主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，永輝超市（601933）發(fā)布公告，增資9.5億元，擬對(duì)彩食鮮業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理和整合，您能否為我們具體介紹一下公司B2B業(yè)務(wù)的發(fā)展情況？

孔銘：1）彩食鮮主要是協(xié)助永輝實(shí)現(xiàn)生鮮農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化、品牌化的主要渠道，旗下產(chǎn)品不僅在永輝超市內(nèi)部多種業(yè)態(tài)銷售，亦為B端零售商、企事業(yè)單位食堂以及線上平臺(tái)等渠道供貨，為云商業(yè)務(wù)重要載體。2017年彩食鮮實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入10億元，覆蓋438家門店，面向餐飲+醫(yī)藥+監(jiān)獄+教育+電力+銀行等拓展300家企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)；2）企業(yè)購(gòu)為開(kāi)通APP微信商城，實(shí)現(xiàn)B2B2C，截止2017年共拓展業(yè)務(wù)145個(gè)單位。此次增資一則說(shuō)明公司完善B2B業(yè)務(wù)板塊、并與原有板塊協(xié)同之戰(zhàn)略；二則實(shí)現(xiàn)彩食鮮會(huì)計(jì)方式變更，減少培育期創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)拖累，公司預(yù)計(jì)增加當(dāng)期利潤(rùn)1.3億元。

《動(dòng)態(tài)》據(jù)了解，本次增資引入了國(guó)內(nèi)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)紅杉及高瓴，除了獲得充足資本外，對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展還有哪些幫助？

孔銘：紅杉及高瓴的過(guò)往投資范圍廣泛，既包括眾多互聯(lián)網(wǎng)龍頭，如騰訊、百度、京東、360等，也包括了消費(fèi)領(lǐng)域的知名企業(yè)，如藍(lán)月亮、江小白、LOHO眼鏡等。但二者近年同時(shí)投資的項(xiàng)目基本都是各自行業(yè)大體量巨頭或龍頭，可判斷本次同時(shí)投資彩食鮮也是看中超市龍頭的核心業(yè)務(wù)平臺(tái)成長(zhǎng)為生鮮供應(yīng)鏈巨無(wú)霸平臺(tái)的潛力。截止目前兩家機(jī)構(gòu)已投資了多家生鮮供應(yīng)鏈企業(yè)，如生鮮傳奇、鮮豐水果、美菜網(wǎng)、利農(nóng)國(guó)際等，在生鮮領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)有望幫助彩食鮮進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)能力及服務(wù)范圍。

《動(dòng)態(tài)》：近期，永輝超市將云超旗下的第一集群和第二集群進(jìn)行合并，區(qū)域管理再度優(yōu)化。此外，公司積極推進(jìn)平臺(tái)化方向，您能否為我們?cè)敿?xì)介紹下？

孔銘：云超板塊全國(guó)布局后，公司順勢(shì)而行向平臺(tái)化方向衍進(jìn)，待整合賦能降本增效，或充分受益于行業(yè)集中度提升。具體來(lái)看，一方面，公司以物流及現(xiàn)金流支撐外延展店增速，進(jìn)而推動(dòng)區(qū)域規(guī)模效應(yīng)提升，力促云超整合增效；另一方面，公司積極推進(jìn)同業(yè)賦能，如入股紅旗、中百，擬與百家、騰訊簽署投資協(xié)議，聯(lián)合同業(yè)，向平臺(tái)化衍進(jìn)，且推進(jìn)云商力促ToB、ToC雙管齊下。若板塊協(xié)同效應(yīng)充分體現(xiàn)，公司或可降低成本鎖定毛利率，應(yīng)對(duì)阿里等巨頭對(duì)超市企業(yè)的定價(jià)、成本、效率威脅，成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢(shì)增長(zhǎng)。

《動(dòng)態(tài)》：近期，永輝超市的股價(jià)表現(xiàn)并不亮眼，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢(shì)您是怎么來(lái)看的？

孔銘：基本面上，公司作為全國(guó)超市龍頭，憑借優(yōu)勢(shì)的生鮮品類構(gòu)筑供應(yīng)鏈壁壘，持續(xù)對(duì)成熟區(qū)域加密和空白區(qū)域填白，規(guī)模保持穩(wěn)步擴(kuò)張。同時(shí)公司不斷梳理完善組織架構(gòu)，降低創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持股比例以增厚利潤(rùn)。二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，鑒于市場(chǎng)情緒較為悲觀，成交量持續(xù)萎縮，永輝超市的股價(jià)短期內(nèi)走勢(shì)并不樂(lè)觀，投資者以震蕩區(qū)間下沿低吸埋伏為宜，待放量上行擇機(jī)高拋。