崔榮國(guó) ，郭 娟 ，郭振華 ，肖宇評(píng)

（1.自然資源部信息中心，北京 100812；2.自然資源部戰(zhàn)略研究重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，北京 100812）

2018年是全球經(jīng)濟(jì)和礦業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折年，上半年全球經(jīng)濟(jì)與礦業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，下半年由于地緣政治的不穩(wěn)定和美國(guó)推行的“貿(mào)易保護(hù)主義”政策等影響因素相互疊加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，全球礦業(yè)發(fā)展艱難前行。

1 全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

2018年，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)[1]。前三個(gè)季度美國(guó)GDP同比增速分別為3.3%、3.0%和2.7%，11月失業(yè)率為3.7%，為2008年以來(lái)最低值。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，前三個(gè)季度GDP增速分別為2.5%、2.2%和1.7%，11月PMI指數(shù)為51.8。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，前三個(gè)季度GDP增速分別為6.8%、6.7%和6.5%，12月PMI指數(shù)為49.4。印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁，前三個(gè)季度GDP增速分別為7.7%、8.2%和7.1%，11月PMI指數(shù)為54。俄羅斯、巴西等能源資源出口國(guó)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，俄羅斯前三個(gè)季度GDP增速分別為1.5%、1.8%和1.3%，11月PMI指數(shù)為52.6；巴西前三個(gè)季度GDP增速分別為1.2%、0.9%和1.3%，11月PMI指數(shù)為52.7。

主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速基本逐季回落，日本表現(xiàn)最為明顯，前三個(gè)季度GDP增速分別為0.9%、1.0%和0.3%，第三季度經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。全球重要股票市場(chǎng)多以跌勢(shì)收尾[2]，2018年深證成指和上證綜指跌幅分別為34.4%和24.4%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌18.3%，日本經(jīng)濟(jì)平均指數(shù)下跌12.1%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌7.0%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌4.6%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌6.7%，香港恒生指數(shù)下跌14.8%，韓國(guó)綜合指數(shù)下降17.3%。

全球經(jīng)濟(jì)研究組織對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期同樣不樂(lè)觀。2018年10月，世界貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》認(rèn)為：全球經(jīng)濟(jì)自2016年年中開始穩(wěn)步增長(zhǎng)，2017年持續(xù)活動(dòng)狀態(tài)，2018年上半年表現(xiàn)平穩(wěn)，但下半年開始影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大，經(jīng)濟(jì)增速放緩。預(yù)計(jì)2018、2019年全球經(jīng)濟(jì)增速均為3.7%，與2017年持平，分別比7月份的預(yù)測(cè)下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。除俄羅斯外，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速與7月份預(yù)測(cè)相比均持平或下調(diào)（表1）。預(yù)測(cè)認(rèn)為2019年除俄羅斯GDP增速加快0.3個(gè)百分點(diǎn)外，全球其他經(jīng)濟(jì)體GDP增速普遍不變或回落，南非甚至減緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。地緣政治的不穩(wěn)定和貿(mào)易摩擦是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、俄烏沖突、美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義等[3]。

2018年6月5日，世界銀行發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望：扭轉(zhuǎn)潮流？》指出，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2017年和2018年達(dá)到3.1%之后，主要央行取消寬松政策，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期在接下來(lái)兩年減速，2019年和2020年分別為3%和2.9%[4]。

表1 IMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測(cè)Tab.1 World economic projections（October，2018）

2 全球礦業(yè)艱難前行

全球礦業(yè)發(fā)展自2016年下半年以來(lái)開始逐漸向好，2017年年已回升到2015年上半年的水平，表明全球礦業(yè)最困難的時(shí)期已過(guò)去，但進(jìn)入回暖通道尚言之過(guò)早[5]，2018年下半年礦業(yè)市場(chǎng)大幅回調(diào)，礦業(yè)“寒流”再次來(lái)臨。

