皮海洲

最近，中國人民銀行公布的6月份新增信貸數(shù)據(jù)顯示，6月份金融機構(gòu)人民幣各項貸款較上月新增1,53萬億元，至此，上半年新增貸款達到7，36萬億元。這—數(shù)據(jù)在我國金融界史無前例，它同時也進一步引起業(yè)內(nèi)人士對信貸資金違規(guī)流向股市的不安。

加大信貸力度，擴大信貸規(guī)模，這是去年11月份以來，我國政府應對金融危機、刺激經(jīng)濟發(fā)展的重大舉措。也正因如此，這才有了今年以來的信貸規(guī)模急劇膨脹。不過，在信貸規(guī)模急劇增加的同時，信貸資金的流向也成了人們關注的焦點。

實際上，早在今年2月份的時候，面對1月份信貸規(guī)模大幅增加1.62萬億元的數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士就對信貸資金違規(guī)進入股市表示了擔心。1月份的信貸規(guī)模在同比多增8141億元的情況下，反映經(jīng)濟景氣度的指標一狹義貨幣供應量(M1)增速卻回落到1997年以來的最低水平，當月同比增長6.68％，增幅比上年末低2.38個百分點，此舉表明有大量的信貸資金流出了實體經(jīng)濟之外。而同期股市行情的火爆自然令人懷疑有信貸資金流向了股市。當時，申銀萬國宏觀策略部首席分析師李慧勇就明確表示，今年1月，高達6600億元的人民幣信貸資金已經(jīng)被企業(yè)轉(zhuǎn)投定期存款或用于購買股票。

持有“信貸資金流入股市”觀點的顯然不只李慧勇一人。今年6月27日，國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部副部長魏加寧在“北京國際金融論壇2009年夏季報告會”上表示，根據(jù)他的測算，上半年有20％左右的信貸資金流入股市。從當時公布的信貸數(shù)據(jù)來看，前5個月的信貸規(guī)模已達5.8萬億元，因此，魏加寧表示，約有116萬億的信貸資金流入到了股市上。這是目前專家學者及權威人士提出的最具體數(shù)據(jù)。十屆全國人大常委會副委員長成恩危雖然沒有提出具體的數(shù)據(jù)出來，但他也明確表示，的確有部分信貸資金流入股市。實際上，即便是央行副行長蘇寧也是認同信貸資金進入股市的事實的，在今年“兩會”期間，蘇寧就曾經(jīng)表示“新增貸款流入股市現(xiàn)象不嚴重”?？梢?，在蘇寧的眼里，信貸資金入市的事實還是存在的，只是這一現(xiàn)象還不嚴重而已。不過，由于蘇寧并沒有拿出數(shù)據(jù)說話，所以信貸資金入市到底嚴不嚴重，恐怕也不能妄下結(jié)論。

蘇寧的表態(tài)實際上代表了監(jiān)管部門對待信貸資金入市的一種曖昧態(tài)度，那就是睜一只眼閉一只眼。在信貸資金入市的問題上，能說“沒有”的時候，絕對不能說“有”；不能說“沒有”的時候，就說“入市現(xiàn)象不嚴重”；而即便是對信貸資金入市加強監(jiān)管，那也只是做做樣子，口頭上說說而已。

如今年2月，央行會同各地銀監(jiān)局對銀行新增信貸流向展開調(diào)查的結(jié)果證實，信貸資金違規(guī)流入股市一事“查無實據(jù)”，沒有證據(jù)證明有信貸資金違規(guī)流向股市。又如今年4月中旬，在3月新增貸款達到創(chuàng)紀錄的1.89萬億元，一季度的信貸規(guī)模猛增到4.58萬億元的背景下，銀監(jiān)會副主席蔣定之仍然表示，目前銀監(jiān)會還沒有發(fā)現(xiàn)有資金流入股市。再如今年6月下旬，銀監(jiān)會雖然發(fā)出了《關于進一步加強信貸管理的通知》的“特急”通知，強調(diào)要嚴防信貸資金進入股市和樓市，但就股市而言，仍然是“只聽樓梯響，不見人下來?！?/p>

不排除監(jiān)管部門的這種曖昧態(tài)度也是一種好心，是出于呵護股市的目的，希望股市能夠活躍一些。但這種好心是在辦壞事，是在股市里養(yǎng)虎為患。畢竟信貸資金入市是違規(guī)行為，而且大量的信貸資金流向股市而不是實體經(jīng)濟，這也直接影響到實體經(jīng)濟的發(fā)展，這是背本趨末。并且，大量信貸資金入市，在推高股票價格的同時，也增加了股市的投資風險，一旦監(jiān)管部門有朝一日清理違規(guī)資金人市問題，或上萬億的信貸資金從股市里撤出，這必然給股市帶來一場大地震。因此，為了中國股市的健康發(fā)展，就必然嚴禁—切違規(guī)資金入市，作為監(jiān)管部門來說，必須堅決對信貸資金違規(guī)入市說“不”。