公婉卿+王月

[摘 要] 以互聯(lián)網(wǎng)平臺為主要手段的眾籌融資大大滿足了創(chuàng)業(yè)者的融資需求，也逐漸成為了有效的市場融資方式。作為一種新興事物，眾籌融資模式也面臨著很多風險，如信用、法律、技術以及管理風險等等。在如今“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，想要促進眾籌的良好運營，采取一定的監(jiān)管對策對眾籌各要素進行約束來減少風險十分必要。鑒于目前眾籌融資處于信用風險高、立法缺失、技術落后、管理機制不健全的局面，詳盡的從信用監(jiān)控方面、法律法規(guī)方面、技術支持方面、項目和眾籌平臺的管理方面提出了優(yōu)化監(jiān)管路徑。進而引領眾籌融資領域持續(xù)良好的運營，帶動貨幣資金的流動和社會經(jīng)濟的良性循環(huán)。

[關鍵詞] 眾籌融資；風險構成；監(jiān)管對策

[中圖分類號] F470 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2018）01-0084-02

眾籌融資是以網(wǎng)絡技術為依托，在網(wǎng)上尋求支持項目的廣大網(wǎng)絡投資者的行為。眾籌融資具有低門檻、融資渠道廣泛的特點，且有效緩解了我國中小微企業(yè)融資困難的壓力，打破了傳統(tǒng)金融機構融資的壟斷現(xiàn)狀，在融資過程中眾籌融資不需要繁瑣的流程，大大提升了企業(yè)的融資效率。眾籌融資作為一種新型融資模式在我國發(fā)展迅速，但是眾籌融資的應用也存在著弊端和局限性。長遠角度來講，眾籌融資有效改善了中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，能夠推動我國中小企業(yè)經(jīng)濟的進步。

一、眾籌融資的風險構成

（一）信用風險

眾籌融資的信用風險主要包括兩方面，一方面是眾籌融資平臺沒有對項目發(fā)起者的資格進行全面審核，另一方面是眾籌融資平臺缺乏對項目進展的追蹤，導致部分籌資者在成功籌集資金后沒有兌現(xiàn)其承諾，從而帶來嚴重的信用風險和財產(chǎn)損失。目前任何自然人、法人都可以在眾籌平臺上發(fā)布融資項目。在現(xiàn)實中也確實如此，眾籌融資平臺對發(fā)起者的資格并沒有硬性要求，因此會產(chǎn)生依靠虛假身份發(fā)起項目的信用風險問題。一項融資項目成功籌集資金后，眾籌平臺通常會將款項一次性劃撥到籌資者的賬戶，隨后對眾籌融資項目再不負有監(jiān)督的義務，缺乏監(jiān)督可能會導致投資者無法與籌資者進行聯(lián)絡，更無法獲得應有的回報。

（二）法律風險

眾籌融資的法律風險主要指國家對于眾籌融資這一新興融資模式暫未出臺專門的法律加以規(guī)范，目前我國法律中涉及到眾籌融資的內(nèi)容還不是很多，僅在部分法律條例中被提及。如今各種眾籌網(wǎng)絡平臺都在努力幫助眾籌融資與非法集資劃清界限，都宣稱眾籌不是非法融資，同時明確項目發(fā)起人不能以股權和資金作為回報，也不能做出任何關于資金收益上的承諾，但是在外界對眾籌融資的認知和界定過程中，很容易將眾籌融資與非法集資聯(lián)系在一起，參與主體稍有不慎就可能被認為觸及到了法律的紅線，受到法律的嚴懲，不利于眾籌融資模式的發(fā)展。

（三）技術風險

眾籌融資的技術風險主要體現(xiàn)在融資項目多數(shù)是技術處于開發(fā)階段或正在試驗階段，產(chǎn)品本身存在技術不成熟的可能，市場競爭力有待檢驗。通常情況下，處于研發(fā)階段的項目不但需要高水平的技術支持且需要大量的資金投入。如果所研發(fā)的項目產(chǎn)品存在著質(zhì)量隱患或者沒能實現(xiàn)其預期的功能，項目就無法獲得預期收益，這也將會給廣大投資者帶來嚴重的經(jīng)濟損失。現(xiàn)如今，伴隨著科學和技術的不斷發(fā)展，融資項目所涉及的產(chǎn)品如果沒有超前的技術支持則很容易被其他產(chǎn)品所替代，這不僅給項目發(fā)起人帶來經(jīng)濟損失，也會讓網(wǎng)絡投資人遭受經(jīng)濟損失。

