■黃 鳴

廣西建工集團有限責任公司

近年來，隨著國家交通事業(yè)和城市化的進一步發(fā)展，基礎設施項目建設如火如荼。除了專業(yè)承接基礎設施項目的交通建設集團、路橋建設集團等，作為我國經(jīng)濟發(fā)展重要支柱的工業(yè)與民用建筑行業(yè)也充分參與到基礎設施的建設過程中。長期以來，承接由各國有投融資平臺發(fā)包的基礎設施項目是建筑企業(yè)參與基礎設施建設的重要方式。然而，隨著《關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知》，即“財金〔2018〕23號文”的實施,各類金融企業(yè)不得向包含政府投融資平臺在內的地方國有企事業(yè)單位提供債務性資金，地方企業(yè)要想深化融資渠道，就只能購買地方政府債券；對建筑企業(yè)而言，財金23號文的實施改變了其基礎設施項目的承接方式，充足的、大量的資金投入是其能夠分享基礎設施建設板塊的有力保證；但同時又使得施工過程資金風險進一步加大。對于建筑企業(yè)而言，科學分析基礎設施項目投融資過程中的風險，并做好有效的風險把控刻不容緩。

1 建筑企業(yè)參與基礎設施項目投資的必要性

1.1 拓展新的市場領域

隨著市場化的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈，這就使得在很多行業(yè)中存在著一定的進入壁壘，基礎設施建設領域也不例外。對建筑企業(yè)而言，一方面，其通常會通過投融資的方式參與到基礎設施項目中去，獲得市場領域的進入權；這種通過投資拉動施工承包的方式有效地提高了建筑企業(yè)的業(yè)務層級，并擴大了其業(yè)務范圍。另一方面，這種投資渠道在避免市場及行業(yè)壁壘的同時，充分地掌握了一定比例的市場資源，為企業(yè)發(fā)掘并儲備了發(fā)展所需的投資項目，有利于企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

1.2 延伸企業(yè)高端產業(yè)鏈

低端的產業(yè)鏈利潤普遍較低。長期以來，由于我國的建筑行業(yè)文化層次相對較低，很多中小企業(yè)在大型項目中的設計、施工、承包業(yè)務尚不成熟，這就使得其只能以分包的形式處于建筑產業(yè)鏈施工業(yè)務的微利階段。近年來，在市場化作用下，建筑企業(yè)的競爭十分激烈，以資產經(jīng)營帶動施工生產已成為很多施工企業(yè)解決經(jīng)營難題的重要方式。其通過多種資本運作方式使得企業(yè)由傳統(tǒng)的專業(yè)工程施工變?yōu)槎嘣椖拷?jīng)營；并且，在發(fā)展過程中，企業(yè)自身具有了承包商和投資商的雙重身份，使得企業(yè)的業(yè)務逐漸向產業(yè)鏈高端轉移。

1.3 實現(xiàn)項目投資利潤最大化

資金的充裕程度對于建設項目的作用十分明顯。其不僅能保證工程設施建設的基本材料支持，更能促進建設施工的過程發(fā)展，保證施工質量。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國基礎設施建設的項目越來越多，而在財金23號文的影響下，施工過程的資金來源相對緊張。此時，投融資在建筑項目中的作用尤為突出，建筑企業(yè)要想在成本把控的基礎上，獲得較大的經(jīng)濟效益和社會效益，就必須通過投資帶動施工生產，做到基礎設施建設的產業(yè)聯(lián)動及承包最大化，只有這樣才能實現(xiàn)項目投資利潤的最大化。

1.4 避免產業(yè)政策調整對單一業(yè)務企業(yè)的影響

經(jīng)濟的波動會對建筑行業(yè)造成直接沖擊，而政策調整是經(jīng)濟周期波動的重要原因。在基礎設施建設過程中，一旦企業(yè)的業(yè)務比較單一，僅進行施工承包的話，面臨政策調整而引起的產業(yè)鏈利潤變化時，其抵抗能力較弱，不利于企業(yè)的風險把控。而一旦充分參與企業(yè)項目的投融資環(huán)節(jié)，其市場效益的回收渠道較多、利潤空間擴大，有效地避免了產業(yè)政策調整對企業(yè)造成的經(jīng)濟影響。

