廣發(fā)證券

1、PPP條例明確年底前出臺。

2、板塊盈利及估值仍有提升空間。

從2017年下半年開始對嚴堵地方舉債融資“后門”、“偏門”政策頻出，可以預期地方債務限制仍會呈現一個嚴格的態(tài)勢。財政部明確表示：開好地方政府規(guī)范舉債融資的“前門”。適度增加地方政府債務限額，支持地方政府規(guī)范運用PPP、政府投資基金等方式。PPP合規(guī)性由量到質的趨勢不改，規(guī)范PPP依然是地方政府的優(yōu)選。

10月31日國務院明確表示對經核查符合規(guī)定的PPP項目加大推進力度，積極推動符合條件項目發(fā)行債券、規(guī)范開展資產證券化。上述規(guī)范有助于市場打消此前對合規(guī)PPP項目推進放緩的疑慮。今年8月，李克強總理在全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議上作了重要講話，要求司法部、發(fā)改委、財政部在2018年底前制定出臺《PPP條例》。

環(huán)保板塊行情受宏觀政策影響較大，目前融資政策上的邊際變化已經非常顯著，而且我們預期后期多方向政策的疊加效應只會大幅超出市場預期，而非市場所擔憂的“短期無實質變化”。特別的，目前環(huán)保公司在手訂單充裕，政策疊加效應不但可提升盈利預期，估值亦有提升空間。除融資改善預期外，市場將開始關注需求改善力度，環(huán)保作為“基建短板”領域需求將繼續(xù)擴張，需求與其改善的邏輯或將悄然展開。

重點推薦：國禎環(huán)保、碧水源和先河環(huán)保。