國(guó)信證券

投資要點(diǎn)

1、環(huán)保民企融資難情況有望得到改善。

2、業(yè)績(jī)和估值或迎來(lái)修復(fù)。

近期利好不斷：①22日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)決定設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，由央行用再貸款提供部分初始資金，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)債券融資。②央行：再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。③證券業(yè)協(xié)會(huì)：推動(dòng)11家券商意向出資210億元設(shè)立千億規(guī)模資管計(jì)劃，化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，初步形成證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的意向性方案。

環(huán)保行業(yè)民企居多，PPP的初始投資大和民企的融資難兩相疊加是市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的最大詬病，融資難+融資貴+PPP業(yè)務(wù)從嚴(yán)收緊，是今年壓制環(huán)保板塊股價(jià)表現(xiàn)的三大核心因素。此前政策已經(jīng)改善，政府有意放寬資金面，促進(jìn)企業(yè)融資，但收效有限。9月份社融數(shù)據(jù)扣除地方債后依然下滑嚴(yán)重。此次國(guó)常會(huì)拿出具體方案針對(duì)民企融資，由央行提供初始資金，為民企發(fā)債提供增信支持，并切實(shí)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度。對(duì)于在手項(xiàng)目豐富的環(huán)保類(lèi)公司，融資難和融資貴的問(wèn)題有望改善，帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值的修復(fù)，推動(dòng)的階段性行情。

重點(diǎn)推薦：國(guó)禎環(huán)保、博世科和碧水源。