高方方

A股的主要風(fēng)險(xiǎn)更多在于其自身過于分化的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，即藍(lán)籌和成長板塊長期分化下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的下行，以及內(nèi)部輪動(dòng)效應(yīng)的減弱從而帶來的調(diào)整

春節(jié)前的市場下跌并非“股災(zāi)”，從中長期來看，A股慢牛邏輯不變。本輪慢牛行情主要依托于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)治理改善以及大型企業(yè)全球地位的崛起，東方證券這樣表示。

那么，春節(jié)后的A股市場會(huì)如何演繹？多數(shù)券商一致認(rèn)為，A股中長期好的基礎(chǔ)沒有改變。1月份連續(xù)上漲的A股確實(shí)有調(diào)整的需要，而美國的股市大跌與之形成共振，下跌力量確實(shí)不小。

在英大證券李大霄看來，A股與國際市場聯(lián)動(dòng)性在今年表現(xiàn)得更加明顯，特別是對(duì)于下跌的聯(lián)動(dòng)。對(duì)于A股而言，投資者不必過于恐慌，畢竟中國經(jīng)濟(jì)的基本面和上市公司的盈利水平還是穩(wěn)定的，藍(lán)籌股在調(diào)整后，好股票的重心將會(huì)上移，藍(lán)籌股股價(jià)再創(chuàng)新高還是可以值得期待。

銀河證券表示，市場在并無過多利空消息下延續(xù)下跌，消化前期累計(jì)過高漲幅，屬于正?；卣{(diào)。當(dāng)前我國市場在資金杠桿水平、市場估值水平，上市公司市盈率、市凈率，以及經(jīng)濟(jì)基本面等方面均表現(xiàn)穩(wěn)健，A股市場中長期好的基礎(chǔ)未改變。

容維證券表示，春節(jié)前市場已經(jīng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)集中釋放，大盤已進(jìn)入嚴(yán)重超跌區(qū)域，進(jìn)一步下跌空間不大，后市大盤將進(jìn)入尋底和筑底階段。

有機(jī)構(gòu)分析表示，經(jīng)過節(jié)前急跌之后，進(jìn)一步大幅下跌的空間相對(duì)有限。

在平安證券看來，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期變化以及美股走勢(shì)直接影響A股的可能性還不太大，整體來看，外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的影響較為有限，A股的主要風(fēng)險(xiǎn)更多在于其自身過于分化的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，即藍(lán)籌和成長板塊長期分化下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力下行，以及內(nèi)部輪動(dòng)效應(yīng)的減弱從而帶來的調(diào)整。

中金公司也表示，雖然，春節(jié)前A股市場與美股市場劇烈調(diào)整，但A股市場的調(diào)整并非由于基本面的惡化。繼續(xù)看好A股市場長期表現(xiàn)，A股市場估值并未高估，調(diào)整后更加具備吸引力。

對(duì)于春節(jié)后的投資機(jī)會(huì)，不少機(jī)構(gòu)建議關(guān)注大消費(fèi)、旅游和酒水等板塊。元大證券就表示，春節(jié)有望釋放強(qiáng)大購買力，消費(fèi)升級(jí)實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變，同時(shí)，酒類、旅游、傳媒等板塊都將受春節(jié)催化，值得關(guān)注。

國元證券也表示，大眾消費(fèi)、酒水板塊都值得重點(diǎn)關(guān)注。大眾消費(fèi)品板塊：受益春季旺季，行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注乳制品和肉制品龍頭企業(yè)。酒水板塊：白酒板塊下跌如期而至，長線價(jià)值投資尚需等待。啤酒板塊處于從提價(jià)到業(yè)績轉(zhuǎn)變帶來的業(yè)績提升階段；紅酒處于觸底緩慢回升階段，長期來看，受益于集中度提升，行業(yè)空間巨大，但短期受制于優(yōu)質(zhì)進(jìn)口酒的沖擊，行業(yè)景氣回升有待持續(xù)觀察；黃酒板塊短期受益于提價(jià)利好刺激，存在階段性投資機(jī)會(huì)。

中信建投證券建議，關(guān)注境內(nèi)外旅游、消費(fèi)升級(jí)、景區(qū)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的等板塊中的業(yè)績確定性高的細(xì)分龍頭股。