（四）管理風險

眾籌融資的管理風險是雙向的，一方面體現(xiàn)在待發(fā)起項目自身的管理，另一方面體現(xiàn)在眾籌平臺的運營管理。據(jù)調(diào)查，項目發(fā)起人大多是技術工作者，他們雖然有著高超的技術水平，但也很難保證其具有很強的資金管理能力和組織領導力，如何保證自身項目的正常運作十分重要。融資項目成功與否也和平臺自身的運營管理息息相關，從項目發(fā)起到吸納資金到融資成功，在這期間眾籌平臺內(nèi)部的每個機構都需要有正確的領導，緊密的配合，極高的工作效率。眾籌平臺的盈利主要來源于向成功項目的發(fā)起人收取傭金，融資金額越多，項目的風險性也就越高。此時平臺自身的內(nèi)部管理十分重要，如果平臺自身出現(xiàn)監(jiān)管缺失，就很難幫助發(fā)起人實現(xiàn)成功融資，也就很難讓平臺獲得盈利。

二、眾籌融資風險監(jiān)管的現(xiàn)狀

（一）信用風險較高，網(wǎng)民認可度降低

由于眾籌融資平臺對項目發(fā)起者的資格審核工作進行的不徹底，且平臺缺乏對項目進展的持續(xù)追蹤和監(jiān)督，導致部分眾籌融資項目失敗或籌資者在成功籌集資金后沒有兌現(xiàn)其承諾，給網(wǎng)絡出資人帶來了嚴重的經(jīng)濟損失。眾籌融資過程中存在的信用風險，一定程度上導致了融資失敗，這使得部分蒙受經(jīng)濟損失的網(wǎng)絡出資人對眾籌融資平臺的信任度和認可度大大降低?！耙怀簧咭昱戮K”也正驗證了普通網(wǎng)民對待眾籌融資這一新型融資模式的心理狀態(tài)。

（二）法律保護較少，發(fā)展受到限制

眾籌融資涉及的法律風險主要表現(xiàn)在它容易被人與非法集資聯(lián)系到一起，為其發(fā)展和成長帶來阻礙?！吨腥A人民共和國刑法》第176條“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款罪”與2010年《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》對非法集資有所界定。若眾籌平臺在無明確投資項目的情況下，事先歸集投資者資金，形成資金池，然后公開宣傳、吸引項目上線，再對項目進行投資，則存在非法集資的嫌疑；若平臺在投資人不知情的情況下將資金池中的資金轉(zhuǎn)移或挪作他用，更有導致“集資詐騙罪”的可能，因此這兩條法律被認為是懸在眾籌融資項目發(fā)起人和眾籌融資平臺頭上的達摩克利斯之劍。由于國家對于眾籌融資的立法缺失，眾籌在實踐過程中受到的法律支持不足，導致眾籌融資都是在現(xiàn)有法律框架下尋找發(fā)展機遇，以確保其適法性，阻礙了眾籌融資在我國的成長。

（三）產(chǎn)品要求高質(zhì)量，技術要求高水平

眾籌融資項目的產(chǎn)品正處于技術開發(fā)或試驗階段，如果產(chǎn)成品沒有達到預期效果，或者缺陷較多，產(chǎn)品的質(zhì)量出現(xiàn)問題，則會導致項目融資失敗，投資者承受經(jīng)濟損失。正如國外著名眾籌網(wǎng)站Indiegogo，項目發(fā)起人在該網(wǎng)站發(fā)布了一款多功能智能手表，但由于這款手表的產(chǎn)品研發(fā)出現(xiàn)問題，導致智能手表的發(fā)布推遲了九個月而且許多承諾的功能都無法實現(xiàn)，這對網(wǎng)站造成了很大的負面影響。另外產(chǎn)品技術還存在技術壽命不確定問題，在社會知識更新迅速，技術發(fā)展日新月異的今天，一項技術或產(chǎn)品被另一項新的技術或產(chǎn)品所替代的時間是難以確定的，投資者也有隨時面臨損失的風險。endprint

（四）管理機制不健全，投資回報存在風險

眾籌融資項目自身出現(xiàn)問題，直接會影響到眾籌結果。由于一些項目發(fā)起人是技術工作者出身，并不具備專業(yè)管理者的素質(zhì)，因此可能在項目進展過程中出現(xiàn)管理漏洞，造成產(chǎn)品出現(xiàn)品質(zhì)問題，項目難以正常進行，最終影響到眾籌結果。除了項目自身的品質(zhì)會影響眾籌結果以外，眾籌平臺的運營也很重要。據(jù)調(diào)查顯示，一個眾籌融資項目從發(fā)起到完成在我國需要45天的時間，而在一些西方發(fā)達國家，只需要30天就可以完成融資。從這項數(shù)據(jù)來看，我國的眾籌融資平臺的運作模式還不是十分成熟，工作效率有待提高，管理機制有待完善。

