董一凡 王朔

歐債危機(jī)爆發(fā)迄今已有八年，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)總量現(xiàn)已回升至危機(jī)前水平，但危機(jī)所暴露出來(lái)的一些根本性問(wèn)題，特別是區(qū)內(nèi)各成員國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展水平差異擴(kuò)大化的問(wèn)題一直未能得到有效解決，且持續(xù)對(duì)歐元的穩(wěn)定產(chǎn)生破壞效應(yīng)，進(jìn)而給歐盟帶來(lái)政治、經(jīng)濟(jì)、安全、國(guó)際地位等多重難題。目前，歐盟已意識(shí)到這一問(wèn)題的重要性和迫切性，開(kāi)始將完善經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟機(jī)制提上議程，目的是使歐元區(qū)向真正的單一貨幣區(qū)發(fā)展。但總體看，歐盟的政策調(diào)整仍受諸多因素掣肘，未來(lái)歐元區(qū)的發(fā)展尚存一定不確定性。

一、 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差異問(wèn)題及其影響

以歐債危機(jī)為代表的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題存在多種因素，但根本問(wèn)題是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差異化的擴(kuò)大。競(jìng)爭(zhēng)力差異化擴(kuò)大造成了歐元區(qū)成員國(guó)間發(fā)展失衡，最終問(wèn)題主要表現(xiàn)即部分國(guó)家債務(wù)不可持續(xù)，引發(fā)債務(wù)危機(jī)。而危機(jī)后，歐元區(qū)應(yīng)對(duì)辦法僅圍繞解決債務(wù)和財(cái)政問(wèn)題展開(kāi)，其措施在客觀上反而造成差異化問(wèn)題擴(kuò)大。

成員國(guó)經(jīng)濟(jì)差異化問(wèn)題在歐元區(qū)啟動(dòng)前即已存在，隨著歐元的發(fā)展，差異逐漸擴(kuò)大，債務(wù)危機(jī)后擴(kuò)大趨勢(shì)更為明顯。歐元啟動(dòng)前，希臘、西班牙和葡萄牙等邊緣國(guó)家人均GDP雖然有向歐元區(qū)平均水平靠近的趨勢(shì)，但差距依然明顯，只有意大利稍高于歐元區(qū)水平。歐元啟動(dòng)后，雖然邊緣國(guó)人均收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但與歐元區(qū)平均水平相離散，而從歐債危機(jī)爆發(fā)的2009年數(shù)據(jù)看，希臘、西班牙靠近速度緩慢，意大利則從富國(guó)變?yōu)楦F國(guó)，葡萄牙亦與歐元區(qū)平均水平差異增大。歐債危機(jī)的打擊也集中于南歐國(guó)家。縱向上，相較于核心國(guó)的發(fā)展迅猛，邊緣國(guó)人均收入水平原地踏步甚至倒退，也可看出，核心國(guó)在2016年基本恢復(fù)到2008年金融危機(jī)前水平，南歐國(guó)家仍陷于危機(jī)泥潭；橫向上，2016年希臘、西班牙、意大利和葡萄牙人均收入分別是歐元區(qū)平均水平的57.8%、80%、87.5%和57.1%，表明歐元啟動(dòng)特別是歐債危機(jī)使歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)差異持續(xù)擴(kuò)大(見(jiàn)表1)。因此，上述實(shí)證分析可看出，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡是歐元區(qū)的最大命門，也是衍生歐元區(qū)各種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根源。*“The Euro Zone Debt Crisis - Causes and Crisis Response”, https://economics.rabobank.com/publications/2015/december/the-eurozone-debt-crisis--causes-and-crisis-response/#generate_pdf_popup.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年8月1日)

表1 1998～2016年歐元區(qū)及部分成員國(guó)人均GDP之比(以1998年歐元區(qū)平均水平為基準(zhǔn))

資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站,“GDP per capita in PPS”，http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/table.do?tab=table&init=1&plugin=1&pcode=tec00114&language=en.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年9月17日)

差異化擴(kuò)大為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成的破壞效應(yīng)，在于其將歐元區(qū)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力失衡逐漸演變?yōu)閮?nèi)部貿(mào)易失衡，再演變?yōu)閭鶆?wù)失衡。歐元啟動(dòng)之初，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，共同貨幣必然給區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)融資和貿(mào)易成本的降低和便利性的增加，同時(shí)還可以明顯增強(qiáng)整體抗匯率風(fēng)險(xiǎn)能力，使所有成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)享受“歐元紅利”，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)生產(chǎn)要素的區(qū)內(nèi)流動(dòng)，推動(dòng)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力的提升，通過(guò)單一貨幣區(qū)啟動(dòng)的正向效應(yīng)推動(dòng)歐元區(qū)內(nèi)自然實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趨同，但事實(shí)卻與設(shè)想初衷大相徑庭。*[荷]瑪?shù)铝铡ず滤估蛑?，潘文、石?jiān)譯：《歐元：歐洲貨幣一體化簡(jiǎn)介》，重慶大學(xué)出版社，2011年，第2～3頁(yè)。

