向勁靜

近日，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“老白干”，600559.SH）連發(fā)13條公告，擬收購豐聯(lián)酒業(yè)控股有限公司（以下簡稱“豐聯(lián)酒業(yè)”）100%股權(quán)，并得到董事會會議表決通過。這就意味著，經(jīng)過一年多的等待后，老白干收購豐聯(lián)酒業(yè)一事終于有了進展。

值得注意的是，老白干曾在收購過程中與豐聯(lián)酒業(yè)簽署《業(yè)績承諾及補償框架協(xié)議》。那么豐聯(lián)酒業(yè)的業(yè)績承諾實現(xiàn)的可能性到底有多大？面臨著全國性和區(qū)域性白酒品牌的競爭壓力，老白干接下來將采取怎樣的措施提升自身的競爭力？如何應對來自全國性和區(qū)域性的競爭壓力？

針對以上問題，《投資者報》記者采訪到老白干相關(guān)人士，并得到較為詳細的解答。

收購豐聯(lián)酒業(yè)將完成

近日，老白干發(fā)布公告稱，公司第六屆董事會第八次會議表決通過了公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買佳沃集團有限公司、西藏君和聚力投資合伙企業(yè)（有限合伙）、湯捷、方焰、譚小林持有的豐聯(lián)酒業(yè)控股集團有限公司100%股權(quán)；并向不超過10名特定對象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過4億元，不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)交易價格的100%。這就意味著，老白干這一個持續(xù)已一年多的收購計劃即將完成，老白干的體量也將充實起來，從而進軍百億級俱樂部。

在談及此次收購事宜時，老白干相關(guān)人士告訴記者：“本次交易后，公司主營業(yè)務仍為白酒產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，在河北省內(nèi)市場地位將進一步鞏固，產(chǎn)品香型、產(chǎn)品層次、銷售渠道及銷售模式有望更加多元化，符合行業(yè)競爭背景和發(fā)展趨勢?！?/p>

豐聯(lián)酒業(yè)此前曾屬于聯(lián)想控股旗下資產(chǎn)，據(jù)聯(lián)想控股披露的數(shù)據(jù)，2014年豐聯(lián)酒業(yè)的白酒業(yè)務收入11.21億元，比2013年減少13.6%，凈利潤虧損8.53億元。其中，豐聯(lián)酒業(yè)旗下的板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的銷售額分別為5.11億元、1.96億元、2.96億元、1.03億元。

據(jù)老白干酒公告，2015年，豐聯(lián)酒業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤虧損7086.04萬元。在此之后，通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及隨著行業(yè)復蘇，豐聯(lián)酒業(yè)逐漸扭虧為盈，2016年歸屬于母公司股東的凈利潤錄得1650.02萬元。

值得注意的是，老白干曾在收購過程中與豐聯(lián)酒業(yè)簽署《業(yè)績承諾及補償框架協(xié)議》，該協(xié)議顯示，豐聯(lián)酒業(yè)2017年度的承諾凈利潤需達6676.6萬元；2018年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤需達4687.12萬元；2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的承諾凈利潤需達7024萬元。按目前的情況來看，正值白酒銷售旺季，2017年豐聯(lián)酒業(yè)承諾達標可能性較大。

不過，預計豐聯(lián)酒業(yè)2018年和2019年的業(yè)績承諾實現(xiàn)的可能性又有多大呢？ 就此，老白干相關(guān)人士向《投資者報》記者表示，2015年以來，豐聯(lián)酒業(yè)結(jié)合對白酒消費環(huán)境變動趨勢的判斷以及同行業(yè)上市公司的調(diào)整方向，主動優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅壓縮盈利能力較差的產(chǎn)品品種，針對每個系列都有主推品種，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰合理。上述產(chǎn)品線的調(diào)整導致2015年、2016年營業(yè)收入基數(shù)較低且存在一定滯后效應，結(jié)合2017年度最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，豐聯(lián)酒業(yè)下屬4家白酒企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整效果逐漸顯現(xiàn)。

