中信證券

投資要點(diǎn)

1、10月是行業(yè)需求旺季。

2、鋼價(jià)或繼續(xù)上漲。

從需求來看，10月將是需求的旺季，這在鋼鐵以及水泥企業(yè)的訂單上都體現(xiàn)得非常明顯。從成交量來看，近兩周的日均建材成交量都在20萬噸以上。因此企業(yè)的訂單和鋼材的成交量兩方面都體現(xiàn)出需求的旺季特征。預(yù)計(jì)今年10月份整體的需求相較于去年10月份和今年9月份均有一定增長，四季度相比往年需求存在增量。

從供給來看，由于采暖季限產(chǎn)，從現(xiàn)在開始越靠近10月底供給的收縮將越大。11月份以后，尤其是唐山、汾渭平原等地區(qū)的限產(chǎn)將使供應(yīng)端出現(xiàn)較大幅度收縮。我們判斷，今年采暖季限產(chǎn)使供給端在邊際上的收縮力度可能比去年更強(qiáng)。核心原因在于兩個(gè)方面，一是今年鋼企在廢鋼添加上已經(jīng)沒有多少上升空間，二是雖然今年取消了采暖季限產(chǎn)的“一刀切”，但各地方政府根據(jù)實(shí)際情況去執(zhí)行的力度也會(huì)比較嚴(yán)格。

我們認(rèn)為四季度行業(yè)基本面向好，尤其是10-11月份，鋼材整體的供需缺口將進(jìn)一步拉大。雖然到11月之后行業(yè)將呈現(xiàn)供需兩弱的格局，但由于采暖季限產(chǎn)，供應(yīng)端會(huì)有集中性的削減，預(yù)計(jì)供給的收縮將快于需求的收縮，供需缺口仍將保持在較大區(qū)間。因此我們認(rèn)為在10-11月份，鋼鐵的現(xiàn)貨、期貨以及股票資產(chǎn)價(jià)格都有較大概率進(jìn)一步向上。

重點(diǎn)推薦：三鋼閩光和韶鋼松山。