首先，歐元體制造成核心國(guó)和邊緣國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力差異擴(kuò)大，進(jìn)而形成“制造國(guó)—消費(fèi)國(guó)”的關(guān)系，讓邊緣國(guó)家長(zhǎng)期陷于經(jīng)常賬戶逆差、入不敷出的境地。從匯率角度看，歐元單一貨幣的幣值反映了區(qū)內(nèi)成員國(guó)及其原有貨幣競(jìng)爭(zhēng)力的平均水平，核心國(guó)家的幣值被歐元所拉低，邊緣國(guó)家則被相應(yīng)拉高。在歐債危機(jī)前，恰逢歐元在全球范圍內(nèi)國(guó)際地位、競(jìng)爭(zhēng)力的提升期及幣值的堅(jiān)挺期，使邊緣國(guó)家在歐元區(qū)內(nèi)外的國(guó)際貿(mào)易均受到幣值上升的影響，核心國(guó)則在貿(mào)易上有了匯率優(yōu)勢(shì)。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒也曾承認(rèn)，歐元匯率相較于德國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力而言過(guò)低。*“Sch?uble Lames ECB for Euro That Is ‘Too Low’ for Germany”,https://www.ft.com/content/d2384ec6-eb89-11e6-930f-061b01e23655.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年8月1日)同時(shí)，勞動(dòng)力成本政策差異也進(jìn)一步拉大了成員間貿(mào)易差異。加入歐元后，德國(guó)采取了抑制工資增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)政策，使得居民收入和通脹率被控制，相反邊緣國(guó)則普遍提高了社會(huì)福利和工資成本，損害其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加之福利和工資使得通脹率上漲，而匯率變相壓低及貨幣發(fā)行權(quán)上收則使這些國(guó)家不能通過(guò)本幣貶值來(lái)修正。這種現(xiàn)象造成德國(guó)等核心國(guó)在歐元區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)多、消費(fèi)少，南歐國(guó)家生產(chǎn)少、消費(fèi)多。差異性擴(kuò)大造成的生產(chǎn)消費(fèi)失衡明顯反映在經(jīng)常賬戶上，2002年，德國(guó)、希臘、西班牙、意大利和葡萄牙分別為1.9%、-6.8%、-3.7%、-0.3%和-8.5%；至2007年，五國(guó)分別為6.7%、-15.1%、-9.6%、-1.4%和-9.7%；至2016年則分別達(dá)到8.3%、-0.6%、2%、2.6%和0.8%。由此可見(jiàn)，歐元的推出明顯拉大了德國(guó)等國(guó)對(duì)邊緣國(guó)的貿(mào)易順差，而在歐債危機(jī)后的財(cái)政緊縮措施下，南歐國(guó)家經(jīng)常賬戶逆差現(xiàn)象得到緩解，但德國(guó)的經(jīng)常賬戶順差仍不斷走高。*數(shù)據(jù)來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，“Balance of Payments，Current Account，Quarterly Data”，http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/table.do?tab=table&init=1&plugin=1&pcode=teibp050&language=en. (上網(wǎng)時(shí)間：2017年8月1日)

其次，生產(chǎn)消費(fèi)差異性的擴(kuò)大轉(zhuǎn)化為邊緣國(guó)巨額債務(wù)直至失衡。加入歐元區(qū)后，以歐元計(jì)價(jià)的政府債務(wù)受到歐元相對(duì)本幣堅(jiān)挺、前景光明的影響，政府發(fā)債成本大幅降低。如意大利10年期國(guó)債收益率在1998年12月至1999年1月間下跌96.39%，西班牙10年期國(guó)債收益率從1995年3月的12.28%跌至1999年1月的3.85%，而德國(guó)10年期國(guó)債收益率僅從1995年3月的7.188%降至1999年1月的3.63%，法國(guó)從1995年3月的7.9%降至1999年1月的3.71%，顯示各國(guó)放棄本幣后從歐元獲得的融資紅利有著巨大差異。此后在歐元強(qiáng)勢(shì)發(fā)展以及核心國(guó)信用提升平均信用的掩護(hù)下，如表2所示，2000年1月至2009年1月，歐元區(qū)核心國(guó)與希臘在內(nèi)的邊緣國(guó)的國(guó)債收益率幾乎持平。借貸便利將競(jìng)爭(zhēng)力差異擴(kuò)大帶來(lái)的經(jīng)常賬戶差距通過(guò)兩方面影響轉(zhuǎn)化為邊緣國(guó)巨額債務(wù)：一方面，邊緣國(guó)增加福利開(kāi)支，經(jīng)常項(xiàng)目逆差長(zhǎng)期化，消費(fèi)不斷增高，廉價(jià)借貸也進(jìn)一步固化這些國(guó)家在歐元區(qū)內(nèi)“消費(fèi)市場(chǎng)”的地位；另一方面，核心國(guó)在歐元區(qū)一體化和單一市場(chǎng)的推動(dòng)下，把從邊緣國(guó)賺取的經(jīng)常項(xiàng)目順差以借貸的方式輸送回邊緣國(guó)，進(jìn)而又以消費(fèi)的方式回流，使邊緣國(guó)公共債務(wù)滾雪球般上升。*“The Euro Zone Debt Crisis - Causes and Crisis Response”.在2009年前，無(wú)論邊緣國(guó)還是核心國(guó)的公債比例均保持平穩(wěn)，但2009年前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總體處于擴(kuò)張期，邊緣國(guó)相對(duì)較高的利息占GDP比重尚能為政府所負(fù)擔(dān)，邊緣國(guó)債務(wù)比與歐元區(qū)平均水平之間的差距仍未能縮減。而歐債危機(jī)爆發(fā)后，邊緣國(guó)由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差異化導(dǎo)致的債務(wù)和真實(shí)借貸情況被暴露無(wú)遺，財(cái)政融資難以持續(xù)，進(jìn)一步加劇了信用危機(jī)，債務(wù)比進(jìn)一步攀升。

表2 1999年1月至2016年1月歐元區(qū)主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率

資料來(lái)源：https://cn.investing.com/rates-bonds/world-government-bonds.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年8月1日)

再次，從危機(jī)前歐盟對(duì)于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)方針到危機(jī)后的反制措施，均回避經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異化問(wèn)題，導(dǎo)致消費(fèi)與債務(wù)失衡及差異性繼續(xù)擴(kuò)大。歐元啟動(dòng)前，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人并非沒(méi)意識(shí)到經(jīng)濟(jì)趨同是歐元區(qū)啟動(dòng)的重要條件，但仍然超前推出歐元，主要出于解決兩德統(tǒng)一、在美元體系下取得一定獨(dú)立自主、應(yīng)對(duì)全球化和多極化挑戰(zhàn)等考慮，政治因素多過(guò)經(jīng)濟(jì)合理性考慮，讓歐元計(jì)劃帶病上路。*[荷]瑪?shù)铝铡ず滤估蛑?，潘文、石?jiān)譯：《歐元：歐洲貨幣一體化簡(jiǎn)介》，重慶大學(xué)出版社，2011年，第1～2頁(yè)。

