高奇

摘 要：家庭對(duì)于資產(chǎn)形式的選擇發(fā)生著不斷的變化，以往以現(xiàn)金形式準(zhǔn)備不時(shí)之需，以存款形式作為價(jià)值保值增值的手段，如今股票、基金、保險(xiǎn)等資產(chǎn)形式受到家庭出于不同目的不同偏好的選擇，家庭的理財(cái)行為決定因素也隨著社會(huì)發(fā)展的不同生活形式有了很大改變。

關(guān)鍵詞：家庭理財(cái) 多元選擇模型 風(fēng)險(xiǎn)偏好

一、引言

目前，人們對(duì)于各種理財(cái)投資方式有著極大的熱情，家庭是維系社會(huì)成員關(guān)系的重要環(huán)節(jié)，社會(huì)成員依托家庭進(jìn)行物質(zhì)生活、文化生活。中國(guó)傳統(tǒng)文化中，長(zhǎng)幼有序，氏族綿延的家庭觀念廣播深種于中國(guó)人的思想內(nèi)核，在中國(guó)傳統(tǒng)人際關(guān)系方面、政府財(cái)政稅務(wù)方面、社會(huì)運(yùn)行方面，家庭往往作為構(gòu)成社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)不同系統(tǒng)的基礎(chǔ)單元，在從這個(gè)意義上說(shuō)家庭是理財(cái)活動(dòng)的細(xì)胞。

二、回歸分析

（一）決定機(jī)制

投資行為是家庭主要成員對(duì)外界信息的不同接受態(tài)度和行為的集合，是長(zhǎng)期養(yǎng)成的不同行為習(xí)慣的實(shí)踐反應(yīng)，而且一旦做出決定，就存在著長(zhǎng)時(shí)間的存續(xù)期，一般存在著路徑依賴，長(zhǎng)時(shí)間難以改變。本文通過(guò)研究家庭的個(gè)體現(xiàn)實(shí)特征，行為的偏好性和對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期看法對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品的影響來(lái)試圖刻畫家庭理財(cái)投資行為的決定機(jī)制，為以后的家庭理財(cái)行為的研究提供理論借鑒。

基于以上分析，本文的實(shí)證部分選擇如下多元選擇Logit回歸模型

本文對(duì)研究對(duì)象客觀特征（受教育年限、婚姻狀況、資產(chǎn)上升時(shí)的消費(fèi)傾向、是否自有住房）和主觀特征（對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法、物價(jià)預(yù)期、房?jī)r(jià)預(yù)期和消費(fèi)行為的差異）進(jìn)行了研究、分析。使用eviews進(jìn)行多元logit回歸分析，并由此得出結(jié)論。解釋變量x1表示受教育年限，x2表示婚姻狀況，x3表示資產(chǎn)上升時(shí)消費(fèi)傾向，x4 表示對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法，x5表示物價(jià)預(yù)期，x6表示房?jī)r(jià)預(yù)期，x7表示消費(fèi)行為的差異，x8表示是否自有住房。

（二）回歸分析

通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)分析結(jié)果，B1（2）系數(shù)=-0.014552<0，z統(tǒng)計(jì)量=-1.377746，表明受教育年限越長(zhǎng)， 與低風(fēng)險(xiǎn)相比受訪者越愿意選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B2（2）系數(shù)=-0.010099<0，z統(tǒng)計(jì)量=-1.801883表明， 表明受教育年限越長(zhǎng)，與高風(fēng)險(xiǎn)相比受訪者越愿意選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。綜上說(shuō)明人群在回避風(fēng)險(xiǎn)，但如果其愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益，那么人們還是愿意冒更大的風(fēng)險(xiǎn)獲取更高的收益。

B1（3）系數(shù)=0.408864>0，z統(tǒng)計(jì)量=1.796672，表明未婚人群與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比更傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。已婚人群對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)更加規(guī)避，容易選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B2（3）系數(shù)= 0.231243，z統(tǒng)計(jì)量=1.300099表明未婚人群更傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B1（3）系數(shù)> B2（3）系數(shù)，說(shuō)明未婚人群比已婚人群更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，但還是保守的偏向低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式。