三、眾籌融資風險監(jiān)管的路徑優(yōu)化

（一）信用監(jiān)控方面

創(chuàng)建良好的誠信氛圍對眾籌融資的發(fā)展十分重要。因為眾籌融資行業(yè)的運營都是通過網(wǎng)絡平臺來進行的，所以會經(jīng)常出現(xiàn)一些網(wǎng)絡詐騙、網(wǎng)絡犯罪等。由于監(jiān)管制度與誠信監(jiān)督都不完善，有些眾籌發(fā)出者會把資金挪動到其他地方，導致投資者不能獲取合理的回報，讓社會大眾對眾籌融資網(wǎng)站、眾籌融資行業(yè)失去了信任。因此要設立專門的融資平臺審核隊伍，對項目發(fā)起者的資質(zhì)進行嚴格的評定，從而提高融資的可靠性，同時要根據(jù)每個眾籌融資的安全系數(shù)與可能存在的風險來制定規(guī)范的融資步驟，公布準確的融資預警資料，并加強對眾籌融資各個環(huán)節(jié)的監(jiān)控，確保投資人的資金安全和發(fā)起者與投資人的雙方利益。只有加大信用監(jiān)控力度，提高公眾的信任度，創(chuàng)建良好的誠信氛圍，眾籌融資才得以健康發(fā)展。

（二）法律法規(guī)方面

目前中國職權機構應該盡快制定出關于眾籌領域的法律法規(guī)，并且要細化到每個分支，其中應包含眾籌融資的定義，融資的制度，以及與非法集資的區(qū)別等，使眾籌融資有明確的法制依據(jù)，能在國內(nèi)得到良好的發(fā)展。目前國內(nèi)的眾籌融資領域尚處于成長期，對相關定義和范圍還缺乏準確的明文說明，這使得人們不能對眾籌融資有正確的認識，經(jīng)常會與“非法集資”聯(lián)系到一起。目前一些眾籌融資網(wǎng)站擔心會觸犯法規(guī)，會依照相關規(guī)定對融資條件加以一定的要求，這些要求會打消人們的積極性，影響了眾籌融資行業(yè)的運營發(fā)展。

（三）技術支持方面

項目發(fā)起人應加大對產(chǎn)品研發(fā)的投入力度，為項目組技術人員提供充足的知識技能培訓資源，保證每個技術人員都能與時俱進、發(fā)揮所長，共同努力提升產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)。同時項目人員應時刻關注市場信息，對同期類似的產(chǎn)品進行研究和競品分析，彌補自身產(chǎn)品的不足。更重要的是要求項目發(fā)起人具有前瞻性，注重產(chǎn)品技術的創(chuàng)新，突出產(chǎn)品自身優(yōu)勢，提高市場競爭力。反之，如果沒有超前的技術支持和市場調(diào)研作支撐就很容易被其他產(chǎn)品所代替，導致融資效果不理想，最終無法獲得預期的收益。

（四）項目和眾籌平臺的管理方面

融資項目應選用專業(yè)的人才發(fā)揮所長，技術人員主要來做產(chǎn)品開發(fā)，提升產(chǎn)品的品質(zhì)和核心競爭力，管理層級主要對融資產(chǎn)品的可操作性做出研究，對融資產(chǎn)品的市場風險做出分析，雙方加強溝通和配合，共同推進項目進程。融資平臺應加強對融資產(chǎn)品的現(xiàn)狀和進展實施密切的關注和管控，持續(xù)跟蹤、時刻洞察融資產(chǎn)品存在的不足，結合市場走向高效率、高質(zhì)量的分析此次融資的風險系數(shù)、融資效果，采取相應措施來提高此次融資的安全系數(shù)，幫助項目順利融資，最終得以收取傭金，保證平臺自身的發(fā)展經(jīng)營。另外證監(jiān)會也應對融資風險設定監(jiān)管制度和執(zhí)行標準，這樣才能引領眾籌融資領域持續(xù)良好的運營。

四、結語

在當今網(wǎng)絡科技飛速發(fā)展的背景下，眾籌融資成為了一種全新的融資形式，對社會的影響日益加劇。眾籌融資將項目發(fā)起人、投資人緊密的聯(lián)系在一起，通過成功融資、項目盈利促進了雙方的互利共贏，帶動了貨幣資金的流動和社會經(jīng)濟的良性循環(huán)。眾籌融資本身就是一種小型的融資形式，具有較強的可操作性但也存在一定的風險。在如今“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，想要促進眾籌的良好運營，采取一定的監(jiān)管對策對眾籌各要素進行約束來減少風險十分必要。

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[責任編輯：潘洪志]endprint