬車”來看：消費和出口增速提升而投資增速下降。1—11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）575057億元，同比增長7.2%，增速比1—10月份回落0.1個百分點。11月份，社會消費品零售總額34108億元，同比名義增長10.2%，增速較10月份增加0.2個百分點；工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值11942億元，同比名義增長11.8%，增速較10月份增加4.3個百分點。

（二）制造業(yè)小幅回升，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)顯著下降

分門類看，11月份，采礦業(yè)增加值同比下降1.7%，降幅比10月份擴大0.4個百分點；制造業(yè)增加值同比增長6.8%，增速比10月份加快0.1個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增長4.5%，增速比10月份減少4.7個百分點。

分行業(yè)看，11月份，排名前五的行業(yè)分別是，燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)，增加值同比分別增長16.4%、15.0%、13.6%、10.6%和10.5%，較10月份分別加快-2.2個、2.2個、0.1個、-1.4個和-0.6個百分點。排名后5位的行業(yè)分別是，非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)，增加值同比分別下降5.3%、3.3%、2.8%、2.5%和2.3%，降幅較10月份分別擴大-1.5個、0個、1.5個、4.7個和0.8個百分點。

（三）西部地區(qū)工業(yè)加快增長

分地區(qū)看，11月份，東部地區(qū)增加值同比增長6.1%，增速較10月份回落0.1個百分點；中部地區(qū)和西部地區(qū)增加值同比分別增長7.8%和9.0%，增速較10月份分別加快0.6個和2.2個百分點。11月份，東北地區(qū)工業(yè)增加值同比增長4.4%，增速較10月份回落0.8個百分點，表明東北地區(qū)工業(yè)發(fā)展仍存在較大波動。分省來看，遼寧省工業(yè)連續(xù)四個月正增長。11月份遼寧省工業(yè)增加值同比增長7.5%，增速較10月份減少0.2個百分點；吉林工業(yè)增速大幅提升，11月份吉林省工業(yè)增加值同比增長6.0%，較10月份加快1.6個百分點；黑龍江省工業(yè)增加值同比減少4.5%，是自2015年8月以來首次出現(xiàn)負增長。

（四）工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲幅回落

11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲5.8%，漲幅較10月份回落1.1個百分點。在主要行業(yè)中，漲幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)，上漲20.3%，比上月擴大3.8個百分點。漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)分別上漲23.9%、14.4%、13.8%和8.6%，較上月分別回落6.9個、5.6個、1.7個和11.1個百分點。按照國家統(tǒng)計的測算，上述五大行業(yè)合計影響PPI同比上漲約3.27個百分點，占總漲幅的56.4%。11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月減少0.2個百分點。11月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲7.1%，漲幅較上月份減少1.3個百分點。

（五）工業(yè)企業(yè)利潤增長加快

1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額62450.8億元，同比增長23.3%，增速比1—9月份加快0.5個百分點。分類別看，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額4111.6億元，同比增長4.1倍；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額54847.8億元，增長20.1%，增速較1—9月份加快0.5個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額3491.4億元，下降16.3%，降幅較1—9月份收窄2.0個百分點。分行業(yè)看，1—10月份，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)利潤同比分別增長6.3倍、1.6倍、37.9%，石油和天然氣開采業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利。1—10月份，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)4個行業(yè)合計新增利潤6034億元，對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為51.2%。

二、當前我國工業(yè)經(jīng)濟景氣判斷及趨勢分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖主要用于對工業(yè)經(jīng)濟運行進行監(jiān)測預(yù)警；IIE景氣指數(shù)主要用于預(yù)測分析工業(yè)經(jīng)濟月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟形勢的變化。

（一）11月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度與前月持平

從IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖來看，2017年11月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度綜合得分46分，與上月持平（如圖6所示）。11月份工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測指標呈現(xiàn)發(fā)電量偏冷、一般貿(mào)易進口額過熱、一般貿(mào)易出口額偏暖，其他多數(shù)指標維持在正常區(qū)間的運行特征。11月份工業(yè)增加值同比增速為6.1%，較10月份回落0.1個百分點。一般貿(mào)易出口額連續(xù)三個月偏暖，一般貿(mào)易進口額則是連續(xù)三個月位處過熱區(qū)間。固定資產(chǎn)投資同比增速與上月相比出現(xiàn)小幅回落，而社會消費品零售總額同比增速與上月相比均出現(xiàn)提升。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)51.8，較10月份增加0.2個百分點。11月份工業(yè)品出廠價格同比上漲5.8%，漲幅較上月減少1.1個百分點。貨幣政策持續(xù)積極穩(wěn)健，M1-M0連續(xù)維持在偏暖區(qū)間，為工業(yè)經(jīng)濟增長提供了較為寬松的貨幣環(huán)境。

（二）2017年12月份工業(yè)經(jīng)濟增速下行概率較大

IIE景氣指數(shù)中的先行指數(shù)呈現(xiàn)下移態(tài)勢，預(yù)示12月份工業(yè)經(jīng)濟形勢出現(xiàn)下調(diào)的概率較大（如圖7所示）。首先，主要工業(yè)產(chǎn)品增速回落，11月份粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比分別下降0.2%和4.1%（經(jīng)過價格調(diào)整后的當月同比增速），這是近半年以來的首次負增長，而焦炭產(chǎn)量同比下降11.1%。其次，滬深指數(shù)整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢，11月份上證綜指同比增長2.1%，較10月份減少了7.4個百分點，深證成指同比下降0.6%，而10月份是同比增長6.2%。

（執(zhí)筆人：張航燕、王秀麗、江飛濤）