田亞雄+魏鑫

根據(jù)歷年雞蛋價(jià)格走勢不難發(fā)現(xiàn)，雞蛋價(jià)格的季節(jié)性有較為明顯的規(guī)律。一般而言，國慶節(jié)、中秋節(jié)后價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)后，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將逐步企穩(wěn)，年末至春節(jié)前將迎來價(jià)格小高峰，中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格一般要高于春節(jié)前。

2018年春節(jié)前高峰較往年啟動(dòng)更早，持續(xù)時(shí)間也更長。主要產(chǎn)銷區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在2018年1月初都逼近2017年中秋節(jié)前價(jià)格。這一方面是由于當(dāng)前處在在產(chǎn)蛋雞存欄逐步下跌的趨勢當(dāng)中，市場供應(yīng)趨緊；另一方面則是部分地區(qū)受天氣影響，物流不暢推高銷區(qū)價(jià)格。

春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場已出現(xiàn)振蕩偏弱跡象。值得注意的是，春節(jié)之后消費(fèi)斷檔，雞蛋價(jià)格將出現(xiàn)何種程度的回落。

從當(dāng)前的存欄及補(bǔ)欄形勢來看，春節(jié)后出現(xiàn)消費(fèi)斷檔的同時(shí)，也可能出現(xiàn)存欄低谷，供需兩端皆處于疲弱狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格回落至一定程度后，或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

產(chǎn)蛋雞存欄主要受兩方面影響：一是前期育雛雞補(bǔ)欄形成新的產(chǎn)能，二是老雞淘汰，將落后產(chǎn)能剔除。在育雛雞補(bǔ)欄方面，據(jù)估計(jì)，2017年8月至2018年2月，全國育雛雞補(bǔ)欄將保持在8000萬只左右。自2018年1月起，新開產(chǎn)育雛雞將逐漸緩解市場上小蛋緊缺的現(xiàn)象，對整體蛋價(jià)也有一定抑制作用。

育雛雞逐漸開產(chǎn)的同時(shí)，2018年一季度將迎來老雞淘汰的一波高潮。1月蛋價(jià)持續(xù)高位，導(dǎo)致大量養(yǎng)殖戶延淘老雞， 2017年12月540日齡以上老雞占總存欄的比例為2.7%，是2016年同期的1.4倍、2015年同期的2.45倍。

隨著蛋價(jià)季節(jié)性回落，預(yù)期春節(jié)前后將會(huì)出現(xiàn)大量的淘汰老雞。老雞淘汰量增加而育雛雞進(jìn)入在產(chǎn)狀態(tài)也逐步增多，在產(chǎn)蛋雞存欄2月大概率降至谷底。此后補(bǔ)欄開產(chǎn)量將超過老雞淘汰量，總存欄將恢復(fù)性上漲。2017年補(bǔ)欄自8月開始走高，2018年存欄的總體趨勢也將逐漸走高，預(yù)計(jì)9月在產(chǎn)蛋雞存欄將達(dá)到相對高點(diǎn)。屆時(shí)，雞蛋供應(yīng)將與中秋需求同步走高。

雞蛋1805合約經(jīng)歷連續(xù)下挫，已經(jīng)接近前期低點(diǎn)3650元/500千克。從盤面上看，期價(jià)呈現(xiàn)明顯的向下趨勢，但受到3650元/500千克的前低支撐，存在階段性企穩(wěn)和反彈的可能，春節(jié)前價(jià)格波動(dòng)加大，整體風(fēng)險(xiǎn)增加。

老雞淘汰節(jié)奏是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。受春節(jié)消費(fèi)支撐，前期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位，養(yǎng)殖場淘汰老雞節(jié)奏偏慢。自1月18日起，雞蛋主要產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格逐漸回落?，F(xiàn)貨價(jià)格回落可以刺激老雞淘汰。老雞淘汰將減少雞蛋供應(yīng)，對于減緩節(jié)后季節(jié)性價(jià)格下跌有較大作用。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格下行而期貨主力合約并未繼續(xù)破位下跌，除了淘汰節(jié)奏加快之外，還反映出市場對1月以后育雛雞補(bǔ)欄數(shù)量的預(yù)期。

春節(jié)后降價(jià)預(yù)期逐漸在盤面呈現(xiàn)，市場整體仍處在偏空情緒之中。從基本面來看，對于5月合約，春節(jié)節(jié)后庫存消化完畢、供給尚在恢復(fù)之中，又有端午節(jié)消費(fèi)刺激，不宜過分看空。對于9月合約，盡管有中秋節(jié)刺激，但預(yù)期供給亦處于年度高位，不宜過分看多。endprint