裴永剛

近年來，我國地方政府債務管理框架不斷完善，地方政府債務改革已成效初現(xiàn)，地方政府債務增長在一定程度上得到控制，違約率有所下降。但部分地方政府債務增長仍然較快，違規(guī)舉債事件時有發(fā)生，地方政府債務風險受到了廣泛關(guān)注。

今年7月，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室在新聞發(fā)布會上指出，地方政府債務是我國目前存在的“灰犀?！憋L險隱患之一，必須采取有效措施妥善應對，嚴防區(qū)域性、系統(tǒng)性風險發(fā)生。我認為應對地方政府債務風險可采取以下六個措施。

一是嚴格區(qū)分地方國有企業(yè)債務和地方政府債務的界限。要貫徹執(zhí)行對地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型的要求，適度允許地方國有企業(yè)發(fā)生違約，以便加強對投資者的教育。

二是創(chuàng)新項目收益專項債券品種。地方政府可加大對項目收益專項債券品種的創(chuàng)新，使債券品種拓展至公路、水利、電力、醫(yī)院、機場、港口、水務等絕大部分具有穩(wěn)定現(xiàn)金流，且現(xiàn)金流能夠覆蓋專項債券還本付息的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務項目，進一步提高地方政府債券的透明度；同時在省政府提供信用保障的基礎(chǔ)上，通過項目收益為地方政府債券提供進一步的保障，從而增強地方政府債券對投資的吸引力。

三是量力而行開展PPP項目。在充分評估政府財政可承受能力、項目類型和項目盈利能力的基礎(chǔ)上，地方政府可量力而行開展PPP項目。此外，中央可從執(zhí)行層面上加強金融監(jiān)管，限制地方政府利用PPP方式變相舉債，有效降低隱性表外債務和地方政府融資擔保所帶來的風險隱患。

四是引入長期資金提供者。地方政府債券及地方基礎(chǔ)設(shè)施項目可引入成熟的、風險偏好穩(wěn)定的機構(gòu)投資者和個人投資者，尤其是要引入長期資金提供者。具體來講：首先，可以適度修改全國社?；鸷宛B(yǎng)老保險基金章程，破除資本市場長期發(fā)展的制度性障礙，增強地方政府債務風險監(jiān)測能力，為社保等長期資金的投資運營創(chuàng)造良好環(huán)境。其次，保監(jiān)會可以通過保險公司資金運用相關(guān)指引和償付能力分類監(jiān)管指引，引導保險資金投向地方政府債券和地方基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目。最后，財政部可以出臺相應的稅收優(yōu)惠政策，吸引長期資金投資者增加對地方政府債券和地方基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)融資產(chǎn)品的配置。

五是設(shè)立政府性融資擔?；?。中央可鼓勵地方政府出資設(shè)立政府性融資擔保機構(gòu)或地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，充分利用資本市場為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)提供充足的資金，以更好地支撐地區(qū)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

六是充分發(fā)揮我國信用評級機構(gòu)的作用。主要應發(fā)揮兩方面作用：第一，避免對國際三大評級機構(gòu)形成盲目迷信，降低其對地方政府信用質(zhì)量的干擾。第二，從獨立第三方角度對地方政府定期實施財政承受能力評估和債務風險預警，及時向中央政府、地方政府和投資者警示風險，以便及早作出應對。

針對如何平衡地方政府債務“灰犀?！迸c經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，我有以下三個建議：

一是提高財政資金利用率。地方政府應加大對老工業(yè)基地、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護、醫(yī)療教育、低收入群體等領(lǐng)域的財政支出，并注意擠出房地產(chǎn)泡沫，維持經(jīng)濟健康增長。

二是鼓勵和引導私人資本進入基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域。私人資本是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和區(qū)域經(jīng)濟增長的強大動力，政府可以通過BOT、PPP、TOT和ABS等新型投融資模式，鼓勵私人資本參與收費高速公路、收費橋梁、電廠等純經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目，以及輕軌、自來水廠、煤氣廠、垃圾處理廠等準經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目的發(fā)起、投資、運營和收益分配。

三是優(yōu)化稅收收入結(jié)構(gòu)。地方政府需要充分意識到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和稅收收入結(jié)構(gòu)的缺陷，探索“土地財政”的最優(yōu)替代方案，逐步擺脫對“土地財政”過度依賴，充分利用國家的綠色金融政策實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，提升稅收收入的可持續(xù)性。

責任編輯：鹿寧寧 劉穎endprint