在渤海證券看來，當(dāng)前旅游業(yè)在政策助力和消費(fèi)升級(jí)的大背景下發(fā)展空間廣闊，因此維持對(duì)行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，建議從幾個(gè)時(shí)間維度選擇個(gè)股：長期來看，關(guān)注政策導(dǎo)向扶持下的免稅行業(yè)；中期關(guān)注由于供需結(jié)構(gòu)改善以及中端酒店業(yè)績釋放帶來的酒店行業(yè)周期性復(fù)蘇；短期則建議關(guān)注估值已經(jīng)回落至合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)景區(qū)類個(gè)股。

中金公司表示，目前白酒板塊行業(yè)的價(jià)格、庫存等基本面較為健康，春節(jié)備貨銷售整體較為強(qiáng)勁。2018年白酒板塊第一次重大買點(diǎn)到來。同時(shí)，還建議重點(diǎn)關(guān)注估值較低的大金融板塊，盈利增長較好的大消費(fèi)與新制造個(gè)股、中小盤里超跌的細(xì)分龍頭也可精選配置?！?/p>

券商看盤

川財(cái)證券：

調(diào)整進(jìn)入后期均衡配置

川財(cái)證券表示，短期調(diào)整進(jìn)入后期，均衡配置績優(yōu)個(gè)股。市場連續(xù)超預(yù)期調(diào)整后，市場情緒已有所好轉(zhuǎn)，恐慌情緒基本釋放。

在投資配置上，市場波動(dòng)率上升有利于中小盤個(gè)股的階段性機(jī)會(huì)；當(dāng)前在藍(lán)籌波動(dòng)加大的背景下，先期調(diào)整的中小個(gè)股有階段性機(jī)會(huì)，但也是結(jié)構(gòu)性分化，績優(yōu)仍是主導(dǎo)因素；中期來看，風(fēng)格逆轉(zhuǎn)仍較難，業(yè)績、政策和流動(dòng)性仍對(duì)中小個(gè)股有壓制，調(diào)整后的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)類及周期類藍(lán)籌仍值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，電子也值得關(guān)注，關(guān)注HomePod產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)：當(dāng)前智能手機(jī)銷量問題已較大程度被消化，應(yīng)重視ASP提升對(duì)供應(yīng)鏈廠商帶來的機(jī)會(huì)。

元大證券：

消費(fèi)升級(jí)實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變

元大證券表示，春節(jié)有望釋放強(qiáng)大購買力，消費(fèi)升級(jí)實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變。中國龐大消費(fèi)力有望春節(jié)進(jìn)一步釋放，體現(xiàn)在衣食住行各個(gè)方面。春節(jié)帶動(dòng)白酒行業(yè)整體備貨銷售強(qiáng)勁，以茅臺(tái)、五糧液、國窖等為代表的一線酒企將持續(xù)受益于產(chǎn)品放量以及結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，消費(fèi)升級(jí)與渠道下沉亦打開名酒增長空間。年貨采購進(jìn)入高峰期，騰訊阿里持續(xù)完善新零售版圖，借力于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，線下零售商超、百貨有望重注活力，實(shí)現(xiàn)新增長點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)形態(tài)有望重塑，板塊整體估值有望提升。

春節(jié)出游，酒店及免稅享旺季紅利：隨著春節(jié)行情催化以及中長期消費(fèi)升級(jí)持續(xù)、消費(fèi)量變到質(zhì)變以及消費(fèi)力的提升，大消費(fèi)板塊中食品飲料、旅游、零售等業(yè)績確定較高、估值合理的龍頭企業(yè)有望受到資金的關(guān)注。同時(shí)，春節(jié)檔大片云集，傳媒板塊或受催化。

中信建投證券：

四角度關(guān)注旅游細(xì)分龍頭

中信建投證券表示，建議從四角度關(guān)注業(yè)績確定性高的細(xì)分板塊龍頭股：1.春節(jié)假期出游熱情走高，其中，全域旅游年帶動(dòng)境內(nèi)旅游熱情，入冬后海南旅游受熱捧，建議關(guān)注宋城演藝；2.出境游方面，長線游受益歐洲游增速回升，春節(jié)長線出境游增速預(yù)計(jì)約7%；短線游中，以色列等優(yōu)質(zhì)旅游目的地深度游服務(wù)推進(jìn)，建議布局出境游龍頭眾信旅游；3.受益于消費(fèi)升級(jí)中端酒店持續(xù)火爆，推薦首旅酒店、錦江股份；4.優(yōu)選景點(diǎn)豐富和景區(qū)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦：中青旅、黃山旅游，以及西安板塊的曲江文旅、西安旅游、西安飲食等。endprint