危機(jī)前，歐元區(qū)衡量經(jīng)濟(jì)趨同的方法主要是觀測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，由于邊緣國(guó)家增長(zhǎng)率、通脹率、財(cái)赤率等指標(biāo)與歐元區(qū)平均水平相比并未出現(xiàn)明顯差距，使歐元區(qū)并未認(rèn)真解決區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題。一方面，危機(jī)前的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，歐元區(qū)現(xiàn)有的差異化問(wèn)題可以通過(guò)歐元區(qū)本身的擴(kuò)大，歐元紅利的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)效應(yīng)以及歐元區(qū)經(jīng)貨聯(lián)盟的深化發(fā)展得以解決，不必主動(dòng)制定政策應(yīng)對(duì)差異化問(wèn)題；另一方面，各個(gè)國(guó)家也在危機(jī)前通過(guò)歐元獲得了本國(guó)看重的好處：核心國(guó)家擴(kuò)大了產(chǎn)品市場(chǎng)、借貸目的地和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力而言較低的匯率；邊緣國(guó)家則獲得了廉價(jià)借貸與擴(kuò)大消費(fèi)的機(jī)會(huì)，在危機(jī)前增長(zhǎng)了民眾福利。但歐債危機(jī)的爆發(fā)證明，歐元制度紅利不足以拉平發(fā)展差距，差異化的擴(kuò)大反而讓歐元區(qū)內(nèi)部出現(xiàn)生產(chǎn)消費(fèi)失衡和債務(wù)失衡，危機(jī)的爆發(fā)則是必然現(xiàn)象。

歐債危機(jī)后，歐盟應(yīng)對(duì)舉措雖保住了歐元并實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但仍未觸及差異性問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。危機(jī)后，歐盟建立了“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”等財(cái)政救援手段，對(duì)于“歐豬五國(guó)”啟動(dòng)了多輪融資援助，同時(shí)要求受援國(guó)進(jìn)行就業(yè)市場(chǎng)、財(cái)政開(kāi)支縮減、公營(yíng)部門私有化、增稅等改革措施，以保證財(cái)政有盈余償還救援款；2010年建立了“歐洲學(xué)期”機(jī)制，對(duì)各國(guó)預(yù)算與經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行監(jiān)督；2013年通過(guò)“財(cái)政契約”，對(duì)締約國(guó)的財(cái)政赤字提出要求。上述措施主要是危機(jī)兜底措施和“一刀切”的財(cái)政紀(jì)律，雖在向控制財(cái)政失衡方面努力，如2012～2016年至今“歐豬五國(guó)”財(cái)赤率均不同程度好轉(zhuǎn)，但難以解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性問(wèn)題，差異性反而有擴(kuò)大趨勢(shì)，明顯表現(xiàn)在表1顯示的人均收入上。危機(jī)后歐盟試圖以促使邊緣國(guó)向核心國(guó)財(cái)政狀況看齊的方式，推動(dòng)這些國(guó)家向歐元區(qū)靠攏。但這些措施并未針對(duì)邊緣國(guó)的差異發(fā)展問(wèn)題，反而拉大了邊緣國(guó)與核心國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差距，經(jīng)濟(jì)狀況惡化甚至使邊緣國(guó)的財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化。一般而言，經(jīng)濟(jì)衰退期政府應(yīng)加大投資，刺激需求和通脹帶動(dòng)國(guó)家走出衰退。但債務(wù)危機(jī)期間，重債國(guó)本因債務(wù)問(wèn)題陷入衰退，而歐盟解決差異性的手段則是一方面借錢給重債國(guó)維持償債能力，另一方面則是要求其進(jìn)一步財(cái)政緊縮，結(jié)果在危機(jī)基礎(chǔ)上造成了更大的衰退。實(shí)際上，從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，國(guó)家若要提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，理應(yīng)擁有低于富國(guó)的勞動(dòng)力成本、加大資本投入、吸引技術(shù)投入，最終實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。然而，歐盟在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差異問(wèn)題上并未著眼發(fā)展要素，而是按歐元區(qū)一般水平訂立了約束性規(guī)則來(lái)治理，最終使邊緣國(guó)實(shí)際發(fā)展水平和競(jìng)爭(zhēng)力與核心國(guó)差距更大。而歐盟在促進(jìn)社會(huì)福利等領(lǐng)域的趨同政策，促使邊緣國(guó)看齊核心國(guó)社會(huì)福利，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政健康狀況難以支撐支出，使經(jīng)濟(jì)差異化問(wèn)題轉(zhuǎn)化成歐元區(qū)機(jī)制問(wèn)題。但如果歐元區(qū)的制度建設(shè)能夠跟上步伐，在有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)累積的同時(shí)，逐漸走向統(tǒng)一財(cái)政，那么適度的轉(zhuǎn)移支付將在很大程度上解決當(dāng)前區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的難題，進(jìn)而走向整體趨同。

對(duì)于歐元區(qū)而言，發(fā)展差異性與歐元體系結(jié)合引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正向其他領(lǐng)域擴(kuò)散，造成歐盟當(dāng)前面臨的多重危機(jī)。在政治領(lǐng)域，債務(wù)危機(jī)使歐洲民眾特別是邊緣國(guó)民眾對(duì)歐洲一體化進(jìn)程及歐盟機(jī)構(gòu)的能力與合法性產(chǎn)生了質(zhì)疑，對(duì)大幅削減福利與公共支出的不滿指向成員國(guó)政府以及歐元區(qū)和歐盟。在意大利，很多民眾認(rèn)為引入歐元是生活越來(lái)越差的根源，歐元及其背后的體制對(duì)意大利“不公正”*Francesco Grillo“Italy’s Rage against Europe Is not Justified”, https://www.theguardian.com/commentisfree/2013/dec/18/italy-rage-against-europe-not-justified-eu-euro.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年9月20日)；希臘激進(jìn)左翼聯(lián)盟在2015年上臺(tái)后甚至發(fā)動(dòng)反對(duì)歐盟第三輪救援條件的公投，其背后也體現(xiàn)了希臘對(duì)歐元帶來(lái)的損害及歐盟措施負(fù)效應(yīng)的不滿；英國(guó)拒絕“財(cái)政契約”乃至脫歐公投的背后，也有英國(guó)對(duì)歐元區(qū)是否成為其拖累的隱憂。*Joseph Stiglitz “The Problem with Europe is the Euro”, https://www.theguardian.com/business/2016/aug/10/joseph-stiglitz-the-problem-with-europe-is-the-euro.(上網(wǎng)時(shí)間：2017年9月20日)在安全領(lǐng)域，歐洲激進(jìn)化趨勢(shì)抬頭和恐襲頻發(fā)的背后，是經(jīng)濟(jì)衰退造成的失業(yè)高企、貧富與代際分化，推動(dòng)失去希望的人群特別是穆斯林和年輕人群體對(duì)國(guó)家和歐盟不滿的加劇，最終使其訴諸暴力。對(duì)于歐盟的國(guó)際地位而言，債務(wù)危機(jī)前歐元不斷上揚(yáng)的趨勢(shì)被逆轉(zhuǎn)，歐元占國(guó)際儲(chǔ)備、國(guó)際結(jié)算和國(guó)際貿(mào)易的比重比危機(jī)前大幅下降，在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的投票權(quán)以及特別提款權(quán)的貨幣籃子比重的下降，一定程度上反映了歐元危機(jī)對(duì)歐盟地位的損害。而且，危機(jī)前歐盟憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和所謂民主、福利社會(huì)的價(jià)值觀吸引力，外交的價(jià)值觀取向明顯，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家特別是東歐、中東、北非等地區(qū)的干涉與“指導(dǎo)”均站在道德高點(diǎn)之上，入盟進(jìn)程的吸引力也是其周邊政策重要抓手。而債務(wù)危機(jī)至今，歐盟實(shí)力的相對(duì)衰弱也導(dǎo)致其價(jià)值觀、發(fā)展模式和入盟前景的魅力大不如前，其對(duì)自身在全球的定位及周邊政策不得不從理想回歸現(xiàn)實(shí)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家民主、人權(quán)等價(jià)值觀干涉力度也今非昔比。因此，歐元區(qū)的根本弊病引發(fā)的一系列危機(jī)，正在全面侵蝕歐盟的實(shí)力，而這種結(jié)構(gòu)性問(wèn)題繼續(xù)存在，帶病上路的歐盟在未來(lái)可能面臨更多的危機(jī)，甚至威脅其自身生存。

