東方證券

1、環(huán)保加速行業(yè)去產(chǎn)能。

2、豬價或迎來上漲。

第一批環(huán)保督察回頭看涉及的?。▍^(qū)）包括河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣東、廣西、云南、寧夏等，其中河南、河北、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等都是生豬養(yǎng)殖的大省。此前農(nóng)業(yè)中環(huán)保整治的主要就是畜禽污染，此次回頭看一是對此前禁養(yǎng)區(qū)中未拆除的養(yǎng)殖場加速清除，二是對非禁養(yǎng)區(qū)中環(huán)保不達標的進行整治。

下行周期疊加環(huán)保壓力，加速生豬養(yǎng)殖去產(chǎn)能。從各省區(qū)披露的整改情況看，養(yǎng)殖業(yè)特別是生豬養(yǎng)殖業(yè)被查處較多，其中主要是一些小規(guī)模的養(yǎng)殖場。目前生豬養(yǎng)殖業(yè)處于下行周期，3月以來行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)3個月超低價格，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)，下行周期的虧損壓力以及以環(huán)保督察“回頭看”為信號帶來的環(huán)保壓力會加速行業(yè)去產(chǎn)能。疊加了環(huán)保壓力，我們認為本輪周期有望提前見底。

豬價除了受豬周期影響波動外，季節(jié)性因素也非常明顯，7、8月份歷來是年內(nèi)除了春節(jié)外價格的高點，另外今年6月開始豬價已經(jīng)有所反彈，我們預計7、8月份豬價會繼續(xù)上行。

看好低成本的大規(guī)模生豬養(yǎng)殖企業(yè)。我們認為5月開始的環(huán)保督察“回頭看”超行業(yè)預期，且目前僅為第一批，環(huán)保對生豬養(yǎng)殖業(yè)的壓力會持續(xù)，將會加速去產(chǎn)能，有利于行業(yè)內(nèi)環(huán)保設(shè)備完善的大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)。

重點推薦：溫氏股份和牧原股份。