楊飛超

河北言復(fù)律師事務(wù)所，河北 保定 071052

證券金融公司作為融資交易中重要的主體，其存在對(duì)我國(guó)而言是有一定的現(xiàn)實(shí)意義，但是我國(guó)對(duì)新型證券金融公司沒有正確的定位和理解。將證券金融公司和其他公司進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)制度上的差異性。為了能夠發(fā)揮證券金融公司本身所具有的所用，應(yīng)該提高它在市場(chǎng)中的作用，促進(jìn)其良好發(fā)展。

一、證券金融公司存設(shè)的法律價(jià)值

要在新時(shí)代背景下明確證券金融公司的法律價(jià)值和做好制度選擇，首先就應(yīng)當(dāng)論證證券金融公司的意義。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景下，融資融券交易能夠很好的給市場(chǎng)提供流動(dòng)性，提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，這樣就會(huì)有利于投資者減小投資風(fēng)險(xiǎn)。但是如果對(duì)其監(jiān)管不力，就有可能會(huì)在實(shí)際操作中被不合理使用，以此來(lái)認(rèn)為操控股票價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)自身的利益。但是這樣就會(huì)造成結(jié)算系統(tǒng)和交易系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)在對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，主要是由政府作為監(jiān)管方，然后讓證券市場(chǎng)的自律監(jiān)管作為輔助作用。但是在實(shí)際操作中，市場(chǎng)總是瞬息萬(wàn)變的，而主要監(jiān)管方——政府往往存在著一定的滯后性，并且其管理方式都必須根據(jù)法定程序來(lái)進(jìn)行，因此就會(huì)造成延時(shí)現(xiàn)象，這對(duì)于融資融券交易的監(jiān)管是極為不利的。但是證券金融公司作為投資者和政府監(jiān)管之間的連接橋梁，就能很好的解決這一問(wèn)題。此外，融資證券公司還能夠幫助證券公司拓寬融資渠道，保障資金的安全性，還會(huì)有利于打破金融市場(chǎng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的隔閡，促進(jìn)金融市場(chǎng)的均衡發(fā)展。

二、證券金融公司運(yùn)行的進(jìn)路選擇與制度構(gòu)建

(一)證券金融公司運(yùn)行的進(jìn)路選擇

在進(jìn)路選擇上，需要注意的問(wèn)題比較多，很多因素都可能會(huì)產(chǎn)生不同的影響，但是根據(jù)實(shí)際的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，主要是需要做好模式選擇以及放開和適度的問(wèn)題。這兩個(gè)方面對(duì)于證券金融公司是至關(guān)重要的，因此必須投入足夠的精力。對(duì)于融資證券交易的模式主要是可以將其分為單軌制和雙軌制。為了能夠促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)效率。要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)確定融資融券交易模式，從目前很多地區(qū)使用的模式及其效果來(lái)看，如果出于對(duì)成本的考慮，那么最好選用單軌制模式，并且效果也比較好，更符合設(shè)立證券金融公司的目的。并且實(shí)行單軌制模式，有利于證券金融公司的進(jìn)步和發(fā)展，有利于拓寬證券金融公司的事業(yè)。

在決定證券金融公司的數(shù)量時(shí)，應(yīng)該要十分慎重。通過(guò)對(duì)亞洲地區(qū)一些先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，證券金融公司的數(shù)量基本都保持在5家以下。如果為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該放開金融公司的設(shè)立數(shù)量。但是為了融資融券交易能安全和穩(wěn)定的運(yùn)行，還應(yīng)當(dāng)考慮到證券金融公司在融資融券交易中所發(fā)揮的效益和證券行業(yè)的發(fā)展情況，可以在北京，上海和深圳等城市設(shè)立試點(diǎn)，等運(yùn)行成熟后，再考慮設(shè)立證券金融公司數(shù)量問(wèn)題。

(二)證券金融公司運(yùn)行的制度構(gòu)建

證券金融公司本身所具有的作用是很重要的，其在市場(chǎng)中所發(fā)揮的作用是強(qiáng)大的，其所發(fā)揮的重要作用是連接貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的重要渠道，其設(shè)立是為了融資融券業(yè)務(wù)中的轉(zhuǎn)融通交易。在證券金融公司的制度構(gòu)建和選擇上，應(yīng)當(dāng)注意的是要明確身份、規(guī)范行為、控制風(fēng)險(xiǎn)。明確身份指的是證券金融公司要確定其性質(zhì)定位和監(jiān)管主體，在性質(zhì)定位上應(yīng)考慮將其定位為非金融企業(yè)還是金融企業(yè)。證券金融公司的設(shè)立目的不是為了盈利經(jīng)營(yíng)的，其經(jīng)營(yíng)范圍包括資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，其涉及范圍較廣，因此也可以看作新型金融企業(yè)。首先就應(yīng)當(dāng)重視做好存設(shè)限制，并且還要根據(jù)市場(chǎng)情況制定好相應(yīng)的營(yíng)業(yè)規(guī)制。為了避免出現(xiàn)不必要的情況，應(yīng)該對(duì)資金和證券進(jìn)行認(rèn)真監(jiān)管，這是十分重要的環(huán)節(jié)，一切都要在法律的框架下進(jìn)行，還需要加強(qiáng)控制融資融券交易時(shí)出現(xiàn)的杠桿效應(yīng)，以防貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。證券金融公司應(yīng)承擔(dān)起責(zé)任和義務(wù)，建立完善的治理制度，發(fā)揮群眾的監(jiān)督作用。在融資交易過(guò)程中，證券金融公司作為融資融券交易中的“防火墻”，但同時(shí)也給證券金融公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此在擴(kuò)展金融公司的業(yè)務(wù)時(shí)，要加強(qiáng)信息披露問(wèn)題，對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行監(jiān)督。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之，在金融市場(chǎng)中，證券金融公司的作用是非常重要的，要發(fā)揮出其本身所具有的作用，就要對(duì)其準(zhǔn)確的定位和進(jìn)行制度選擇，提高其在市場(chǎng)中的作用，從而滿足市場(chǎng)的需求，并且獲得更加良好的進(jìn)步發(fā)展。