二、 歐元區(qū)針對(duì)經(jīng)濟(jì)差異的改革

債務(wù)危機(jī)以來(lái)，歐盟幫助歐元區(qū)走出危機(jī)的措施，不是著眼于應(yīng)對(duì)及防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再臨，就是對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)實(shí)行總體刺激，因而未能觸及區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡問(wèn)題，歐元區(qū)內(nèi)分化趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。雖然當(dāng)下危機(jī)已逐漸平息，但風(fēng)險(xiǎn)猶存，如果不從根子上去設(shè)法完善經(jīng)貨聯(lián)盟的基礎(chǔ)，將留下經(jīng)濟(jì)危機(jī)的病根，最終歐元區(qū)難免會(huì)重蹈覆轍。然而，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題已成為當(dāng)前歐盟多重危機(jī)的導(dǎo)火索，多重危機(jī)對(duì)歐盟生存的威脅，使其意識(shí)到歐元區(qū)改革解決差異性問(wèn)題的緊迫性。對(duì)此，歐盟有較為清醒的認(rèn)識(shí)。2015年6月，歐盟發(fā)布《完善歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟報(bào)告》(“五主席報(bào)告”)，提出未來(lái)經(jīng)貨聯(lián)盟應(yīng)建成四大支柱，即金融聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟及民主責(zé)任、合法性及機(jī)構(gòu)強(qiáng)化，以求亡羊補(bǔ)牢。*“Completing Europe’s Economic and Monetary Union”, https://ec.europa.eu/commission/sites/beta-political/files/5-presidents-report_en.pdf.(上網(wǎng)時(shí)間：2017/6/19)2017年5月，歐盟又進(jìn)一步發(fā)表《深化經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟反饋報(bào)告》(“反饋報(bào)告”)，將之前提出的財(cái)政聯(lián)盟和經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟支柱整合為“經(jīng)濟(jì)與財(cái)政聯(lián)盟”，并明確細(xì)化未來(lái)經(jīng)貨聯(lián)盟深化的目的、步驟與路徑。歐委會(huì)表示，現(xiàn)在的“歐元區(qū)不僅僅需要救火隊(duì)員，更需要建筑師和建造者，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人為建設(shè)完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)趨同的經(jīng)貨聯(lián)盟和努力?！?“Reflection Paper on the Deepening of the Economic and Monetary Union”，https://ec.europa.eu/commission/sites/beta-political/files/reflection-paper-emu_en_2.pdf .(上網(wǎng)時(shí)間：2017/6/19)從這些文件的內(nèi)容可以看出，歐盟對(duì)于歐元區(qū)未來(lái)藍(lán)圖的勾畫(huà)已漸清晰。

