郎咸平

近日，李克強總理表示，中國不發(fā)展是最大的風險，在金融領域有些風險，但有能力來守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。目前看風險是總體可控的，正在采取有效措施，把這些風險點逐步化解。

理財產(chǎn)品在2011年是1.7萬億，2016年暴漲到30萬億，這是非常非常大規(guī)模的，風險也在這里面。理財產(chǎn)品有以下幾種類型：

第一種銀行不承擔風險直接給投資者推薦，當然這個類型的產(chǎn)品銀行只能賺少量中介費，我看銀行興趣不是很大。

第二種銀行承擔部分風險，銀行機構(gòu)評估認為這個企業(yè)最差也能還款60%，所以他可以把10億元的借款分成兩部分，6億元就是優(yōu)先級保本理財，銀行也會用自己的自有資金購買，4億元列后級不保本理財，優(yōu)先級利息6%，列后級利息10%，一旦發(fā)生風險首先更換優(yōu)先級的，有余額再更換列后級的。

第三種情況銀行通過發(fā)行多個一年期的理財產(chǎn)品，利息只需要6%，因為五年利息要比一年高，所以銀行賺取利差。唯一的風險就是如果一年后再發(fā)理財產(chǎn)品沒人買的話那就進入風險。

這三種方式大概只有第一種沒有風險，第二種，第三種都會有風險，所以這個理財產(chǎn)品也屬于類似表外的，也是不顯示在資產(chǎn)負債表上，但確實有風險。

最后一項同業(yè)業(yè)務非常嚴重，這個業(yè)務也叫做銀行間理財業(yè)務市場。2014年是0.9萬億，2015年暴漲到5.3萬億到2016年13萬億。比如說一個A企業(yè)規(guī)定他不能借款的，比如房地產(chǎn)、電解鋁、鋼鐵行業(yè)。他們想借款怎么辦？透過一個小銀行，把他的需求透過券商或者信托公司把這個不能借款A公司的需求打包成買入返售資產(chǎn)，或者叫做應收款項投資等等的，就是說中小銀行，就把這個東西賣給大銀行，承諾一定期限之后贖回。

同業(yè)業(yè)務在2016年是13萬億，我覺得政府在這方面會感到非常緊張，如果這個管不住的話，風險就會從這里爆發(fā)，所以接近70萬億的影子銀行，是銀行風險的最大來源，這也是系統(tǒng)性金融風險的最大來源。

我們的企業(yè)有167%的高杠桿率，他們很可能透過影子銀行取得資金，如果集體還不起錢對銀行而言就是系統(tǒng)性風險，但是這個系統(tǒng)性風險本身已經(jīng)被股票市場所消化掉了，所以銀行的市盈率特別低和美國的銀行相比，美國銀行的市盈率大概是12以上，中國的銀行大概6左右。

因此我給兩個部門提出相關建議，希望能引起重視！首先是證監(jiān)會，股市監(jiān)管目的是什么？監(jiān)管不是管的越嚴越好，而是要管的對，只要你管的對，就不需要嚴，嚴跟對是兩回事。

其次是銀監(jiān)會，銀行監(jiān)管的目的是什么？銀行監(jiān)管的目的不是把銀行管死，不是不讓銀行做事，而是要讓銀行做更多的事，做更多正確的事情，透過信貸讓一些好的企業(yè)能夠茁壯成長，這才是監(jiān)管的目的。希望這兩個部門在領悟和執(zhí)行中央決策時，多一分責任和擔當，不要為了監(jiān)管而去監(jiān)管，而是要深刻理解監(jiān)管的目的。endprint