2.1 全球礦業(yè)指數(shù)明顯回落

美國(guó)道瓊斯發(fā)布的全球礦業(yè)指數(shù)（Global Mining Index）顯示，2018年全球礦業(yè)呈現(xiàn)“先高后低”，振蕩加劇的變化趨勢(shì)。上半年，全球礦業(yè)指數(shù)由1月2日的74.2逐漸上升至6月11日77.1的年內(nèi)最高點(diǎn)，之后持續(xù)下降，12月31日降至66.77的水平，回落到2017年10月份的水平，終止了2016年下半年以來(lái)的回暖勢(shì)頭（圖1）。全球礦業(yè)指數(shù)主要反映礦業(yè)對(duì)投資的吸引力，因此該指數(shù)的下降表明了資本對(duì)礦業(yè)未來(lái)預(yù)期的信心不足。

圖1 全球礦業(yè)指數(shù)變化Fig.1 Changes of global mining index

2.2 全球有色金屬和貴金屬勘查前期的項(xiàng)目預(yù)算占比下降

2018年10月，美國(guó)S&P Global發(fā)布的《2018年全球勘查投入預(yù)算趨勢(shì)》報(bào)告顯示，2018年全球有色金屬和貴金屬勘查投入預(yù)算為101億美元，同比增長(zhǎng)19%，是繼2017年增長(zhǎng)后的連續(xù)第二年增長(zhǎng)，對(duì)全球礦業(yè)而言總體上是有益的[6]。但對(duì)勘查前期的預(yù)算占比仍然保持下降的趨勢(shì)，2018年，勘查前期的項(xiàng)目預(yù)算占比僅為26%，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低值，對(duì)勘查后期和可研階段的項(xiàng)目預(yù)算占比為39.2%，提高了2.9個(gè)百分點(diǎn)（圖2），社會(huì)資本對(duì)新項(xiàng)目的興趣不高，表明市場(chǎng)對(duì)勘查業(yè)的信心不足。

圖2 全球有色金屬和貴金屬勘查階段預(yù)算占比變化Fig.2 Changes in global budget proportion of nonferrous and precious metals in the exploration stage

2.3 礦產(chǎn)品價(jià)格大幅回落

2016年初以來(lái)，全球重要礦產(chǎn)品價(jià)格逐步回升，但到2018年下半年開始大幅回落。美國(guó)WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格在2018年6月27日升至77.4美元/桶的高點(diǎn)，為2015以來(lái)的最高價(jià)格，之后快速回落，12月27日降至44.5美元/桶，年內(nèi)最大跌幅為42.5%。布倫特原油價(jià)格在2018年5月17日升至80.1美元/桶的高位，之后回落至12月27日51.5美元/桶，年內(nèi)最大跌幅為35.7%（圖3）。

倫敦黃金交易所黃金價(jià)格在2018年2月16日升至1356美元/盎司，之后快速回調(diào)，10月10日降至1187美元/盎司的年內(nèi)最低水平，四季度開始略有上揚(yáng)，12月31日為1 281美元/盎司（圖4）。2018年，銅、鋁、鉛、鋅等大宗礦產(chǎn)品和鋰、鈷等小金屬價(jià)格同樣明顯下跌。

