第一創(chuàng)業(yè) 李懷軍

上周有少數(shù)指數(shù)成分股公布業(yè)績(jī)，但未能大幅帶動(dòng)股市向上，三月份港股進(jìn)入公布業(yè)績(jī)高峰期，市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注指數(shù)成分股的業(yè)績(jī)能否超越預(yù)期，這段時(shí)間或能吸引資金流入帶動(dòng)股市向上，投資者需留意個(gè)股在業(yè)績(jī)期的表現(xiàn)。市場(chǎng)早已習(xí)慣低波動(dòng)率的環(huán)境，一旦波動(dòng)率上升，或許很難在短期內(nèi)平復(fù)。盡管市場(chǎng)在短短兩周內(nèi)大幅反彈，但是我們?nèi)匀唤ㄗh投資者保持一定的謹(jǐn)慎。

對(duì)于海外市場(chǎng)，加息和通脹預(yù)期上升的影響已經(jīng)開始逐漸體現(xiàn)，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加大、全球資金回流發(fā)達(dá)國(guó)家都將來給港股造成一定的壓力。而對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，金融去杠桿和監(jiān)管趨嚴(yán)帶的流動(dòng)性收縮，也將給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和股市造成一定的負(fù)面影響。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)的短期休整仍將持續(xù)一段時(shí)間。

港股近期主要受海外及A股股市走勢(shì)影響，需留意港股能否站穩(wěn)在30000點(diǎn)以上，從長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為港股整體仍能向上。

具體策略方面，長(zhǎng)線可以布局港股中估值相對(duì)合理的個(gè)股，以及AH股中折價(jià)率較高的港股，適當(dāng)增配消費(fèi)股的比重。同時(shí)，通脹主題也值得繼續(xù)關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注與大宗商品相關(guān)的原材料、煤炭、黃金、農(nóng)產(chǎn)品、石油，以及與服務(wù)相關(guān)的醫(yī)療保健、餐飲、酒店和航空等子行業(yè)。股票方面關(guān)注

騰訊控股、中國(guó)人壽、工商銀行、中國(guó)神華、金沙中國(guó)有限公司、碧桂園、銀河娛樂、復(fù)星國(guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)石油股份、萬洲國(guó)際、紫金礦業(yè)。

行業(yè)配置：澳門博彩、中資保險(xiǎn)、醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)、通脹主題

澳門博彩：整體數(shù)據(jù)向好，根據(jù)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局?jǐn)?shù)據(jù)，博彩11月份的收入年增加22.6%至230億澳門元，好過市場(chǎng)預(yù)期；酒店及公寓住客人次同比上升12.5%；入住酒店及公寓的旅客占留宿旅客提升0.9%至72.2%；旅客總消費(fèi)部分，今年第三季度旅客消費(fèi)總量上升8.8%。整體行業(yè)逐步復(fù)蘇，且較不受外圍經(jīng)濟(jì)所影響，同時(shí)隨著我國(guó)中產(chǎn)人數(shù)增加，中場(chǎng)和高端中場(chǎng)將會(huì)是賭企重要的客戶，加上未來大灣區(qū)基建落成，將會(huì)帶動(dòng)人流。

中資保險(xiǎn)：據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年前10月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.24萬億元，同比增長(zhǎng)20%，其中產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入8589.65億元，同比增長(zhǎng)14.37%，而壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入23799.04億元，同比增長(zhǎng)22.05%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用配置合理使投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)，去年前三季度保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額146471.73億元，較年初增長(zhǎng)9.38%，險(xiǎn)資可參與港股通也有助于分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，使得險(xiǎn)企更有效的資產(chǎn)配置。政策方面也對(duì)利好特定險(xiǎn)企，人行上調(diào)常設(shè)借貸便利息率，使國(guó)債息率上升，有利于險(xiǎn)企的再投資回報(bào)率，也會(huì)減輕壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備，降低負(fù)債，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管萬能險(xiǎn)，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有助于大型險(xiǎn)企長(zhǎng)期發(fā)展。

醫(yī)療服務(wù)：醫(yī)藥商業(yè)長(zhǎng)期來看將在政策助力下不斷提升集中度，龍頭企業(yè)長(zhǎng)期受益于行業(yè)整合，政策加快優(yōu)勝劣汰的過程。加上2017年底港交所發(fā)布兩項(xiàng)新政：擬允許未盈利的生物技術(shù)類公司于主板上市，這將吸引更多海內(nèi)外創(chuàng)新型生物科技公司赴港上市，生物科技公司彈性大，更具想象空間；2018年1季度開始H股全流通試點(diǎn)，若將來擴(kuò)大范圍，一批總市值超過50億元的港股公司有望成為港股通標(biāo)的并逐步實(shí)現(xiàn)全流通，將極大激發(fā)公司管理層積極性，并吸引國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資。短期來看，包括上海醫(yī)藥在內(nèi)龍頭企業(yè)受兩票制政策對(duì)批發(fā)調(diào)撥業(yè)務(wù)影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>