(一)創(chuàng)建金融聯(lián)盟支柱。金融聯(lián)盟旨在建立歐元區(qū)層面上的防控金融風(fēng)險(xiǎn)及促進(jìn)融資便利化機(jī)制，在穩(wěn)定金融市場(chǎng)的同時(shí)拉平各國(guó)間融資能力差異，具體包括三大措施。其一，促進(jìn)區(qū)內(nèi)資金融通。歐盟提出建設(shè)“資本市場(chǎng)聯(lián)盟”設(shè)想，包括發(fā)展銀行外金融機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化證券、風(fēng)投、公司債務(wù)等投融資手段，減少跨國(guó)相互投融資障礙，設(shè)立統(tǒng)一金融監(jiān)管框架并逐步設(shè)立單一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在歐元區(qū)建設(shè)真正一體化的自由金融市場(chǎng)。實(shí)際上，資本市場(chǎng)聯(lián)盟是歐洲單一市場(chǎng)在資本自由流動(dòng)領(lǐng)域的深化完善機(jī)制，目的是促進(jìn)資本要素區(qū)內(nèi)的自由流動(dòng)。其二，建設(shè)歐元區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。歐盟的措施包括統(tǒng)一的銀行審慎經(jīng)營(yíng)監(jiān)管措施，強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，出臺(tái)處理和防范不良貸款的宏觀措施，明確不良貸款的處理目標(biāo)、時(shí)間表和監(jiān)督機(jī)制，特別是計(jì)劃于2019年建立起處理歐元區(qū)銀行業(yè)破產(chǎn)清算的“單一清算基金”(SRF)和補(bǔ)償破產(chǎn)銀行儲(chǔ)戶的“歐洲存款保險(xiǎn)機(jī)制”(EDIS)，并將于2025年啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，以歐元區(qū)層面金融風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制代替成員國(guó)應(yīng)對(duì)銀行破產(chǎn)問(wèn)題。其三，設(shè)計(jì)共同融資手段。歐元區(qū)融資成本差距將影響投資的規(guī)模與力度，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響，而更需要投資的邊緣國(guó)反而因其公私債務(wù)受限于信用評(píng)級(jí)，融資成本高過(guò)核心國(guó)，不利于擴(kuò)大投資，因此需要以歐元區(qū)為發(fā)債主體的債權(quán)融資縮小融資能力差距。危機(jī)期間，歐洲有政客和學(xué)者提出過(guò)歐元區(qū)共同債券構(gòu)想，但一直鮮有進(jìn)展。*Jean-Claude Juncker and Giulio Tremonti，“E-bonds would End the Crisis”, http://www.ft.com/cms/s/0/540d41c2-009f-11e0-aa29-00144feab49a.html?ft_site=falcon&desktop=true#axzz4tCr15clT.(上網(wǎng)時(shí)間：2017/9/19)“反饋報(bào)告”中的共同債券計(jì)劃不再追求一步到位，而采取“兩步走”策略。在短期內(nèi)，歐元區(qū)先嘗試主權(quán)支持證券(SBBS)，鼓勵(lì)持有國(guó)債的金融實(shí)體以國(guó)債為抵押發(fā)行證券，讓企業(yè)試水將不同國(guó)家債券打包成抵押資產(chǎn)發(fā)證券融資，來(lái)嘗試共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與融資成本均攤的市場(chǎng)接受程度，同時(shí)滿足銀行業(yè)的金融資產(chǎn)多元化需求，改變過(guò)度依賴持有國(guó)債的狀況，提高抗風(fēng)險(xiǎn)尤其是主權(quán)債違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。從長(zhǎng)期看，歐元區(qū)考慮在2019年后推出“歐洲安全資產(chǎn)”(European safe asset)，整個(gè)歐元區(qū)作為債務(wù)發(fā)行主體，以歐元區(qū)信用為擔(dān)保發(fā)行公債，打造類似美國(guó)國(guó)債級(jí)別的投融資工具，以滿足貨幣政策調(diào)控、銀行資產(chǎn)配置多元化、縮小各國(guó)借貸利差等需求，實(shí)現(xiàn)各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)收益共擔(dān)，幫助解決各國(guó)融資成本差異及金融市場(chǎng)一體化等問(wèn)題。市場(chǎng)逐步接受歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)與收益共擔(dān)的債務(wù)，利于保證該計(jì)劃在政治和經(jīng)濟(jì)上的可行性。以歐元區(qū)公共債務(wù)對(duì)于縮小經(jīng)濟(jì)差異性有兩方面效用。一方面，拉低邊緣國(guó)家借債成本。未來(lái)歐元區(qū)“區(qū)債”收益率將比各國(guó)國(guó)債平均水平低，有望達(dá)到美國(guó)國(guó)債的水平，其流動(dòng)性和信用也將比各國(guó)國(guó)債要高。發(fā)行歐元區(qū)債務(wù)利于拉平各國(guó)借貸成本，重債國(guó)節(jié)省償債成本可獲得更大的財(cái)政空間。*“Reflection Paper on the deepening of the Economic and Monetary Union”.另一方面，增強(qiáng)歐元區(qū)區(qū)債的流動(dòng)性。歐元區(qū)區(qū)債將形成規(guī)模效應(yīng)，其經(jīng)濟(jì)體量和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力將使其相較各國(guó)國(guó)債成為高流動(dòng)性資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)樂(lè)于持有。此外，歐元區(qū)區(qū)債還將增加國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)歐元的需求，使融資享受鑄幣稅紅利。

實(shí)際上，金融支柱的實(shí)質(zhì)是通過(guò)核心國(guó)的財(cái)政融資能力和信用水平拉高整個(gè)歐元區(qū)的政府融資能力，建立金融安全網(wǎng)則通過(guò)強(qiáng)國(guó)增強(qiáng)弱國(guó)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，歐元區(qū)整體財(cái)政融資機(jī)制是以核心國(guó)補(bǔ)貼邊緣國(guó)融資能力。核心國(guó)雖未直接補(bǔ)助邊緣國(guó)，但承擔(dān)了更高融資成本并提供擔(dān)保，本質(zhì)仍是財(cái)政補(bǔ)貼，而融資能力提高促進(jìn)發(fā)展的作用，有助于幫助邊緣國(guó)向核心國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨同。然而，如果共同債券無(wú)相應(yīng)監(jiān)管機(jī)制及刺激結(jié)構(gòu)改革措施，將成為不受控制的“大鍋飯”，核心國(guó)將肩負(fù)的財(cái)政負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)超其接受能力，因此，經(jīng)貨聯(lián)盟改革也需要配套的監(jiān)管和改革刺激措施。