1.5 國家PPP項目規(guī)范化的需要

作為一種公共基礎設施項目運作模式，PPP模式近年來得到了長足的發(fā)展。其由國家政府、社會資本等共同參與，一起完成公共基礎設施的建設。然而，長期以來，我國部分省市PPP項目發(fā)展緩慢。有專家指出，承包商融資不利是PPP項目建設受阻的重要原因。為促進PPP項目的創(chuàng)新與發(fā)展，國務院于2017年開始，正在將PPP條例作為立法工作的重點，開始對PPP項目進行規(guī)范化控制。具體來說，國家采用法律性的條例對PPP項目的主體責任、債務風險、發(fā)展規(guī)范、獎懲機制等進行了控制，譬如，在具體項目建設過程中，當國有金融機構向企業(yè)或PPP項目提供融資時，將以 “資本金穿透”的原則對項目資本金進行審查，確保融資主體的資本金來源合法合規(guī)，因此，對于建筑企業(yè)而言，有效及時地參與到基礎設施項目建設的前期投融資環(huán)節(jié)，是保障企業(yè)基礎設施投資現(xiàn)實落地及后期獲取收益的重要工作內容。

2 建筑企業(yè)參與基礎設施項目投資的風險來源

2.1 市場風險因素

政策的調整、經(jīng)濟的波動和市場競爭環(huán)境的變化都會引起一定的投融資風險。當前環(huán)境下，建筑企業(yè)參與基礎設施建設項目的投融資受“財金〔2018〕23號文”沖擊較大。在23號文中，為避免建筑企業(yè)捆綁國有金融企業(yè)，造成政府債務堆積，國家要求國有金融企業(yè)落實《金融法 》等相關法律要求，譬如，不論是直接還是間接的方式，金融企業(yè)都不得向地方投融資平臺提供債務性建設融資。這使得建筑企業(yè)傳統(tǒng)獲取工程款的渠道發(fā)生重大變化，間接造成企業(yè)投融資風險的加大。另一方面，國有金融機構貸款融資渠道的收緊，使得建筑單位市場融資難度加大，且加之行業(yè)壁壘的影響，容易陷入多個企業(yè)惡性競爭的局面，不利于行業(yè)的規(guī)?；夹园l(fā)展。

2.2 非市場風險因素

建設施工是建筑企業(yè)的基本業(yè)務。對于基礎設施投資而言，此環(huán)節(jié)也是其主要的非市場風險來源?；A項目設施直接影響國計民生，一旦企業(yè)參與其中的投融資，就必須確保施工質量的高效性、高質性。但基礎設施建設工程量巨大，周期較長，因此就需要項目的決策、施工、竣工等環(huán)節(jié)做好風險把控。具體來說，設計是否合理、機制是否健全、籌備是否完善、施工是否標準等都會對其在基礎設施項目中的投融資造成影響。只有正確把握這些非市場風險因素，才能確保建筑企業(yè)在基礎設施建設中獲得良好的經(jīng)濟收益，確保其投資獲得合理的回報。

3 建筑企業(yè)參與基礎設施項目投資的對策分析

3.1 策劃決策階段對策分析

（1）關注政策導向，實現(xiàn)企業(yè)投資區(qū)域戰(zhàn)略化

“財金〔2018〕23號文”雖然對建筑企業(yè)的融資造成一定風險，但同時，建筑企業(yè)應當認識到基礎設施項目多屬于重大建設項目，國家仍然高度重視這些項目的投資與發(fā)展。因此，建筑企業(yè)應當在這些方面做好風險的預防和處理，并不斷地提升自身的融資能力和渠道。譬如，充分理解國家金融體系和財政政策安排，制定好PPP項目類型控制、伙伴選擇、合同管理、績效評估和退出機制，以及和工程結算等進行重點把控。同時，針對投資領域的重點，做好區(qū)域、市場等因素的劃分。目前，一帶一路、生態(tài)文明建設、脫貧攻堅等板塊都是國家重要的基礎設施項目來源，企業(yè)要想搭上國家發(fā)展的“順風車”，就必須要對自身的資金能力和作業(yè)能力進行測評，確保其投資的類型對口，有利于實踐過程中操作把控，只有這樣，才能在增強自身投融資能力的同時進一步降低自身的投資風險。

（2）細化投資合同簽訂及風險轉移

公平、公正的合同內容是保證企業(yè)投資效益的主要法律手段。因此，在基礎設施建設投資過程中，建筑企業(yè)就必須擁有自己的法律服務團隊，在簽訂合同過程中合理策劃各方的責權利、對風險點進行明確規(guī)范和細分，確保風險承擔的合理性。同時，要做好風險轉移等補償條款的內容規(guī)范，譬如，以可調價的方式進行總價控制，基礎設施中的拆遷補償一旦超出預支款項，應與政府協(xié)調獲得一定補償?shù)取Ｍㄟ^這些方式的控制，能夠有效地降低企業(yè)投融資風險，保證企業(yè)利益。

