□ 楊盧義

轉(zhuǎn)眼進(jìn)入3月下旬，全國(guó)兩會(huì)圓滿閉幕，帝都霧霾緩解，得益于冷空氣的同時(shí)更應(yīng)感謝《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》措施?！?+26”城市執(zhí)行特別排放限值令尿素及其下游企業(yè)領(lǐng)悟頗深。3月9日環(huán)?！凹哟a”，山西、河北、山東部分尿素企業(yè)政策限產(chǎn)。雖然給了尿素一周的探漲機(jī)會(huì)，但30-50元/噸的漲幅過(guò)于寒酸，更難抵下游廠商博弈。最終，本輪反彈行情夭折，越來(lái)越多的尿素企業(yè)或明或暗降價(jià)促銷。另外，隨著本月20日以后，受臨時(shí)政策限產(chǎn)的尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)行業(yè)開(kāi)工率及總產(chǎn)能方面的提升，業(yè)內(nèi)看空心態(tài)也將進(jìn)一步發(fā)酵，尿素價(jià)格難逃春耕需求釋放前的又一次深層觸底。

環(huán)保檢查張弛有度

業(yè)內(nèi)一直將環(huán)保檢查視為影響尿素市場(chǎng)的“雙刃劍”，既斬供應(yīng)，也減需求。例如此番臨時(shí)環(huán)檢升級(jí)，直接讓山西晉城尿素企業(yè)歇工，正直春季剛需旺季，周邊區(qū)域尿素廠不約而同提價(jià)，本著機(jī)不可失的心態(tài)，試圖刺激下游開(kāi)啟集中采購(gòu)模式。但實(shí)際效果不及預(yù)期，受環(huán)保政策影響，區(qū)域內(nèi)的膠合板、復(fù)合肥企業(yè)同樣被限產(chǎn)，難有“作為”，原料采購(gòu)?fù)七t。農(nóng)業(yè)對(duì)尿素的需求則始終處于隨采隨銷，控低市場(chǎng)整體庫(kù)存的處境。以至于大多數(shù)尿素企業(yè)提價(jià)后的新單成交量萎縮，銷售壓力增加，本周初的主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)降幅已達(dá)50-60元/噸，且隨著兩會(huì)后環(huán)保檢查適度放松的預(yù)期，業(yè)內(nèi)盤(pán)算著尿素開(kāi)工率提升后的價(jià)格新低。事實(shí)上，一同被釋放的不僅是尿素產(chǎn)量，下游工業(yè)需求也隨之見(jiàn)好。若從前期“氣荒”結(jié)束的尿素復(fù)產(chǎn)規(guī)模分析，全國(guó)尿素開(kāi)工率此番有望在三月下旬回到57%，而下游工農(nóng)業(yè)需求也將陸續(xù)好轉(zhuǎn)。換個(gè)角度看，尿素市場(chǎng)供求局面因環(huán)保政策的由緊轉(zhuǎn)松向著平衡抑價(jià)方向發(fā)展，況且后期環(huán)檢也屬于常態(tài)化機(jī)制，尿素供應(yīng)及工業(yè)需求或維持一定閥值。

春耕農(nóng)業(yè)需求萎縮

幾輪春耕農(nóng)業(yè)剛需促漲尿素的預(yù)期挫敗，引發(fā)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，畢竟之前被“編排”的農(nóng)業(yè)集中采購(gòu)行情總能被一些措不及防的利空干擾?；仡櫮昵啊皻饣摹睅?lái)的尿素貨緊價(jià)揚(yáng)，難抵下游工業(yè)“旁觀”利空，虛漲報(bào)價(jià)無(wú)人接盤(pán)或被快速易手轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；節(jié)后農(nóng)業(yè)市場(chǎng)反饋下游庫(kù)存不足，更有新增淡儲(chǔ)采購(gòu)需求，助力工廠探漲迎戰(zhàn)春耕備肥行情，怎料又是來(lái)自工業(yè)需求推遲的利空抑制了尿素漲價(jià)；隨著春季用肥臨近，下游經(jīng)銷商隨進(jìn)隨出的操作模式有利于工廠“陣地戰(zhàn)”式提價(jià)，但從首批農(nóng)業(yè)用肥區(qū)域的情況看，氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥這類傳統(tǒng)肥料遭遇用量萎縮的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。由于一季度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格偏低，農(nóng)民種糧積極性受挫，投入成本也在相應(yīng)縮減。照此情況看，農(nóng)資經(jīng)銷商維持低庫(kù)存，快進(jìn)快出的做法已將風(fēng)險(xiǎn)向上傳導(dǎo)至工廠。換而言之，無(wú)論農(nóng)業(yè)需求萎縮、還是新型肥料替代、又或是農(nóng)民削減種糧成本，春耕尿素提價(jià)潛力已不大。

尿素外貿(mào)暫難參與

尿素外貿(mào)不止一次被業(yè)內(nèi)關(guān)注，不論出口還是進(jìn)口，調(diào)整思路雖快，但機(jī)會(huì)有限。除“中”字頭企業(yè)以及個(gè)別資深貿(mào)易商少量操作外，多數(shù)進(jìn)出口商只停留在觀望層面。畢竟國(guó)內(nèi)外尿素局勢(shì)變數(shù)較多，投機(jī)不易，風(fēng)險(xiǎn)大于收益。起初關(guān)注出口，源于印度尿素招標(biāo)，但伊朗以及阿拉伯海灣尿素的競(jìng)標(biāo)優(yōu)勢(shì)令中國(guó)貨源毫無(wú)機(jī)會(huì)；隨后關(guān)注進(jìn)口，源于國(guó)內(nèi)春耕漲價(jià)預(yù)期，恰能接軌印標(biāo)后國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟的跌價(jià)預(yù)期。但考慮到進(jìn)口關(guān)稅、增值稅、港雜費(fèi)、散貨灌裝包裝費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等，進(jìn)口尿素操作存在一定風(fēng)險(xiǎn)。如此一來(lái)，國(guó)內(nèi)春耕期間的尿素行情受國(guó)際市場(chǎng)的影響較為有限。

綜上所述，短期政策限產(chǎn)結(jié)束給尿素市場(chǎng)帶來(lái)新一輪產(chǎn)能釋放壓力，下游唱空者進(jìn)一步博弈尿素出廠價(jià)，但隨著工業(yè)需求好轉(zhuǎn)，或?yàn)槟蛩匦碌挠|底價(jià)提供利好支撐，跌幅得到一定控制。春耕農(nóng)業(yè)需求萎縮的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題被關(guān)注，經(jīng)銷商補(bǔ)倉(cāng)熱情不足，按需采購(gòu)式操作有望促使尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)。尿素進(jìn)、出口問(wèn)題未改雞肋論調(diào)，對(duì)國(guó)內(nèi)行情影響有限。錯(cuò)失探漲機(jī)會(huì)的廠商已嘗試尋找新一輪筑底商機(jī)。