(二)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政支柱。經(jīng)貨聯(lián)盟應(yīng)追求發(fā)展目標(biāo)的趨同，但現(xiàn)實(shí)中各國(guó)發(fā)展程度各異，通過(guò)一刀切的政策來(lái)“趕鴨子上架”顯然行不通，只能因國(guó)施策，才能實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡發(fā)展。為此，歐盟提出協(xié)調(diào)和指導(dǎo)各國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策，促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展水平趨同。其一，強(qiáng)化“歐洲學(xué)期”作用。2010年，歐盟啟動(dòng)了“歐洲學(xué)期”機(jī)制，其初衷就是加強(qiáng)歐盟對(duì)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策的監(jiān)督，但事實(shí)上成員國(guó)對(duì)歐盟勸誡的落實(shí)不力，使得該機(jī)制未達(dá)到其預(yù)期效用。因此，歐委會(huì)將在2019年前在以下方面推進(jìn)：加強(qiáng)歐委會(huì)與成員國(guó)議會(huì)、社會(huì)團(tuán)體、“國(guó)家生產(chǎn)力協(xié)會(huì)”等相關(guān)方的合作與溝通，力爭(zhēng)改革方案得到各界支持；將歐元區(qū)整體與國(guó)家個(gè)體發(fā)展綜合考慮制定政策；加強(qiáng)“歐洲學(xué)期”與各國(guó)結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃結(jié)合，使國(guó)家政策更好體現(xiàn)歐盟監(jiān)督要求。其二，細(xì)化“經(jīng)濟(jì)趨同”標(biāo)準(zhǔn)。過(guò)去的目標(biāo)僅盯住增長(zhǎng)率、失業(yè)率、通脹率、財(cái)政赤字、公共債務(wù)等指標(biāo)，而經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展趨同更體現(xiàn)在社會(huì)治理、收入增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期趨同等方面，因此歐委會(huì)將納入公共開(kāi)支花費(fèi)的有效性、教育培訓(xùn)投入、勞動(dòng)與商品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)活力、稅收與收入分配體系等指標(biāo)，將經(jīng)濟(jì)趨同監(jiān)測(cè)納入更多社會(huì)治理、財(cái)富分配元素。其三，將結(jié)構(gòu)改革與歐盟資金援助掛鉤。歐盟將把現(xiàn)有“歐洲結(jié)構(gòu)與投資基金”(ESI)等發(fā)展援助向“改革導(dǎo)向型”基金傾斜，即ESI向各國(guó)援助規(guī)模與其“歐洲學(xué)期”落實(shí)效果掛鉤，ESI資金會(huì)向歐元區(qū)國(guó)家更多傾斜，歐盟甚至?xí)ｉT鼓勵(lì)改革的發(fā)展援助基金。這反映出歐元區(qū)意識(shí)到德國(guó)及歐盟機(jī)構(gòu)“敦促”邊緣國(guó)結(jié)構(gòu)性改革效果不彰，試圖以財(cái)政鼓勵(lì)促進(jìn)邊緣國(guó)加快改革。其四，創(chuàng)立“宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定功能”。該措施是歐元區(qū)設(shè)想的一種經(jīng)濟(jì)扶持機(jī)制，指歐元區(qū)遵循一定政策條件，在就業(yè)、公共投資等領(lǐng)域給予遭受經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的成員國(guó)財(cái)政支持，使成員國(guó)經(jīng)濟(jì)不因財(cái)政開(kāi)支縮減出現(xiàn)斷崖式下滑。其資金來(lái)源包括運(yùn)用“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(ESM)及以各國(guó)部分增值稅、公司稅收入建立專項(xiàng)基金。目前，歐元區(qū)就“宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定功能”設(shè)計(jì)了三種方案。一是“歐洲投資保護(hù)計(jì)劃”。經(jīng)濟(jì)下行期間，其將為成員國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、技能培訓(xùn)等發(fā)展性公共開(kāi)支提供資金，防止這些項(xiàng)目受財(cái)政縮減影響。二是“歐洲失業(yè)再保險(xiǎn)計(jì)劃”，援助財(cái)政緊縮的成員國(guó)的失業(yè)保險(xiǎn)體系。三是“雨天基金”，為受到經(jīng)濟(jì)沖擊的國(guó)家提供有條件限制的財(cái)政援助，并設(shè)計(jì)通過(guò)市場(chǎng)借貸籌集資金的相應(yīng)機(jī)制。*“Reflection Paper on the deepening of the Economic and Monetary Union”.

上述辦法將建立財(cái)政補(bǔ)貼的配套機(jī)制，若財(cái)政補(bǔ)貼未配合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，其效果將大打折扣；但核心國(guó)提出“緊縮+改革”模式，邊緣國(guó)則在經(jīng)濟(jì)受到改革沖擊的同時(shí)失去公共需求托底，同樣有增長(zhǎng)放緩，差異擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。歐盟將共同財(cái)政倡議補(bǔ)貼結(jié)合“宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定功能”作為緩解改革和重大危機(jī)沖擊的方案，彌補(bǔ)歐元區(qū)缺乏反危機(jī)公共財(cái)政手段的短板，同時(shí)鼓勵(lì)邊緣國(guó)家搞改革、提振競(jìng)爭(zhēng)力，有助于解決經(jīng)濟(jì)差異化的本質(zhì)差距，即競(jìng)爭(zhēng)力差距。

(三)完善機(jī)制運(yùn)行支柱。歐元區(qū)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)存在以下缺陷：其一，政府間決策色彩濃厚，缺乏歐元區(qū)的獨(dú)立性，以歷次歐元集團(tuán)對(duì)債務(wù)危機(jī)救助的決定看，大國(guó)對(duì)決策起關(guān)鍵性作用，歐洲穩(wěn)定機(jī)制是政府間妥協(xié)決定的執(zhí)行方。其二，歐盟及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)管理事務(wù)劃分不明，缺乏歐元區(qū)層面管理機(jī)制。其三，主要職能是防控應(yīng)對(duì)銀行業(yè)或主權(quán)債務(wù)危機(jī)，缺乏促進(jìn)經(jīng)濟(jì)趨同的職能，主要體現(xiàn)在歐洲穩(wěn)定機(jī)制對(duì)受援國(guó)提出的財(cái)政緊縮及結(jié)構(gòu)改革條件，以及歐洲學(xué)期的財(cái)政與經(jīng)濟(jì)政策建議，但對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策影響力有限。其四，國(guó)際貨幣話語(yǔ)權(quán)分散，難以發(fā)出與歐元地位相當(dāng)?shù)穆曇簟?/p>