B1（4）系數(shù)=-0.438818<0，z統(tǒng)計(jì)量=-4.702380表明資產(chǎn)價(jià)值上升更愿意消費(fèi)的家庭，與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比與更傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B2（4）系數(shù)= -0.482066<0，z統(tǒng)計(jì)量=-7.236350表明資產(chǎn)價(jià)值上升更愿意消費(fèi)的家庭，與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比更傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B1（4） z統(tǒng)計(jì)量> B2（4） z統(tǒng)計(jì)量表明資產(chǎn)價(jià)值上升更愿意消費(fèi)的家庭更與低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。表明資產(chǎn)價(jià)值升值后，人們更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲取收益。

B1（5）系數(shù)=0.167237>0，z統(tǒng)計(jì)量=1.713380表明對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越看好與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比越會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。B2（5）系數(shù)= 0.496531>0，z統(tǒng)計(jì)量=7.012175表明對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越看好與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方式相比越會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。由z統(tǒng)計(jì)量可明顯看出經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂(lè)觀對(duì)于居民選擇高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式有著顯著地正相關(guān)。

B1（6）系數(shù)=-0.134927<0，z統(tǒng)計(jì)量=-1.175404表明對(duì)物價(jià)預(yù)期認(rèn)為物價(jià)上行的人會(huì)選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)方式，下行的人會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)。B2（6）系數(shù)= -0.101165<0，z統(tǒng)計(jì)量=-1.305302表明對(duì)物價(jià)預(yù)期認(rèn)為上行的人會(huì)選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)方式，認(rèn)為下行的會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)的方式。B1（6） z統(tǒng)計(jì)量< B2 z統(tǒng)計(jì)量，表明認(rèn)為物價(jià)上行的人與選擇高風(fēng)險(xiǎn)相比會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式。說(shuō)明在物價(jià)上行的情況下，人們傾向于保守的理財(cái)投資方式，不愿意冒險(xiǎn)。

B1（7）系數(shù)=0.152804>0，z統(tǒng)計(jì)量=1.617525表明對(duì)房?jī)r(jià)預(yù)期認(rèn)為上行的人會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)方式，認(rèn)為下行的會(huì)選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的方式。B2（7）系數(shù)= 0.366405>0，z統(tǒng)計(jì)量=5.430636表明對(duì)房?jī)r(jià)預(yù)期認(rèn)為上行的人會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)方式，認(rèn)為下行的會(huì)選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的方式。B1（7） z統(tǒng)計(jì)量< B2（7） z統(tǒng)計(jì)量，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)上行的與低風(fēng)險(xiǎn)投資方式相比更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

本文利用eviews進(jìn)行多元選擇模型logit回歸分析，考察1693戶家庭的特征對(duì)其理財(cái)投資方式選擇的影響，資產(chǎn)上升時(shí)消費(fèi)傾向、房?jī)r(jià)預(yù)期、消費(fèi)行為的差異對(duì)家庭選擇理財(cái)方式有顯著地影響。基于本文所做分析，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)推出理財(cái)方式，金融行業(yè)的發(fā)展提供參考意見(jiàn)。

（二）建議

1.對(duì)銀行業(yè)的建議

銀行業(yè)缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)，存款利率水平常常超不過(guò)通脹率，人們選擇存款更多的是對(duì)其他理財(cái)方式的不信任，考慮人口代際更替將改變居民的儲(chǔ)蓄傾向，銀行業(yè)存款類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將加大，收益將縮小。政府應(yīng)放開(kāi)對(duì)銀行業(yè)的政策性托底，同時(shí)批準(zhǔn)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)格局，以優(yōu)化銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)資源的配置效率，提高存款利率水平以鼓勵(lì)居民的存款偏好。

2.對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的建議

保險(xiǎn)業(yè)在一定時(shí)期對(duì)從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)監(jiān)管不力，加之法律體系在考量復(fù)雜保險(xiǎn)合同，并沒(méi)有規(guī)范代理人行為。導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)欺詐行為頻發(fā)，居民對(duì)保險(xiǎn)類理財(cái)存在著廣泛的不信任。保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)借鑒香港地區(qū)及歐美成熟的保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)發(fā)適宜中國(guó)居民的保險(xiǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)更加注重服務(wù)客戶，加強(qiáng)行業(yè)約束監(jiān)管欺詐行為和隱性欺詐的發(fā)生，在法律合同合同的規(guī)則上更注重保護(hù)居民利益，同時(shí)可以考慮開(kāi)放國(guó)外保險(xiǎn)公司進(jìn)入，打破既有利益集團(tuán)壟斷，服務(wù)需要的居民。

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