美國(guó)和世界其他地區(qū)大量建設(shè)的PE產(chǎn)能將超過需求增長(zhǎng)，可能需數(shù)年時(shí)間消化才能使市場(chǎng)供需平衡。美國(guó)頁巖氣革命以及其他地區(qū)的項(xiàng)目將會(huì)給全球帶來2 500萬t/年左右的新增乙烯產(chǎn)能，在全球聚烯烴市場(chǎng)掀起一場(chǎng)“大戰(zhàn)”。

（1）頁巖氣催生乙烯建設(shè)潮

僅美國(guó)就將增加大量PE新產(chǎn)能，至2019年美國(guó)將新建9套乙烯裂解裝置，新增乙烯生產(chǎn)能力920萬t/年，現(xiàn)有乙烯裝置擴(kuò)能改造還將再增加乙烯產(chǎn)能110萬t/年，兩方面總計(jì)占到美國(guó)乙烯產(chǎn)能的34%。

到2019年，美國(guó)將新增PE產(chǎn)能650萬t/年，占美國(guó)PE產(chǎn)能的40%。另外，世界其他地區(qū)也在增加PE產(chǎn)能，且與美國(guó)新增PE產(chǎn)能相當(dāng)。這些新增PE產(chǎn)能均在相對(duì)較短時(shí)間內(nèi)投產(chǎn)，市場(chǎng)難以消化。

為期兩年的這波乙烯擴(kuò)建潮中，新增乙烯和PE的產(chǎn)能遠(yuǎn)超過去40年的任何其他兩年。主要原因是美國(guó)擁有豐富的低成本乙烷原料，美國(guó)石化生產(chǎn)商可以依靠乙烷生產(chǎn)乙烯，與世界上其他依賴石腦油為原料的企業(yè)相比，美國(guó)生產(chǎn)商具有顯著成本優(yōu)勢(shì)。在乙烷原料優(yōu)勢(shì)支持下，加上下游PE需求不斷增長(zhǎng)，許多石化公司紛紛參與此波乙烯項(xiàng)目建設(shè)大潮。

美國(guó)的天然氣凈化廠在滿足這些新建乙烯裝置乙烷原料需求方面有一定的靈活性。許多天然氣處理廠通常不會(huì)抽取天然氣流中的所有乙烷，而是將部分乙烷保留在天然氣中用做燃料。如果乙烷價(jià)格上漲得足夠高，天然氣處理廠就從原料氣中抽取出更多的乙烷，出售給石化生產(chǎn)商做裂解原料從而獲得更大利益。

靠近墨西哥灣沿岸的天然氣處理廠會(huì)盡可能多地回收乙烷，滿足即將投產(chǎn)的乙烷裂解廠的需求。至2018年上半年美國(guó)石化生產(chǎn)商將繼續(xù)保持成本優(yōu)勢(shì)。

（2）美乙烷價(jià)格優(yōu)勢(shì)或消失

但從2018年下半年開始到2020年，美國(guó)多家公司將增加一批新的乙烯項(xiàng)目。新一波乙烯產(chǎn)能建設(shè)潮將進(jìn)一步增加乙烷需求。由此，墨西哥灣沿岸將需要接收來自其較高成本盆地天然氣處理廠的乙烷。這些天然氣處理廠距離墨西哥灣沿岸更遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本高，將使乙烷價(jià)格更高。

到2018年下半年這種價(jià)格更高的乙烷將增加美國(guó)乙烯生產(chǎn)成本，進(jìn)而侵蝕PE利潤(rùn)率。而美國(guó)生產(chǎn)的大部分PE將出口到國(guó)外市場(chǎng)，與其他新建PE工廠形成競(jìng)爭(zhēng)。

（3）高端樹脂產(chǎn)能也在激增

美國(guó)新建乙烯裝置將為更高端PE裝置提供原料，不少公司希望通過生產(chǎn)高端PE產(chǎn)品獲得更高的利潤(rùn)率。例如，雪佛龍菲利普斯化學(xué)公司建設(shè)的新裝置將生產(chǎn)新型PE產(chǎn)品。利安得巴塞爾的新建PE樹脂廠將使用新的Hyperzone技術(shù)。

陶氏杜邦雖然在最近的財(cái)報(bào)中承認(rèn)存在PE樹脂供求失衡情況，但是，該公司的擴(kuò)能項(xiàng)目不可能中途停止，仍將繼續(xù)穩(wěn)步實(shí)施，只能盡可能縮短供需不平衡的持續(xù)時(shí)間，減輕供需不平衡的影響。

對(duì)石化生產(chǎn)商來說，市場(chǎng)消化快速增加的供應(yīng)量可能至少需要5年時(shí)間。他指出，這些公司有兩個(gè)選擇，或是未來3～5年接受更低的利潤(rùn)率，或者關(guān)閉老舊PE樹脂廠。如果選擇后者，這些老舊PE產(chǎn)能相當(dāng)于美國(guó)新建PE產(chǎn)能的50%～75%。