圖1：歐元區(qū)財(cái)政部設(shè)想主要職能

為應(yīng)對(duì)上述短板，“反饋報(bào)告”中提出的“民主責(zé)任、合法性及機(jī)構(gòu)強(qiáng)化”是未來(lái)歐元區(qū)機(jī)制建設(shè)的主要目標(biāo)，也是歐元區(qū)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)權(quán)力和政策合法性的重要手段，主要有四項(xiàng)針對(duì)性措施。*“Reflection Paper on the deepening of the Economic and Monetary Union”.其一，強(qiáng)化機(jī)制性權(quán)力。歐盟內(nèi)合作機(jī)制包括歐盟法(歐盟各項(xiàng)條約)、政府間合作機(jī)制和歐盟機(jī)構(gòu)機(jī)制等，未來(lái)歐元區(qū)將政府間協(xié)定訂立為歐盟法律，提高其對(duì)成員國(guó)的約束力與執(zhí)行力。其二，調(diào)整歐盟機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)的治理權(quán)限。將歐委會(huì)管理經(jīng)貨聯(lián)盟的職能剝離并與歐元集團(tuán)合并，歐元集團(tuán)將轉(zhuǎn)型成歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理理事會(huì)，設(shè)立專職的歐元集團(tuán)主席，合并其與歐委會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)貨聯(lián)盟的委員的職權(quán)，加強(qiáng)歐元集團(tuán)和歐洲議會(huì)在歐元區(qū)事務(wù)的決策權(quán)，非歐元區(qū)國(guó)家只有知情權(quán)。其三，成立歐元區(qū)財(cái)政部。歐元區(qū)財(cái)政部將成為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政監(jiān)管與政策實(shí)施樞紐，現(xiàn)有的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)管理職能將被并入財(cái)政部，財(cái)政部長(zhǎng)將兼任歐元集團(tuán)的主席。此外，歐元區(qū)財(cái)政部還將包含一定成員國(guó)各財(cái)政部管理經(jīng)濟(jì)的基本職能，如圖1所示，包括：全權(quán)實(shí)施對(duì)歐元區(qū)和各成員國(guó)的監(jiān)管職能；管理“宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定功能”，相當(dāng)于以歐元區(qū)的預(yù)算對(duì)成員國(guó)進(jìn)行財(cái)政支持；管理取代歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的歐洲貨幣基金(EMF)，未來(lái)該基金將被建成真正的歐元區(qū)金融安全網(wǎng)，為成員國(guó)提供緊急流動(dòng)性援助及擔(dān)當(dāng)銀行業(yè)聯(lián)盟的最后貸款人，且其決策與執(zhí)行將從政府間合作轉(zhuǎn)變?yōu)闅W元區(qū)財(cái)政部掌管的永久機(jī)制。除了作為機(jī)制運(yùn)行機(jī)構(gòu)，歐元區(qū)財(cái)政部也將對(duì)成員國(guó)的救助、預(yù)算支持及“歐洲安全資產(chǎn)”發(fā)行的相關(guān)條件進(jìn)行管控，以提升相關(guān)機(jī)制的市場(chǎng)公信力。其四，提升歐元區(qū)的國(guó)際代表性。歐元區(qū)將把各成員國(guó)在IMF的席位合并為一個(gè)席位，其投票權(quán)也將進(jìn)行相應(yīng)的合并。2019年前，歐盟將督促各國(guó)通過(guò)歐委會(huì)相關(guān)決議并于2025年在IMF內(nèi)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，通過(guò)保持與鞏固歐元的國(guó)際貨幣影響力為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)趨同爭(zhēng)取貨幣紅利。*同上。

機(jī)制支柱將有助于歐元區(qū)統(tǒng)籌區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)決策，通盤(pán)考慮財(cái)政、預(yù)算、競(jìng)爭(zhēng)力政策和國(guó)際貨幣決策的關(guān)系，提高歐元區(qū)決策、指令對(duì)成員國(guó)的執(zhí)行力，在危機(jī)防控能夠更快作出決斷，有助于把歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)蛋糕做大，邊緣國(guó)分到更多蛋糕將更有助于其向歐元區(qū)水平靠近。

三、歐元區(qū)改革前景

由上可見(jiàn)，歐委會(huì)所提出的新的經(jīng)貨聯(lián)盟改革方案，核心目的是在有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，著力解決歐元區(qū)內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)不平衡問(wèn)題，進(jìn)一步加快財(cái)政一體化步伐，補(bǔ)上經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟中經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟基礎(chǔ)的不足。但從當(dāng)前歐洲的政治經(jīng)濟(jì)條件看，短期內(nèi)通過(guò)“反思報(bào)告”中的一系列規(guī)劃解決經(jīng)濟(jì)差異化問(wèn)題并非易事，其中尚存在諸多不確定因素，改革進(jìn)程很有可能發(fā)展緩慢甚至陷于停滯。

首先，差異化問(wèn)題短期內(nèi)難以根治。由于各成員國(guó)資源稟賦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、社會(huì)文化均截然不同，歐元區(qū)內(nèi)長(zhǎng)期以來(lái)形成的債權(quán)關(guān)系及“生產(chǎn)-消費(fèi)”體系難以被歐元區(qū)一體化舉措在短期改造，落后國(guó)家的發(fā)展模式不可能向先進(jìn)國(guó)家完全趨同，重債國(guó)減赤減債水平也不可能向核心國(guó)完全趨同。此外，經(jīng)濟(jì)差異的縮小也需要?dú)W洲單一市場(chǎng)內(nèi)商品、服務(wù)、資本、人員四大要素的完全流動(dòng)，而當(dāng)前商品和服務(wù)隨著單一市場(chǎng)制度的建構(gòu)，占領(lǐng)了邊緣國(guó)家的市場(chǎng)，但邊緣國(guó)失業(yè)人口受制于語(yǔ)言、社會(huì)文化、職業(yè)技能認(rèn)證等隱性障礙，并未向需要?jiǎng)趧?dòng)力的地區(qū)流動(dòng)，資本也未能向經(jīng)濟(jì)薄弱地區(qū)遷移，這些問(wèn)題不單是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)力的差異，更是社會(huì)文化與法律制度差異的結(jié)果，不僅需要經(jīng)貨聯(lián)盟和單一市場(chǎng)的深化建設(shè)，更需要一體化在社會(huì)領(lǐng)域的深入發(fā)展，而一體化在這方面明顯比經(jīng)濟(jì)共同體和政治合作更為艱難，縮小經(jīng)濟(jì)差異將是漫長(zhǎng)艱難的過(guò)程。