3.2 設計施工階段對策分析

（1）注重設計勘查

施工現(xiàn)場勘查是確保施工設計科學合理的重要保障。對于基礎設施建設項目而言，其項目的勘查設計一般由政府進行。但在實踐過程中，一旦這些設計可行性不高，就會造成建筑企業(yè)施工難度的加大，造成施工參與投資風險。因此，在設計勘查環(huán)節(jié)，建筑企業(yè)應當組織專業(yè)的勘測人員實際勘查現(xiàn)場環(huán)節(jié)，結合政府建設要求做好內部的施工設計，然后通過與政府的協(xié)調，實現(xiàn)設計內容錯、漏、差項的技術更正，進而確保設計內容的科學合理，為后期的項目預算，操作施工等打下良好的基礎，避免了設計環(huán)節(jié)的風險影響。

（2）完善變更機制

對于基礎設施，尤其是大型基礎設施建設項目，其施工區(qū)域往往集中于城市人口集中區(qū)或是占用大量沿線農田土地、村莊，建設過程和建設質量對于周圍人員的影響較大，因此，為充分保證施工的經(jīng)濟性、合理性，在實踐過程中就必須結合實際情況進行適當調整。此時，必然伴隨著一定的設計變更。此時，建設單位應做好變更機制的完善，具體來說，核定變更材料的使用、確保變更審批的流程規(guī)范、把握變更簽證的科學及時等都是機制變更的重要內容。

（3）規(guī)范施工過程

施工過程的規(guī)范包括施工籌備和施工進行兩個環(huán)節(jié)。在籌備環(huán)節(jié)，做好充分的施工準備能夠確保施工過程的有效進行；在施工過程中，人工、利率、稅收、材料等都會對施工的進行造成影響，導致工程結算超出預支，造成一定的經(jīng)濟風險。因此，在籌備環(huán)節(jié)就必須對各種材料的費用及設備、人工等做好正確把握。而在施工建設過程中，施工組織的高效簡潔化、施工過程的規(guī)范嚴謹化，以及造價控制的科學合理化等，都可以有效地降低基礎設施項目的投資風險。

3.3 竣工驗收階段風險控制

竣工驗收屬于項目建設工程的最末端，做好該環(huán)節(jié)的決算控制能夠合理地把控工程風險。驗收過程中，建筑企業(yè)只有準確計算工程量，合理、科學地做好竣工審計的每個環(huán)節(jié)，才能確保工程決算的順利通過，避免發(fā)生工程決算風險。但就實踐過程來看，目前基礎設施建設項目大多采用PPP模式，涉及建設環(huán)節(jié)多、任務量大，專業(yè)眾多，工期較長，這些因素為工程的竣工驗收帶來較大風險?？⒐を炇者^程中，投資者要根據(jù)項目設計的圖紙信息、變更信息、工程量清單做好工程量的準確把控，并且，科學的根據(jù)計價方式、合同條例等內容進行風險轉移與分擔，從而實現(xiàn)竣工階段風險的合力把控。

3.4 回收投資階段對策分析

回收投資是整個投融資運用互動的出發(fā)點和落腳點。做好回收投資環(huán)節(jié)的風險把控是投資風險把控的重要內容。對于建筑企業(yè)而言，回收投資的風險主要來源于基礎設施PPP項目的工期。通常，PPP項目的工期普遍較長，這就使得在回收投資階段，部分項目中規(guī)定的條例缺乏可操作性，加之計價方式、國家相關政策的調整，使得企業(yè)投融資回收階段風險較大。在實踐過程中，回收階段的防線控制應從兩方面落實：第一，在投融資前就進行工期的預算，并針對可能出現(xiàn)的情況拿出預案，將風險控制在一定區(qū)間。建筑企業(yè)還應對現(xiàn)有的投資資源進行劃分，確保短、中、長期相結合的投資模式得以實現(xiàn)，從而實現(xiàn)企業(yè)參與基礎設施項目投資風險的分散；第二，建筑企業(yè)要注意培養(yǎng)專業(yè)化的投融資人才，使得包括回收投資在內的整個投融資過程專業(yè)化、復合化和規(guī)范化，從而降低投融資過程的風險。

4 結論

鑒于財金〔2018〕23號文的落地實施，國內基礎設施項目建設不可避免地受到較大沖擊，但基礎設施PPP項目的實施以及規(guī)范化又為具有投融資能力的建筑企業(yè)提供了新的發(fā)展機遇。對于建筑企業(yè)而言，只有充分認識參與基礎設施建設投融資的重要性，并科學合理地把控實施過程中存在的風險，研究各個階段環(huán)節(jié)的風險控制對策，才能促進企業(yè)經(jīng)濟效益增長，實現(xiàn)企業(yè)轉型過程中的優(yōu)質、可持續(xù)發(fā)展。