國信證券

1、板塊估值處于歷史低位。

2、“兩會”重新帶動對環(huán)保板塊的關(guān)注。

自2017年10月份起，環(huán)保板塊經(jīng)過4個多月的估值下殺，當前環(huán)保板塊整體估值（TTM）已經(jīng)下跌到27倍左右，行業(yè)龍頭18年的對應PE在18倍左右，處在歷史低位。而基金持倉比例也于2017年四季度來到了歷史低位，到2月份可能繼續(xù)有所下降。板塊筑底已經(jīng)完成。

政府報告對生態(tài)環(huán)保尤為重視，“生態(tài)”成為報告中的高頻詞匯，環(huán)保是淘汰落后產(chǎn)能的重要抓手。受“兩會”影響，環(huán)保板塊在創(chuàng)業(yè)板整體帶動下開始反彈。

從2018年的政府報告中污染治理的各個指標來看，與去年相比大致相同，符合預期。2018年環(huán)保整體是一個強調(diào)制度標準建設(shè)和持續(xù)深入的一年。大氣板塊的藍天保衛(wèi)戰(zhàn)仍是重中之重，非電行業(yè)市場空間釋放在即。水處理行業(yè)空間巨大，看好流域治理、PPP板塊否極泰來。報告提出深入推進土壤污染防治，加強生態(tài)系統(tǒng)保護和修復，利好生態(tài)修復板塊。電力領(lǐng)域提出降電價，為發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價企穩(wěn)上調(diào)預留了空間。天然氣領(lǐng)域提出“加強要素價格改革”。

在這次召開的兩會上有望推進大范圍的國務(wù)院機構(gòu)調(diào)整，環(huán)保監(jiān)管部門職權(quán)預計將顯著擴大，可能會把分散在各部委的自然資源保護和生態(tài)保護等職能集中起來。環(huán)保大部制改革有望進一步提升生態(tài)環(huán)境監(jiān)管保護力度，有助于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展以及相關(guān)治理需求的進一步釋放，利好行業(yè)長期發(fā)展。

重點推薦：聚光科技、碧水源和龍凈環(huán)保。