其次，歐元區(qū)改革可能加劇歐盟內(nèi)部分化。歐元區(qū)成立之初，成員國(guó)看到歐元紅利給經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)帶來(lái)的巨大機(jī)遇，無(wú)論是政治一體化的意愿還是歐盟的國(guó)際地位都因此增強(qiáng)。但債務(wù)危機(jī)也讓人們看到歐元的破壞效應(yīng)，甚至一定程度上超過(guò)了對(duì)歐元的積極效應(yīng)。歐元在債務(wù)危機(jī)前后給成員國(guó)帶來(lái)的實(shí)際效用和心理感受有巨大差異：危機(jī)前，核心國(guó)家收獲了匯率紅利、市場(chǎng)紅利和融資紅利，邊緣國(guó)收獲了社會(huì)福利紅利和融資紅利；而在危機(jī)后普遍的經(jīng)濟(jì)衰退中，核心國(guó)的受損程度和恢復(fù)速度均遠(yuǎn)好于邊緣國(guó)，但其在救助過(guò)程中市場(chǎng)紅利縮減、財(cái)政壓力陡增；邊緣國(guó)則是深陷衰退、民眾福利大幅縮水，使得歐元區(qū)成員國(guó)從不同角度對(duì)歐元體制的向往轉(zhuǎn)為不滿，相互之間敵意與矛盾加深。此外，歐元區(qū)與非歐元區(qū)矛盾也在進(jìn)一步增加，英國(guó)脫歐一定程度上反映了英國(guó)對(duì)以歐元區(qū)為核心的歐盟危機(jī)應(yīng)對(duì)及財(cái)政金融穩(wěn)定機(jī)制的不滿。而英國(guó)脫歐后，歐元區(qū)抱團(tuán)趨向給非歐元區(qū)國(guó)家?guī)?lái)更大的壓力，歐元區(qū)未來(lái)將占?xì)W盟成員國(guó)的2/3，GDP的85%，歐元區(qū)的決策將更加獨(dú)立于現(xiàn)有歐盟治理機(jī)制之外，成為真正的核心區(qū)。這種傾向?qū)⒋偈狗菤W元區(qū)國(guó)家在加入歐元區(qū)和被邊緣化之前做選擇，導(dǎo)致非歐元區(qū)的疑歐情緒上升，雙方矛盾可能進(jìn)一步加劇。從英國(guó)脫歐經(jīng)歷的政治經(jīng)濟(jì)混亂來(lái)看，非歐元區(qū)國(guó)家會(huì)意識(shí)到退出將付出慘重代價(jià)，選擇退出可能性較小，但其留在歐盟內(nèi)部仍將是一體化的不穩(wěn)定因素，其對(duì)一體化政策紅利向歐元區(qū)加大傾斜也將更加不滿，不同國(guó)家對(duì)一體化的不同訴求將使其無(wú)法向一個(gè)方向發(fā)展，使一體化繼續(xù)處于不進(jìn)不退的處境。

再次，歐元區(qū)改革動(dòng)力的持續(xù)尚存變數(shù)。一是法德政治意愿持續(xù)性存在疑問(wèn)。作為歐洲一體化的雙核心，法、德兩國(guó)的作用對(duì)歐元區(qū)改革走向起到關(guān)鍵作用。法國(guó)大選馬克龍勝出，一定程度上有助于遏制民粹主義攀升的勢(shì)頭，也使以德法為核心的歐洲一體化重獲動(dòng)力。但馬克龍政權(quán)的穩(wěn)固主要取決于其國(guó)內(nèi)改革的推進(jìn)效果，若他難以給法國(guó)帶來(lái)其承諾的變革，則不排除對(duì)傳統(tǒng)政治進(jìn)一步失望的選民在5年后將勒龐推向總統(tǒng)之位的可能。*Timothy Garton Ash“The French Presidency Goes to Macron. But It’s Only a Reprieve”, https://www.theguardian.com/commentisfree/2017/may/07/french-presidency-macron-reprieve-france-eu(上網(wǎng)時(shí)間：2017/9/19)同時(shí)，默克爾和朔伊布勒等德國(guó)政要雖在原則上不反對(duì)歐委會(huì)和馬克龍推崇的歐元區(qū)改革方向，但德國(guó)在多大程度上愿意交出財(cái)政權(quán)力，負(fù)擔(dān)補(bǔ)貼邊緣國(guó)財(cái)政、預(yù)算及融資信用的責(zé)任，仍取決于德國(guó)政府能否突破國(guó)內(nèi)政治和財(cái)政盈余傳統(tǒng)的掣肘。 目前看，德國(guó)真正愿意做的努力仍然十分有限，2017年德國(guó)大選后極右翼和右翼政黨力量上升， 將讓政府未來(lái)支持歐元區(qū)一體化受到更大阻力， 最終能對(duì)改革支持到什么程度也有待觀察。*“2017 German Election Result and Impact on the Pound/Euro”http://www.telegraph.co.uk/financial-services/currency-exchange/international-money-transfers/german-election-euro/ (上網(wǎng)時(shí)間：2017/9/28)二是當(dāng)前歐洲進(jìn)一步主權(quán)上收缺乏政治基礎(chǔ)。歐洲的民粹主義依然有較強(qiáng)影響力，在當(dāng)下政治碎片化、大眾化情勢(shì)下，歐元區(qū)改革涉及的財(cái)政、預(yù)算、經(jīng)濟(jì)政策等方面的主權(quán)轉(zhuǎn)讓，不僅觸碰了歐洲一體化的深水區(qū)，且民眾對(duì)于歐盟的信任和歐洲一體化的的支持度相較債務(wù)危機(jī)前也大為下降，繼續(xù)深化改革將更加困難。三是歐洲一體化的方向仍不明朗。歐委會(huì)年初提出的一體化未來(lái)五個(gè)發(fā)展選項(xiàng)現(xiàn)在還沒(méi)有定論，雖然德、法基本贊同向多速歐洲方向發(fā)展，但當(dāng)前“仍在討論”。而2017年歐委會(huì)發(fā)布的“盟情咨文”中，又提出歐洲一體化的第六種方案——建立“團(tuán)結(jié)、民主、強(qiáng)大”的歐盟，為照顧中東歐及南歐國(guó)家的情緒，一定程度上擱置了部分議題上小團(tuán)體先行先試的設(shè)想。*“President Jean-Claude Juncker’s State of the Union Address 2017”, http://europa.eu/rapid/press-release_SPEECH-17-3165_en.htm. (上網(wǎng)時(shí)間：2017/9/19)未來(lái)，是推進(jìn)多速歐洲還是實(shí)施第六種方案還需經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的討論，而歐洲一體化的大方向?qū)Q定“志同道合”的成員國(guó)在具體領(lǐng)域組團(tuán)合作甚至上交主權(quán)的模式是否可行，這也是歐元區(qū)改革所采取的合作模式，因此當(dāng)前歐元區(qū)的改革仍需等待一體化方向的確定。

總體看，歐盟對(duì)歐元區(qū)修補(bǔ)的努力意愿明確，也找準(zhǔn)了縮小區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)差距的方向，有望在一定程度上增強(qiáng)歐元區(qū)的穩(wěn)定性。歐洲一體化一向有一個(gè)規(guī)律，當(dāng)其遭遇挑戰(zhàn)時(shí)，往往表現(xiàn)出足夠韌性并涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)；但當(dāng)人們覺(jué)得一體化會(huì)加快推進(jìn)時(shí)，歐盟的前進(jìn)步伐卻總讓外界不滿意。對(duì)于目前歐元區(qū)的改革，在肯定其積極效應(yīng)的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)看到其不足之處。羅馬并非一日建成，歐元區(qū)距離一個(gè)真正的單一貨幣區(qū)仍然任重道遠(yuǎn)?！?/p>