3 未來(lái)展望

3.1 礦業(yè)低迷將持續(xù)一段時(shí)間

2018年，全球地緣政治的不穩(wěn)定性成為全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的重要因素。俄烏沖突、英國(guó)脫歐、敘利亞危機(jī)和美國(guó)霸權(quán)主義等成為影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要因素，這四個(gè)因素的本質(zhì)其實(shí)就是美、俄、中三國(guó)在世界政治舞臺(tái)上的較量。美國(guó)為了遏制俄羅斯和中國(guó)的發(fā)展壯大，從政治、經(jīng)濟(jì)等方方面面進(jìn)行打壓。對(duì)俄羅斯，在政治上扶持烏克蘭親美政府和敘利亞反政府武裝，意圖孤立俄羅斯；在經(jīng)濟(jì)上看準(zhǔn)俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，主要依靠油氣資源的弱點(diǎn)加大全球油氣供應(yīng)，造成全球油氣價(jià)格大幅跳水，加劇了俄羅斯的經(jīng)濟(jì)困難。對(duì)中國(guó)，實(shí)行大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，想要中斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，對(duì)全球?qū)嵤百Q(mào)易保護(hù)主義”政策，以“美國(guó)至上”為目的開展政治、經(jīng)濟(jì)和外交活動(dòng)。這些給原本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)，下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩，未來(lái)預(yù)期下降。經(jīng)濟(jì)放緩和預(yù)期下降必然造成對(duì)礦產(chǎn)品需求不足，礦業(yè)發(fā)展預(yù)期下降，投資信心不足。IMF預(yù)測(cè)2022年前全球經(jīng)濟(jì)將難以出現(xiàn)新的引擎帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此在未來(lái)3年內(nèi)全球礦業(yè)也將處于艱難前行的狀態(tài)。

圖3 國(guó)際原油價(jià)格變化Fig.3 Price changes of international crude oil

圖4 黃金價(jià)格變化Fig.4 Golden price

3.2 全球礦業(yè)將迎來(lái)新一輪整合重組

礦業(yè)市場(chǎng)的低迷為礦業(yè)公司擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫臋C(jī)遇。全球礦業(yè)公司市值大幅縮水[7]，礦產(chǎn)品價(jià)格大幅下調(diào)，礦業(yè)公司之間的并購(gòu)成本將大幅下降。同時(shí)，由于2017年全球礦業(yè)公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)[8]，大型礦業(yè)公司尤其是跨國(guó)公司等有實(shí)力的礦業(yè)企業(yè)擁有兼并其他礦業(yè)企業(yè)的雄厚資本，必然會(huì)在礦業(yè)市場(chǎng)不景氣的時(shí)期進(jìn)行擴(kuò)張，以較低的成本收購(gòu)優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源，為其在未來(lái)全球礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得更多的優(yōu)勢(shì)。因此，未來(lái)幾年將是全球礦業(yè)企業(yè)之間兼并重組的爆發(fā)期，大型礦業(yè)公司規(guī)模越來(lái)越大，小型礦業(yè)公司的生存空間將會(huì)越來(lái)越小，全球礦產(chǎn)的資源和生產(chǎn)集中度必將進(jìn)一步提高，礦業(yè)公司的壟斷能力將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

3.3 對(duì)全球礦業(yè)發(fā)展充滿信心

雖然當(dāng)前全球礦業(yè)發(fā)展進(jìn)入了比較艱難的時(shí)期，但仍然好于2016年上半年的最困難時(shí)期。目前，礦產(chǎn)品價(jià)格低迷但大部分沒有跌破成本，礦業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅減少但還未出現(xiàn)大面積虧損的情況。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，但仍然保持了一定的增長(zhǎng)速度，對(duì)礦產(chǎn)品的需求沒有下降，因而礦產(chǎn)品價(jià)格基本已見底了，最遲至2019年二季度，礦產(chǎn)品市場(chǎng)將會(huì)開始小幅上揚(yáng)，從而帶動(dòng)資本進(jìn)入礦業(yè)市場(chǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)大宗礦產(chǎn)的需求保持穩(wěn)定，對(duì)新興戰(zhàn)略礦產(chǎn)的需求快速增長(zhǎng)，也為全球礦業(yè)的發(fā)展注入新的動(dòng)力。此外，“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模建設(shè)也支撐了大宗礦產(chǎn)品的需求。

總之，由于全球地緣政治的不穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)加大，全球礦業(yè)發(fā)展艱難前行，未來(lái)3年左右全球礦業(yè)將緩慢向好。