“結(jié)合上述關(guān)于行業(yè)消費環(huán)境變動趨勢和豐聯(lián)酒業(yè)經(jīng)營策略的調(diào)整分析，豐聯(lián)酒業(yè)下屬4家白酒企業(yè)未來年度收入增長和業(yè)績承諾具有可實現(xiàn)性?！鄙鲜隼习赘上嚓P(guān)人士表示。

磨合期仍存潛在風險

據(jù)了解，在河北市場上，老白干主要面臨的競爭對手包括承德乾隆醉、山莊老酒等品牌。而此次收購則將承德乾隆醉納入囊中，對手變成隊友，以此擴大在河北市場的份額。

但值得注意的是，豐聯(lián)酒業(yè)旗下河北承德乾隆醉酒業(yè)、湖南武陵酒業(yè)、安徽文王釀酒股份有限公司以及山東孔府家酒4家白酒企業(yè)的銷售區(qū)域集中于各自的基地市場，并且均面臨著來自全國性和區(qū)域性知名白酒品牌的競爭壓力。那老白干接下來將采取怎樣的措施提升自身的競爭力？如何應對來自全國性和區(qū)域性的競爭壓力？

老白干相關(guān)人士指出，本次交易后，老白干酒可充分利用承德乾隆醉濃香型白酒在冀北、冀中市場有較高的品牌認知度和良好的群眾消費基礎(chǔ)，與承德乾隆醉在企業(yè)文化和經(jīng)營理念、銷售渠道、組織架構(gòu)和銷售團隊等方面化競爭為協(xié)同，通過區(qū)域性互補和香型互補，進一步拓展省內(nèi)中低檔白酒產(chǎn)品市場占有率。同時通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、營銷渠道和廣告宣傳的整合，發(fā)力區(qū)域性內(nèi)中高檔白酒產(chǎn)品市場，應對來自全國性和區(qū)域性知名白酒品牌的競爭壓力，提高市場集中度和公司競爭能力。

“對于安徽文王、山東孔府家和湖南武陵等3家白酒企業(yè)，上市公司亦可依托上述3家白酒企業(yè)在不同區(qū)域市場的優(yōu)勢和客戶資源，有效整合和共享交易雙方銷售渠道，逐步拓展上市公司省外市場占有率，并對地區(qū)團隊進行業(yè)務經(jīng)營上的充分授權(quán)，調(diào)動其生產(chǎn)經(jīng)營積極性并充分發(fā)揮不同地域市場的決策靈活性，合理安排各項業(yè)務之間的資源分配與共享，提升整體經(jīng)濟效益，實現(xiàn)整體業(yè)務的協(xié)同互補和持續(xù)增長?！痹撊耸空f。

而白酒營銷專家蔡學飛則表示，在酒業(yè)宏觀環(huán)境利好的背景下，業(yè)績增長對老白干而言是一個好的開頭。但老白干和豐聯(lián)酒業(yè)旗下4家酒企仍在調(diào)整期和磨合期，老白干在整合的過程中仍將面臨潛在風險。目前4家酒企屬于地方弱勢酒企，業(yè)績正處于止滑階段，產(chǎn)品及品牌均偏向低端化。從企業(yè)內(nèi)部而言，老白干需要妥善解決酒企間快速整合、原有高層權(quán)責分配等問題；從外部環(huán)境而言，行業(yè)消費升級推動品牌化發(fā)展步伐，但老白干自身的中高端品牌十八酒坊還不夠強勢，當下想要帶動4家酒企實現(xiàn)快速增長會比較吃力。

在這種背景下，老白干收購豐聯(lián)酒業(yè)，到底是機遇還是挑戰(zhàn)尚未能下定論，《投資者報》記者也將會持續(xù)關(guān)注。endprint